ETF带有对冲的日元面临因动荡而出现的赎回 - 彭博社

2024年8月6日，日本东京证券交易所的访客。

摄影师：小田清志/Bloomberg因“套利交易”策略的崩溃而感到恐慌的投资者，从一个专注于日本股票的指数基金中撤回了资金，该基金排除了该国货币的波动。

WisdomTree日本对冲股票基金上周的资金流出超过4亿美元，为2018年以来的最高水平，彭博社汇编的数据表明。同时，根据IHS Markit的数据，作为ETF流通股票百分比的卖空股票数量上升至自5月以来的最高水平。

该基金投资于日本股票，并提供对日元疲软的对冲，年初以来表现良好，受益于该国的低利率。但在过去几天，一切都发生了变化，日本银行意外提高利率，令市场感到震惊，导致日元相对于大多数主要货币升值，以及日本股指下跌。这一变化影响了那些借入日元并利用资金在其他市场购买高收益资产的投资者，这种策略被称为“套利交易”。

“日本股市的巨大下跌组合——这在那里的卖压。此外，如果日元继续走强，这将使DXJ的吸引力降低，因为保护不再那么必要，”Strategas的ETF策略师Todd Sohn表示。

在七月底，日本银行提高了基准利率，并透露计划将债券购买量减半，这使得日元升值。只有大约三分之一的日本银行观察者将加息视为基本情景。但这显示了中央银行在经历多年货币宽松后，继续推进政策正常化的决心。

关于套利交易涉及的金额没有共识——估计从数十亿美元到数万亿美元不等。在动荡中，自七月底以来，DXJ下跌了10%。由于上周基金的赎回，ETF正走向自2018年12月以来最糟糕的资金流出月份，尽管今年整体仍有正余额。

“影响仅仅基于一个事实，即更强的日元对日本股票不利——影响利润和潜在市场份额，”TD证券全球外汇和新兴市场策略主管马克·麦考密克说。“此外，头寸和资金流动可能会夸大这一走势，因为日本股票已经表现优异很长时间，可能反映了日本的政策设置：日元疲软、实际利率低以及对高通胀没有真正的回应。”

在最新的美国通胀数据强化了市场对美联储将在九月实施广泛预期的降息的猜测后，股票上涨，债券收益率下降。

就在消费者通胀报告发布前24小时，数据显示生产者价格指数的上涨幅度低于预期。用于计算美联储首选通胀指标——个人消费支出价格指数的PPI报告中的类别普遍温和。标准普尔500指数上涨了约1%。国债上涨，短期到期的国债领涨。美元下跌。