埃塞俄比亚意外呼吁减免债务令债券持有人感到措手不及 - 彭博社

虽然20%的损失对于典型的非洲主权债务重组来说并不算过大，但这一声明令债券持有人感到意外。

摄影师：米歇尔·斯帕塔里/彭博社埃塞俄比亚向其债券持有人提出了在国家债务重组过程中引入20%削减的提议，这让人感到措手不及，为紧张的谈判奠定了基础。

政府建议减少价值10亿美元的欧元债券的金额，这与债权人在去年与埃塞俄比亚交换的提案形成对比，后者将使他们能够全额收回本金，但需更长时间并以较低的利率偿还，凯文·达利（Kevin Daly）表示，他是 Abrdn投资管理有限公司 的新兴市场投资总监。

“我认为债券持有人委员会不会接受这个提议，”达利说。“他们去年提供的条款截然不同。”

埃塞俄比亚与国际货币基金组织达成了一项经济改革计划 上个月，在解除外汇管制后，解锁了超过200亿美元的融资，为复杂的债务重组谈判铺平了道路。现在，它必须与包括中国国有银行、商业债券持有人以及被称为巴黎俱乐部的富裕国家债权人集团在内的不同类别的贷款方达成协议。

阿比亚·艾哈迈德总理的政府正在利用二十国集团为这些谈判创建的共同框架。该指南帮助贫穷国家将不同类型的债权人聚集在一起，以重组在疫情后变得沉重的债务。赞比亚和加纳也使用了这一模板，但在债务谈判中面临障碍和长期延误，尚未结束。

埃塞俄比亚2023年最新债券重组提案的关键点：
面值： 10亿美元，未计入逾期利息的资本化摊销： 2028年7月至2032年1月的8个等额分期付款票息： 5.5%

共同框架要求私人债权人提供与双边债权人相同的债务减免。在埃塞俄比亚的情况下，中国占官方双边债务124亿美元中的74亿美元，并与法国共同担任官方债权人委员会的主席。

该委员会目前有一份关于如何根据国际货币基金组织（IMF）参数处理该债务的工作文件，财政部国务部长Eyob Tekalign Tolina本周表示。政府的顾问向指导债券持有人的对口机构转发了一份包含这些原则的“坚定提案”。据他所说，谈判可能在8月底开始。

埃塞俄比亚财政部正在恢复对该国债务的重新评估谈判。财政部国务部长Eyob Tekalign Tolina与彭博社的Jennifer Zabasajja进行了交谈。

根据Daly的说法，公开宣布减发债务是谈判的一个糟糕开端。他表示，促使债券持有人接受此类损失的一种方法是包括一个附加条款，强制政府在埃塞俄比亚的出口表现超过IMF的预测时支付更多。Daly认为，该国的自由化货币制度应能促进出口。

Eyob没有回应对此事的评论请求。同样，埃塞俄比亚的法律顾问White & Case也没有接听电话或回复寻求评论的电子邮件。

虽然20%的损失对于典型的非洲主权债务重组来说并不算过大，但这一声明令债券持有人感到惊讶。根据Capitulum Asset Management GmbH的首席投资官Lutz Roehmeyer的说法，他们可能会抵制这一决定，谈判将会很艰难。

“债券持有人对任何减记几乎没有同情，”他说。“现在没有人认为会有违约的理由。”

根据北方信托资产管理公司，处于企业债务市场最风险角落的债券持有人面临更多痛苦，因为高杠杆公司在仍然高利率的环境中排队再融资他们的债务。北方信托资产管理公司。

“这些伤口仍然很新鲜，坦率地说，在许多情况下仍然是开放的，因为投资者面临着债权人之间的暴力，”该公司的资本结构负责人兼高级投资组合经理Eric Williams说，该公司在全球管理着1.2万亿美元的资产。