新西兰利率下调早已是个大势所趋 - 彭博社

预测是一项不精确的工作。

摄影师：马克·库特/彭博社价值胜出。

摄影师：加比·琼斯/彭博社

货币政策，若一切顺利，不应成为观众运动。充满见解和迷人的插曲，当然，但很少会导致动荡。然而，这就是本周在一个小而备受关注的经济体中发生的事情。教训具有全球规模。

新西兰储备银行进行了历史性的转变。该机构从5月时对世界的非常鹰派的看法，转变为执行意外的四分之一点的降息——并暗示考虑更大幅度的降息。官员们现在预计在同一时间范围内会有多次降息，而不是预计在2025年末之前没有放松。尽管这一重大变化，政策制定者仍不愿称其立场为其他任何东西，除了限制性。条件仅仅是比之前稍微宽松一些。仿佛行动必须笼罩在隐秘之中。

彭博社观点水电洪流正在冲刷中国的煤电稳定币可能会出现银行挤兑只有混乱的代理人希望加大加沙的战争沃尔玛购物者解释美国经济的现状在情况变化时进行调整是明智的，但三个月内情况真的变化那么大吗？经济已经低迷了一段时间，主要是由于自2021年底开始的激进收紧。经济放缓可能会持续。RBNZ确认了许多私营部门经济学家已经得出的结论：该国面临的不仅是双底衰退，而是三重冠。预计国内生产总值在本季度将收缩，此前在6月底结束的三个月内可能已经下降。远非理想，但距离2007-2009年金融危机或颠覆全球政策的大流行还有很长的路要走。

更有可能的是，达到了一个临界点。不断传来的坏消息已经积累起来。幸运的是，或者说也许是因此，通货膨胀开始显著回落。价格上涨的速度尚未完全回到新西兰所期望的1%-3%的区间，但已接近这一范围。这给政策制定者提供了一个机会，他们急于抓住。“这一举动提醒我们，通胀目标中央银行不会等到通胀回到目标后再放松紧缩政策——如果经济增长前景恶化到一定程度，”彭博经济学的詹姆斯·麦金太尔写道。

打破价格上涨往往与背景有关。像许多中央银行一样，新西兰储备银行也需要关注劳动市场状况。这些任务是对经济增长和通货膨胀的担忧的代理。当货币监管者有多重任务需要完成，并且这些任务之间可能存在紧张关系时，他们通常会这样框定任务：通货膨胀伤害每个人，而我们能做的最好的事情就是确保价格稳定，以促进强劲的经济。新西兰储备银行行长阿德里安·奥尔在一次媒体发布会上强调了这种方法。他提醒怀疑的听众，通货膨胀不是任何人的朋友。

确实如此，但在镜头前，奥尔本可以表现得更有同情心。他被问到，银行现在认识到的是什么，而上次并不明显？官员们犯了错误吗？他应该为这样的质询做好准备：这是现代中央银行游戏的一部分。他敦促记者阅读文件，并强烈提醒他们——预测是一项不精确的工作。仅仅因为你可能被证明是错误的就放弃努力并不是解决方案。

一些讨论不必要地具有对抗性，回应让人感到尴尬。人们正在挣扎。最终放宽政策是否令人松了一口气？是的，因为这意味着通货膨胀正在得到控制。不要担心增长：“黎明前的黑暗最深，”奥尔说。他几乎将衰退框架视为一种胜利。

南半球的反转是正确的决定。只可惜花了这么长时间。奥尔正确地指出，预测往往是有条件的，许多人根本无法理解其中的细微差别。但在五月份，通货膨胀正在下降是显而易见的，全球中央银行界开始关注何时而不是是否放松政策。欧洲中央银行正在为六月份的降息铺路。瑞士在三月份开始放松。

这种在新西兰储备银行的转变成本不会是零。下次银行真的希望你相信它所说的话时，花点时间。官员们喜欢谈论数据依赖。我们也可以查看数字，它们加起来显示出增长前景低迷，暗示价格也会如此。然而，无论你如何描述，这种新方法来得太久了。

更多来自彭博社观点：

• 即使繁荣经济也需要喘息。问问韩国：丹尼尔·莫斯
• 60,000年的历史面临经济现实：安德里亚·帕普克
• 通货膨胀怪兽可能会因丰收而得到满足：哈维尔·布拉斯

想要更多彭博社观点？ OPIN <GO>****。或者你可以订阅 我们的每日通讯**。**

如果裁员增加和消费疲软最终会导致美国经济衰退，我的理解是，宏观经济的冰晶团仍然只有弹珠大小。

就在失业率小幅上升让市场陷入混乱的两周后，周四的新数据显示，这一切都是显著的过度反应。美国初次申请失业救济的人数连续第二周下降；一份报告显示，7月份零售销售加速增长，是自2023年1月以来的最大增幅；沃尔玛公司表示，最近一个季度美国的可比销售（不包括燃料）增长了4.2%。