摩根大通表示75%的套利交易已被解除 - 彭博社

在美国纽约纳斯达克市场展示的股市信息，日期为2024年8月5日，星期一。照片：迈克尔·纳格尔/彭博社史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社全球 套利交易 的四分之三已经撤回，最近的销售抹去了今年的收益，摩根大通表示。

摩根大通跟踪的十国集团、 新兴市场和全球货币的 套利交易 投资组合的回报自5月以来下降了约10%，根据量化策略师安东宁·德莱尔、米拉·钱丹和昆·帕德为客户撰写的报告。此次变动抹去了年初至今的回报，并显著削减了自2022年底以来的累计收益。

“全球 套利 投资组合的现货成分表明，75%的交易已被消除，”摩根大通团队写道，并重申“十国集团的 套利 时钟正在滴答作响。”

套利 策略——即以低利率借款以资助在其他地方购买高收益资产——已经摇摇欲坠数月。由于对美联储快速降息的担忧以及日本银行意外加息，套利交易上周遭受了严重打击，全球市场的波动性飙升。

最近的下降速度是正常撤回时的两倍，套利，策略师们建议八月可能有小幅反弹的机会，因为“中央银行的日程在这个时期比较轻松，波动性已经开始减弱”。

然而，全球套利交易“并没有提供一个有吸引力的风险回报比”，他们强调。“自2023年高点以来，篮子的回报已经暴跌，这不足以在美国选举期间维持新兴市场的高贝塔，并且如果美国利率下降，低收益资产的重新估值风险也在增加。”

原始备注：摩根大通表示全球三分之二的套利交易现已解除

只需快速浏览一下美国债券曲线就能意识到有什么不对劲。一种国债——20年期——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易者担忧的微小美学。这让美国纳税人花费了钱。自四年前财政部在每月拍卖中重新推出20年期债券以来，销售每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的计算显示，这在债券的生命周期内大约是400亿美元。