如何在股市下跌时买入：当股市暴跌时该怎么办 - 彭博社

Claire Ballentine

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社市场动荡似乎已经结束——至少目前是这样。

本周以恐慌开始，最近几周的最新暴跌使全球股票市值蒸发了6.4万亿美元。

尽管情况已经稳定，但我们在今年最后几个月中看到更多波动的可能性很高。但首先……

三件事要知道：

*……现在回到崩溃。*究竟是什么导致了周一的抛售？是美国经济数据低于预期、推动市场反弹的大型科技公司令人失望的收益，以及以日本为首的亚洲股票抛售的结合。

在周一3%的暴跌之后，标准普尔500指数已经削减了一些损失。但这一事件对可能对其策略感到自满的投资者来说是一个警钟。

现在是考虑你的风险承受能力和投资时间范围的好时机，希尔顶财富顾问公司的财务顾问布列塔尼·布林克霍夫说。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社“市场下跌也可以是进行一些小调整的好机会，比如重新平衡你的投资组合、投资多余现金或进行一些税损收割，”她说。

对于南卡罗来纳州沃尔夫金融公司的创始人布列塔尼·沃尔夫来说，这种下跌可以是以“打折”价格购买股票的机会。如果你已经设置了自动401(k)缴款，你已经在这样做了。但也许要避免在你的退休账户中交易，周一一些焦虑的储蓄者就是这么做的。

她甚至建议在你喜欢的股票下跌时买入，前提是你有一个稳固的应急基金，并且你的其他财务状况良好。

对冲基金和机构投资者通过在周一购买股票帮助推动了反弹，按照一种衡量标准，他们购买了140亿美元的股票。

一些散户投资者也参与了行动。来自佛罗里达州迈阿密海滩的利亚·霍尔姆格伦购买了英伟达公司、Adobe公司和帕洛阿尔托网络公司的股票。她还通过购买Evolve比特币ETF和比特币矿业公司马拉松数字控股公司的股票增加了加密货币的投资。

“这种日子对投资者来说是很好的，”这位41岁的人说。“这是一个未来的好机会——总是保持一些现金是好的。”

26岁的芝加哥交易员凯文·阿罗拉也在 亚马逊公司的下跌中买入，该股周一暴跌了9.7%。他甚至卖掉了 ServiceNow Inc. 的股票以购买更多的亚马逊股票。

“一切都在打折，所以这是买入的完美时机，”他说。

— 克莱尔·巴伦廷

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本周问题

市场暴跌让我对我的投资感到焦虑。我该怎么办？

加利福尼亚州的认证财务规划师 霍尔茨伯格财富管理 写道：

重新评估风险承受能力绝对是人们可以做的有益事情，同时审查每一项投资，以确保他们理解这些投资以及它们如何适应他们的投资组合。在动荡时期，考虑改变资产配置的个人很重要，无论是因为他们的长期计划发生了变化，还是仅仅因为市场的短期波动。或者，如果他们发现每次市场波动都会让他们感到焦虑，甚至失眠，那么可能是时候减少投资组合中的一些风险。重要的是不要惊慌失措，完全放弃你的计划。

认识任何人吗…?

本周，我们希望与X世代的成员讨论他们的退休计划。你觉得自己在正轨上吗？你在努力进行补缴吗？你面临的最大挑战是什么？

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  • 401(k)交易在周一达到了自2020年3月以来的最高水平。
  • 市场暴跌让投资者为2024年动荡的结局做好准备。
  • 大量新的赌徒正在对总统选举的结果下注。
  • 裁员是更多美国公司面临的最后手段。

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只需快速浏览 美国国债曲线 就能意识到有什么不对劲。一种国债——20年期——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易者担忧的微不足道的美学问题。这让美国纳税人花费了钱。自从财政部在四年前重新推出20年期国债进行每月拍卖以来，销售每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的计算显示，这比政府原本会支付的要多。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。

从某种程度上说，这对每年花费近 $7万亿 的政府来说是微不足道的。然而，20亿美元的确是个不小的数目。这与 政府每年用于国家公园系统运营的支出相同，甚至超过了用于帮助军人退伍军人购房的支出。

与大多数债券市场专家讨论这个问题时，他们会犹豫不决，是否应该取消20年期债券以节省资金。他们说，这比看起来要复杂得多。但在接受采访的约十人中，有一个人毫不犹豫地表示应该取消它。这个人，值得注意的是，就是在2020年将该债券复活的斯蒂芬·姆努钦。

“我不会继续发行它们，”姆努钦在被彭博新闻联系时说，他曾在时任总统唐纳德·特朗普任内担任财政部长。他认为，创造另一种到期日以帮助锁定数十年的低借贷成本在当时是有道理的，但事情显然没有按计划进行。“这对纳税人来说只是成本高昂。”

美国财政曲线，20年期债券是一个显著的异常值来源：彭博社姆努钦的态度转变在某种程度上反映了特朗普及其团队偏好的快速决策和破坏性政策制定方式。相比之下，拜登政府采取了更为传统的方法，并坚持保留20年期债券——尽管规模有所缩减——以确保政府债务销售计划的连续性和稳定性。（财政部发言人拒绝发表评论。）

无论哪个政党在11月赢得白宫，20年期债券推出的启示是明确的：管理政府不断膨胀的赤字变得越来越棘手。几乎达到$2万亿，是五年前水平的两倍。而且，投资者并不一定会因为财政部将新债券摆在他们面前就急于购买。

观看：彭博社的艾拉·杰西解释如果我们取消20年期债券可能会发生什么。

债券市场专家表示，这只是美国财政的严峻新现实。这个国家需要尽可能多的愿意借钱的债权人。对于那些犹豫不决、不愿迅速结束20年期拍卖的专家来说，这种需求是至关重要的——即使这意味着需要支付更多以吸引买家购买市场上的新证券。

“拥有另一个到期点，”多策略对冲基金Balyasny资产管理公司的宏观策略负责人布赖恩·萨克说，“给他们一些额外的灵活性。”

债务利息在美国预算展望中显得尤为重要

来源：国会预算办公室

美国在2020年5月恢复出售20年期债券，结束了超过三十年的暂停。

从一开始就有迹象表明，债务将是昂贵的。给予新到期债券祝福的债券市场顾问警告财政部不要高估需求。然而，初始拍卖规模明显大于推荐的规模。

“我们希望尽可能多地发行长期债务，以延长我们的到期时间并锁定当时非常低的利率，”现任私募股权公司Liberty Strategic Capital的穆努钦说。他甚至想引入超级长期债务——到期时间为50年或100年的证券——但在顾问劝阻后选择了20年。

20年期债券在经历了一系列拍卖规模增加后真正开始动摇，并迅速成为收益率最高的美国政府证券。今天，即使拍卖已减少，它仍然是除短期国库券外最昂贵的融资形式。

分析师指出了多种原因，为什么20年期债券持续挣扎。其中最显著的原因是：它的流动性不如10年期债券，并且提供的久期或利率风险低于30年期债券。

目前20年期收益率为4.34%，比10年期和30年期证券的平均收益率高出0.23个百分点。由于如果财政部发行更多的10年期和30年期债券而不是20年期票据，今天的收益率可能会略高，因此很难精确测量替代融资成本。但是，在过去四年的发行时计算的收益率差距，产生了每年20亿美元的额外成本估算。

基于国债收益率与利率互换之间的差距，对额外成本的更保守计算将这一数字定为大约一半。

“从纳税人的角度来看，最重要的是，随着时间的推移，你能否最小化借款成本？”纽约哥伦比亚线投资公司的利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼说。“我们是否真的做到了这一点还不清楚。”

阿尔-侯赛尼是市场上少数与穆努钦观点一致的人之一。他表示，这整个事情都是一个“错误”。“对这些特定债券的需求不大。这没有意义。”

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为了更好地匹配供需，财政部近年来大幅缩减了该期限的发行量。20年期债务的季度销售额现在为420亿美元，较最高峰的750亿美元有所下降。

“财政部已将20年期债券调整到更合适的规模，”萨克说。他曾在财政部借款咨询委员会任职，该委员会由债券交易商和投资者组成，向政府提供发行策略建议。在2020年，该委员会支持推出20年期债券。“该证券的市场现在比几年前更为平衡。”

而前财政部债务管理办公室副主任阿马尔·雷甘提表示，市场在几年后可能会看起来更好。他强调，新证券需要一段时间才能吸引到其他期限所吸引的那种持续需求。

雷甘提说，尽管自首次亮相以来的四年在资本市场上似乎“是一个很长的时间”，但“从债务管理的角度来看，实际上是相当短的时间。”

20年期国债难以获得关注

尽管拍卖规模大幅削减以提升需求，20年期国债仍然是政府融资中除了短期票据之外最昂贵的形式。

来源：彭博社

对穆努钦来说并非如此。他表示，市场已经有足够的时间来做出判断。

与此同时，已经有一个群体停止了20年期债券的销售：美国企业。起初，全国各地的首席财务官在财政部重新推出该期限时 增加 了20年期债券的销售。这是政策制定者所寻求的积极副作用之一。

不过，那次反弹很快消退，如今市场几乎处于停滞状态。今年上半年，新发行的总额仅为30亿美元，远低于2020年的820亿美元。根据彭博社汇编的数据，10年期和30年期债券的到期量占总销售额的不到1%，而之前约为10%。

“我们总是说，在企业市场上，供应跟随需求，而一般来说，对20年期债券的需求并不多，”CreditSights的全球信用策略负责人Winnie Cisar表示。“这只是一个奇怪的期限。”

在最新的美国劳动力市场数据帮助缓解对全球最大经济体更明显放缓的担忧后，股票强劲反弹，债券下跌。

标准普尔500指数的所有主要组别均上涨，该指数有望创下自2月份以来的最大涨幅，因为数据显示美国初请失业金人数降幅为近一年来最大。随着经济焦虑的减退，国债在整个收益率曲线下跌——此次抛售主要由短期债务驱动。在一场$25亿的30年期债务拍卖后，债券保持亏损——一些交易员认为这次拍卖“疲软”，但“没有想象中那么糟糕”。