多元化基金在今年最佳月份中从全球利率中获利 - 彭博社

Felipe Saturnino

2024-08-16

巴西的多市场基金管理公司在2023年12月以来的7月表现最佳，仅在今年第二次超过CDI基准利率，得益于对外部利率的投资收益。

如JGP资产管理和巴伊亚资产管理等公司的基金在本月取得了收益，得益于长期和短期外部利率之间的利差——这一现象被称为曲线倾斜——来自美国等国家。Vinland Capital和Verde资产管理也通过对外部利率的投资获得了利润。

管理者的成功投资是在市场开始提高对美联储降息的预期背景下进行的，因美国经济数据疲软和通胀得到控制。这导致短期利率下降，并使得利差相对于长期利率上升。

巴伊亚资产的固定收益和多市场管理合伙人Thiago Mendez评估，市场仍然预计主要中央银行，如美联储，降息至低于中性水平的时间非常长——即利率不会加速或减缓经济的水平。这为更快速的宽松过程提供了空间，在这种情况下，短期利率将比长期利率更快下降，他补充道。

巴伊亚资产通过在美国、英国和加拿大的曲线倾斜投资获得了利润。该基金减少了头寸，但预计这一趋势将持续。

在国内，一些基金，如Absolute Investimentos和Ibiuna Investimentos，继续持有受益于隐含通胀率上升的头寸。交易员们押注中央银行将被迫开始加息周期，目前的远期利率曲线预计到年底基准利率将上调1个百分点。与此同时，Ace Capital减少了对本地股市的敞口。

IHFA，Anbima的对冲基金指数，在七月份上涨了1.51%，超过了CDI，后者上涨了0.91%。截至上个月底，今年累计IHFA上涨1.7%，而基准利率上涨6.2%。

因美国股市上涨而获利的头寸已被清空，并继续对巴西股票持乐观态度。继续针对巴西隐含通胀上升进行布局，并更积极地操作受益于发达国家降息的头寸。

Ace通过出售指数减少了对巴西股票的敞口，并降低了对银行的乐观押注。清空了对美国长期利率与短期利率差异增加的头寸。

该基金继续持有受益于黄金和实物资产（如美国股市）上涨的头寸。还表示在某些地区持有利率相关策略，但未提供更多细节。

在巴西，基金持有的头寸从实际利率曲线之间的差异增加中获利。在商品方面，开设了一个从石油价格贬值中获利的赌注。还开始了一个受益于美元贬值的头寸。

中央银行发出了“再次嘈杂”的信息，考虑到“语气上的显著差异”。基金表示没有在名义利率上进行赌注，并且在当地通胀上略有布局。

中央银行的反应性立场表明，年底的加息将变得不可避免。管理公司持有的头寸从实际利率下降中获利，并在隐含通胀上进行了购买。基金继续在雷亚尔上做空。

基金通过在巴西的未来利率上升和美元升值的头寸获利。对 S&P 500 的做空和黄金的收益也对结果产生了积极影响。

Kapitalo 增加了受益于黄金升值的投资。减少了在欧元区因利率下降而获利的头寸，并在美国和巴西保持了这些投资。

该基金表示，由于最近美国经济数据对本地市场的影响，已中和本地投资组合。减少了对国际股市的乐观头寸，因为美国经济正在放缓。

维持在美国的实际利率投资，并清空在巴西的隐含通胀头寸。在货币方面，继续持有因美元对雷亚尔升值而获利的头寸。

在巴西的利率方面，基金在短期利率的波动中持有轻微的卖出头寸。在股票市场上，基金清空了美国股市的头寸，并在巴西股市上持有卖出头寸。

在强劲的一周结束时，股票失去了动力，因住房市场的令人失望的数据显示，交易者在等待美国消费者信心的数据。

在纽约早盘交易中，股票下跌，S&P 500 准备结束六天的连胜纪录。美国的新房建设在七月份降至疫情后最低水平，建筑商因需求疲软而保持高库存水平。国债收益率在整个曲线上攀升。美元下滑，正朝着连续第三周的下跌方向发展，这是五个多月以来最长的下跌纪录。