字母表股份面临数月不确定性，因新分拆风险 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-08-15

谷歌总部位于加利福尼亚州的山景城。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社字母表公司的投资者正面临一段漫长的不确定期，因为他们正在应对一个他们之前认为不太可能的情景：谷歌可能解散。

司法部正在考虑对谷歌进行拆分的提议，彭博新闻报道周二，最可能被剥离的单位是安卓操作系统和Chrome网页浏览器。这个消息让华尔街感到惊讶，华尔街曾认为拆分是不太可能的，即使在本月早些时候一位联邦法官裁定谷歌非法垄断搜索市场之后。

虽然拆解公司只是司法部正在考虑的选项之一，但这个消息在投资者已经对大型科技公司的前景感到紧张时增加了风险。而且，随着公司计划对搜索市场反垄断裁决提出上诉，字母表股票的任何压力可能会持续一段时间。

“关于这一问题如何解决存在很多不确定性，答案可能要几个月后才能得出，”库尔夫投资管理公司的首席执行官霍华德·陈说。“字母表仍然是一家强大的企业，直到有解决方案之前，它仍将产生收入，但这也正值人们对人工智能和搜索存在很多疑问的时候。我们应该期待从这里开始更多的波动。”

周三，股价下跌2.3%，抹去超过470亿美元的价值，司法部的消息掩盖了谷歌发布的人工智能设备，这些设备将抢先于苹果公司的iPhone 16上市。该股票自7月高峰以来下跌了16%，尽管今年仍上涨了15%。

大型科技投资者已经感到紧张。自7月中旬以来，他们一直在从昂贵的科技股中撤出，转向更便宜的行业，原因是对美国经济健康状况的担忧，并且越来越不耐烦，希望看到对人工智能的重磅投资能够带来回报。

谷歌母公司上个月的业绩并没有帮助。资本支出高于预期，因为该公司继续在人工智能领域进行积极投资，而YouTube业务的失利也让人失望。尽管如此，谷歌母公司仍在持续产生强劲的增长和现金流，并在今年早些时候宣布了一项大规模的股东回报计划。但这些顺风可能会受到长期监管压力的影响。

“这些公司能够资助大规模的人工智能项目并仍然向股东回报现金的唯一原因是它们规模庞大，而拆分肯定会影响这种动态，”Truist咨询服务的股权战略董事总经理Scott Yuschak说。

“大型科技公司受益于规模，如果通过拆分将这一点剥夺，必然会付出代价。我们还不确定这将是什么。这已成为一个巨大的问号。”

一个可能限制下行风险的因素是，Alphabet与其他科技巨头相比，显得相对便宜。该股票的交易价格接近预计收益的19倍，低于其10年的平均水平和整体市场。它也是“七大奇迹”中最便宜的，预计在2024年及随后的两年内将实现两位数的收益和收入增长。

因此，它在华尔街仍然备受欢迎。超过80%的分析师建议买入该股票，平均目标价指向近30%的上涨空间。

一些人甚至可能欢迎拆分，认为这样的结果是解锁价值的一种方式。本月早些时候，Needham分析师劳拉·马丁计算出，拆分Alphabet将推动10%-15%的上涨，因为投资者通常会为纯粹的资产支付更多。她认为，单独交易的YouTube的估值可能高达6430亿美元。这将使其比华特迪士尼公司大四倍。

Seabreeze Partners的总裁道格·卡斯表示同意。“如果你分析各个组成部分，有很多有价值的业务被这个综合体所掩盖，”他说。

“我认为拆分后会更有价值。”

思科系统公司股票对该公司的最新业绩反应积极，但这家计算机网络设备制造商仍远未达到创纪录水平。截至最后收盘，股票仍比互联网泡沫时期的高峰低40%以上。

拆分Alphabet Inc.的谷歌是司法部在一项具有里程碑意义的法院裁决后正在考虑的选项之一，该裁决发现该公司垄断了在线搜索市场，知情人士透露。

这一举动将是华盛顿自二十年前未能拆分微软公司以来，首次推动拆解一家因非法垄断而被指控的公司。较不严厉的选项包括迫使谷歌与竞争对手分享更多数据，以及采取措施防止其在人工智能产品中获得不公平优势，知情人士表示，他们要求不公开讨论私人对话。