苏里南债券因预期石油意外收益而上涨 - 彭博社

对苏里南这个南美小国的石油意外之财的期待，使其债务成为今年新兴市场表现最好的资产之一。

自7月25日以来，债券价格上涨了3美分，当时道达尔能源首席执行官帕特里克·普扬表示，公司可能会在第三季度末决定其90亿美元的项目。

普扬——他的公司与APA公司一起，正在开发接近7亿桶石油的深水钻探场地——表示，苏里南将在2028年石油收入开始流入时，对集团的现金流做出“重要”贡献。

“这将对国家产生相当重要的影响，”新兴市场投资组合经理凯文·达利说，来自阿伯丁资产管理的他补充道，石油收入将是一个“游戏改变者”。

达利最近几个月一直在购买到期于2033年的苏里南美元债券，预计在道达尔能源做出最终决定后会有更多收益。

这可能标志着这曾是一个波动不定的石油繁荣之路的转折点——道达尔能源和APA之前曾推迟对该项目的决定。但在7月25日的电话会议后，巴克莱将“没有最终投资决定”情景的估计概率从10%减半至5%，建议投资者购买政府在重组债务后去年发行的与石油挂钩的权证。

最终投资决策的“迫切时机”和国家与国际货币基金组织的持续进展“应支持进一步的利差收缩，”策略师杰森·基恩在8月7日的报告中写道。

根据彭博社汇编的数据，苏里南债券在过去一年表现优异，为投资者带来了14.7%的回报，而新兴市场同行的平均回报为5%。投资者要求持有这些债券相对于类似美国国债的额外收益率今年已下降近200个基点，降至479个基点，根据摩根大通的数据。

到期于2033年的主权债券价格已从重组时的83美分上涨至97美分。所谓的价值恢复工具，将于2050年到期，并将在政府从名为Block 58的海上储备中获得至少1亿美元的石油特许权使用费后支付，价格已翻倍，目前交易价格为85美分，根据彭博社汇编的指示性定价数据。巴克莱的基恩写道，它可能再上涨10到24美分。

财政进展

苏里南在财政改革方面也取得了进展，实施了一系列措施，包括全面取消燃料补贴，逐步淘汰电力、水和天然气补贴，以及扩大增值税基础。中央政府债务已从2020年底的146%降至去年的92.9%，国际货币基金组织预计今年将降至90%以下。

“他们所做的财政调整是巨大的，”Oppenheimer & Co.的分析师托马斯·杰克逊说。“他们从双位数的财政赤字、债务余额高得惊人，变到了今天的状况。”

尽管如此，国际货币基金组织和像 Artisan Partners这样的资金管理者，作为对苏里南的长期看涨者，去年购买了这些证券，但仍然看到前方的风险。对于2025年5月的总统选举，谁是领先者几乎没有明确的线索，尤其是在由于改革计划的影响而导致的社会和政治压力上升的情况下。

“当然，这里面可能会出现一个意外因素，”Artisan的主权分析师布莱恩·西尔说。“没有人知道即将到来的投票会如何，最好的判断是，尽管总统在国际上非常受欢迎，但在国内却极其不受欢迎。”

根据美国国际开发署和范德比尔特大学的一份 报告，2023年，总统陈·桑托基的支持率为3%。

桑托基办公室的代表没有回复寻求评论的消息。

目前，债券的交易基于该国潜在的石油未来，因为投资者预计一旦获得更多关于石油发现进展的细节，未来将会有更多的上行空间。

“我不会说债券在忽视我们在首次石油开采之前的这种悬而未决的状态，”杰克逊说。“但它们非常具有前瞻性，苏里南的未来看起来非常美好。”

债券投资者加强了他们的押注，认为美联储官员将在九月份将利率下调四分之一个百分点，因为美国通胀持续减弱。

交易员们预计美联储九月份会议将有34个基点的放松，较前一天的预期有所降低——并将下次中央银行会议上半个百分点的降息概率降低到约三分之一。周三，国债上涨，推动收益率在整个曲线上走低。