美国债务成本激增在考虑美联储后增加了1000亿美元 - 彭博社

美国国会大厦位于华盛顿特区。

摄影师：Sarah Silbiger/Bloomberg根据财政部发布的最新预算数字，美国政府的利息支付正在快速上升——而实际上更快。

财政部在截至七月的12个月内，净支付了约8610亿美元的国家债务利息，该部门本周的最新 发布 显示。这几乎是两年前的两倍。

但还有另一部分政府利息支付并未出现在预算中。联邦储备在过去一年中为山姆大叔的有效利息账单增加了约1000亿美元。这一总额超过了政府对NASA、联邦应急管理局和小企业管理局的年度支出总和。

联邦储备对美国利息支付的影响

来源：联邦储备， 美国财政部

自从联邦储备开始增加对国债的持有量以来，它在美国债务成本计算中一直是一个重要因素，这一政策被称为量化宽松。它转向量化宽松作为一种货币刺激措施，以将基准利率降低到接近零。

它通过创造储备来支付购买费用，这是一种由银行持有的存款。联邦储备对这些储备支付利息，利率大致与其政策利率相同。由于中央银行是政府的一部分，因此现金最终来自与财政部债务支付相同的账本。

在大多数量化宽松时代，短期利率足够低，使得美联储能够在其新型资产负债表上获利——这些利润被返还给财政部。在2010年代中期，财政部每支付一美元的利息，就从美联储获得约40美分的汇款。

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但在几十年来最陡峭的加息之后，这一动态发生了逆转。现在美联储正在出现亏损，因为利息支出——它在大约3.3万亿美元的银行存款上支付5.4%——远远超过了其债券投资组合的收入。

美联储并不是唯一因量化宽松和加息而出现亏损的中央银行。在一些国家，亏损引发了关于是否有必要以利息的形式向银行支付如此多现金的辩论。

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美国中央银行家寻求支付准备金利息的权力，作为管理经济整体借贷成本的重要工具。国会在2008年授权美联储这样做。

当美联储实际上在亏损时，如今其利息收入低于支付的利息，这种短缺被称为递延资产。这个缺口将在美联储再次盈利时填补。

美联储亏损的财政影响

多年来，美联储的量化宽松后资产负债表降低了美国政府的利息成本——现在却在放大这些成本。

来源：美国财政部，美联储

注意：（*）纽约联邦储备银行将其描述为“美联储在恢复向美国财政部汇款之前必须赚取的累计净收入。”

美国中央银行的累计亏损——递延资产——最近以每周近20亿美元的速度扩张，本月达到了1880亿美元。直到2022年，美联储每年向美国财政部汇款约1000亿美元。

考虑到利率可能会保持在量化宽松期间所见水平之上——即使美联储似乎准备启动降息行动——美联储需要数年才能消除递延资产，并再次开始向财政部汇款。

在11月的博客文章中，圣路易斯联邦储备银行估计，向财政部的汇款将在2027年中期之后才会恢复。

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