SulAmérica Investimentos将推出结构性信贷基金 - 彭博社

丹妮尔·甘博亚，SulAmérica Investimentos的私人信贷负责人来源：SulAmérica InvestimentosSulAmérica Investimentos是巴西最大的保险公司之一的基金管理部门，计划推出其首个专注于项目融资的私人信贷基金，正值当地债务证券的利差下降，降低了传统产品的回报。

“我们今天的两个主要方向是更结构化的产品，无论是在房地产还是基础设施领域，”丹妮尔·甘博亚在采访中表示，作为SulAmérica Investimentos的私人信贷负责人。“很多人现在正在进入项目融资；这是一个非常热门的领域，还有很多事情可以做。”

私人信贷基金在巴西正在快速扩张，预计利率将比最初预期的时间更长，刺激投资者放弃回报低于预期的多元化和股票基金。税收规则的变化加大了这种压力，根据SulAmérica的计算，今年前六个月该行业的净募集资金达到了1635亿雷亚尔。这推动了对当地债务证券的需求，并将支付的DI银行间利率利差平均降低至155个基点，而去年下半年为260个基点。

“募集资金没有停止，”甘博亚说。

由于很少有基金专注于承担项目的信用风险，这种类型的资产仍然可以提供高于传统公司债券的风险调整回报，她说。尽管这比SulAmérica专注于高质量信用的整体策略风险更大，但项目融资可以提供足够的担保，例如应收账款或股票，Gamboa表示。

一个项目融资基金是“超级复杂且需要专业化”，她说，因此SulAmérica聘请了信用分析师Pedro Nirschl，他曾是Banco BV的项目融资高级分析师，以审查细节。

SulAmérica的私募信贷基金的管理资产达到了230亿雷亚尔，而去年年底为180亿雷亚尔。该公司在所有策略下的管理资产总额达到了762亿雷亚尔。

全球范围内，自2008年金融危机以来，私募信贷市场不断扩张，成为银行的替代方案，因为监管机构对接受存款的机构的风险贷款进行了仔细审查。今年，美国市场总额达到了1.5万亿美元，而2020年为1万亿美元，根据摩根士丹利6月的报告。

尽管信用利差平均有所下降，但巴西的一些行业，如零售，仍面临着杠杆增加和持续高利率的困难。

“人们对零售行业今年改善抱有很大期望，认为利率下降会推动信贷，消费者会更加积极地消费，”Gamboa说。“这并没有发生。”医疗和建筑公司也面临挑战，Gamboa表示。

SulAmérica没有对农业部门的曝光，该部门面临一波近期的破产重组申请。

“我们仍然非常谨慎，增加我们的现金头寸，因为仍然有许多脆弱的行业，”Gamboa说。

在经历了一周的剧烈波动后，股票在周末努力获得更多动力，因为交易者在全球市场动荡后保持谨慎。

标准普尔500指数在周五波动，正处于连续第四周亏损的轨道上——这是近一年来最长的亏损周期。尽管在周四股市因数据显示劳动力市场没有崩溃而反弹，但许多投资者在周初的崩盘后仍然保持谨慎。