史蒂文·姆努钦表示是时候终止他所创造的新国债了 - 彭博社

史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社这在华尔街已经是一个安静的秘密：一群资金管理者正在外包金融资产的买卖给纽约梅隆银行等公司，以降低成本。

然而，这种做法的普及程度一直不太清楚。现在，Coalition Greenwich的调查揭示了这些交易员如何迅速成为行业的新权力经纪人。

在全球103名买方股票交易员中，10%表示他们正在向外包交易平台支付佣金——这一渗透率超出了预期。

曾被视为工作杀手的外包交易，现在被视为对买方交易台的补充——也是投资公司降低开支、跟上技术变革的战略的一部分。

由于如此多的资金管理者愿意承认他们的采用，外包交易的市场可能已经达到了“临界点”，金融分析公司市场结构与技术的高级分析师杰西·福斯特表示。

“这变得更加社会可接受，”他在一次采访中说。“它只有增长的空间。”

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最初是一个针对初创基金的小众业务，外包交易随着买方寻求通过降低价格与低费用被动基金竞争来维护利润而迅速发展。在疫情封锁期间，这项业务得到了额外的 推动，当时在家交易者面临生病或失去正常市场场所访问的风险。

与代理或主要经纪不同，这些参与者代表客户与卖方进行关系，并提供更全面的服务，包括监控风险敞口和提供市场信息。他们维护着广泛的经纪网络和高速技术——这对于较小的基金来说，自己维护可能会很昂贵——以确保最佳执行。

一些较小的基金选择完全外包。一些较大的管理者可能会利用这些服务来增强他们的全球运营，比如在纽约的交易员睡觉时买卖亚洲股票。

根据Coalition Greenwich的统计，声称提供这些服务的公司超过40家。它们从像 Northern Trust Corp. 这样的巨头——试图利用与保管客户的关系来扩展业务——到像Tourmaline Partners LLC这样的独立专家。

根据Forster的说法，日益增长的选择清单可能会让买方交易者感到头疼。

“这是一种杂食动物的困境，”他在最近的一篇 博客中写道。“许多选项看起来都很吸引人，但很难知道哪个真正能满足他们的需求。”

只需快速浏览一下美国债券曲线就会意识到有什么不对劲。一种国债——20年期债券——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易者担忧的一些小问题。这让美国纳税人花费了钱。自从财政部四年前在每月拍卖中重新推出20年期债券以来，销售额每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的粗略计算显示。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。