新预算争议的倒计时：今日五大主题 - 彭博社

佩特拉·索尔格关于红绿灯联盟中的紧张局势。— 订阅我们的新闻通讯今天的五个主题*，并在周日收到首都闲聊直接发送到您的邮箱**。*

部长失去耐心

红绿灯联盟中的冲突只有一个非常短的暑假：七月初，联盟的领导人实际上已经就2025年的预算达成了一致。然而，克里斯蒂安·林德纳的顾问发现其中一小部分是违宪的。需要填补50亿欧元的缺口——三大执政党对此达成一致。

但如何填补，意见分歧。由于没有人愿意再次自残，大家更愿意指责对方：自由民主党提出在社会领域削减开支或取消发展援助部的建议，自然被社民党和绿党拒绝。

进一步的争论围绕德国铁路和高速公路公司是否可以各自获得40亿欧元的贷款而非补助展开。林德纳对此表示怀疑，联邦总理奥拉夫·肖尔茨——通常站在林德纳一边——在度假时大声表示“这是可以的”，经济部长罗伯特·哈贝克也认为这在法律上是基本可行的。

罗伯特·哈贝克照片：莉莎·约翰森-科皮茨/彭博社红绿灯联盟现在时间紧迫：因为预算决定实际上应该在周五提交给联邦议院。为此，内阁必须迅速通过所谓的循环程序——即通过电子邮件——做出决定。

然而，尽管林德纳希望能花更多时间来处理此事，哈贝克——这几天在北德进行热泵考察时常常查看手机——却坚持要求准时做出决定。他的耐心也在慢慢耗尽：过去两周的争论是“多余的，就像一个甲状腺肿”并且“令人恼火”，他在镜头前说道。夏日的和谐显然不是这样的。

今天市场参与者可能会受到的影响，报告给您的是：Rainer Bürgin、Celine Imensek、Annika Reichelt、Stephan Kahl 和 Alexander Kell：比预想的要好，挪威的Meta撤退，更多的风险准备，不要作恶，以及一丝公正。

比预想的要好

瑞银在刚刚过去的季度中赚取的利润少于前三个月，仅仅是去年同期利润的一小部分。然而，净利润为11亿美元，导致股市上涨了多达3%，因为它大约是分析师共识预期的两倍。投资银行业务带来了推动。财富管理部门录得270亿美元的新资金流入。摩根大通的Kian Abouhossein认为，公布的数字是稳健的。瑞士信贷的整合按计划进行。这使得成本削减进展更快，非核心资产的剥离加速，资本比率得到了改善。分析师认为瑞银在全球富裕客户的业务中长期将是第一。集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂在接受彭博电视采访时建议投资者将上周金融市场的抛售视为“系统脆弱性的前兆”。“波动的程度应该促使人们仔细考虑适当的多样化，并非常仔细地重新思考他们投资资金的方式。”

瑞士银行交易收益与竞争

来源：彭博社整理的数据

注意：全球银行业务部门的基础收益

挪威的Meta撤退

支持苹果，反对Meta：挪威主权财富基金减少了其在三大前十投资中的股份。其中包括Meta、诺和诺德和ASML。同时，截至6月底，苹果、微软和英伟达是该基金的三大股票投资。挪威银行投资管理公司将Meta的持股比例从2023年底的1.22%减少至1.18%。这在年中相当于约151亿美元的价值，正如昨天发布的更新名单所示。此外，该基金在年中仅持有诺和诺德1.75%的股份，而在12月31日为1.87%。ASML的持股比例从2.61%降至2.54%。特斯拉和大众汽车的持仓也有所减少。该基金传统上每年发布一次其投资组合的组成，但未来计划每年发布两次。在股票收益的推动下，该基金在上半年为国家带来了8.6%的收益，即1380亿美元。在股票方面，收益为12%，固定收益投资下降了1%，非上市房地产投资的价值也下降了。非上市可再生能源基础设施下降了18%。

更多风险准备金

德国抵押贷款银行周三公布的第二季度数据证明，房地产市场的危机尚未结束。风险准备金与去年相比增加了三倍。在美国，又有四笔超过2.5亿欧元的违约风险办公贷款出现。然而，银行看到隧道尽头的光明。对于下半年，预计在交易量适度回升的情况下，商业房地产市场将进入更平稳的水域。这与德国抵押贷款银行协会本周初的数据一致。数据显示，德国办公房地产的价格在第二季度略有上涨。这是自两年前市场高峰以来首次季度上涨。然而，与当时相比，价格仍然下降了约17%。

不要作恶

拆分谷歌? 根据消息来源，美国司法部在一项具有里程碑意义的法院裁决确认该公司在在线搜索服务市场的垄断地位后，这成为了一个选项。自从对微软的拆分努力失败以来，这将是华盛顿首次尝试因非法利用市场权力而拆分一家公司。但也考虑了不那么激进的手段。谷歌可能被迫与竞争对手分享更多数据。或者可以防止这家字母公司在人工智能产品上获得不公平的优势。如果发生拆分，消息来源称，Android操作系统和网络浏览器Chrome是最可能被出售的单位。这家科技公司计划对8月5日的裁决提出上诉。强制解散谷歌将是自1980年代AT&T以来美国公司最大的解散。谷歌在欧洲也面临麻烦。自2010年以来，该公司已被罚款总计超过80亿欧元，并且还有更多罚款在等待。

一丝公正

公正的磨坊转动缓慢，某些纳税人可能会这样想。在第一次Cum-Ex审判四年后，当时被定罪的投资银行家马丁·希尔兹终于必须支付1400万欧元的到期款项。这就是作为关键证人的投资银行家通过对股息税的不当操作所赚取的金额。他在主审期间已经支付了300万，剩下的款项将在经过多年的法律争执后支付。在当时的判决中，波恩地区法院还从M.M. Warburg银行扣除了1.76亿欧元，这正是该案件涉及的业务。因此，所有的税收损失都得到了弥补。尽管联邦法院裁定国家原则上只能一次性追回税收损失，但现在也对希尔兹进行了执行。众所周知，前M.M. Warburg首席执行官克里斯蒂安·奥莱里乌斯因健康状况而被终止了他的Cum-Ex刑事审判。总体而言，这些欺诈行为使德国纳税人损失超过100亿欧元。

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根据知情人士的说法，司法部正在考虑的选项之一是拆分 Alphabet Inc. 的谷歌，这是在一项具有里程碑意义的法院裁决发现该公司垄断了在线搜索市场后提出的。

这一举动将是华盛顿自二十年前未能拆分 微软公司 以来，首次推动拆解一家因非法垄断而被指控的公司。较不严厉的选项包括迫使谷歌与竞争对手分享更多数据，以及采取措施防止其在人工智能产品中获得不公平优势，知情人士表示，他们要求不公开讨论私人对话。