高盛认为中国的过剩供应正在缓解——只是电动车除外 - 彭博社
Katia Dmitrieva
电动汽车在中国太仓待发货。
来源：彭博社
选手们在2023年6月江苏省参加关丹比赛。摄影师：Costfoto/NurPhoto/Getty Images根据高盛分析师的说法，中国的商品出口过剩预计将在未来几年内改变方向，尽管电动汽车和钢铁行业不太可能得到缓解。
高盛分析师在周二给客户的报告中写道，中国制造商在多个行业的生产超过了全球的吸收能力。虽然一些行业，包括锂电池和太阳能组件，可能即将减少生产以更好地适应需求，但电动汽车和钢铁行业的产能过剩可能仍将持续。这些促使其他大型经济体的强烈反对最近出现。
高盛分析了七个制造行业，这些行业几乎占中国经济增长的四分之一，包括太阳能模块、钢铁和空调。
“我们估计这七个行业中五个的中国产能高于全球对其各自产品的总需求，”由中国股票联席主管Trina Chen领导的分析师写道。“我们预计供需之间将重新平衡，利润将恢复，并且到2028年中国对世界的供应将急剧减缓。”
中国经济在进入下半年时正处于十字路口，政策制定者面临出口需求减弱和来自国外的更多障碍。这一点并没有被中国企业忽视，他们受到价格下跌的影响，并正在调整供应。
中国的出口在近年来一直是增长的来源
净出口在2024年上半年对GDP增长做出了积极贡献
来源：国家统计局
注：2024年的数据代表上半年。数据代表对GDP增长的贡献，以百分点表示。
最近几天的贸易和制造业数据突显了这一动态。7月份的出口意外放缓，而制造业活动在 九个月内首次收缩。自2022年中以来，出口价格已 暴跌 了高达55%。
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根据高盛的数据，中国的太阳能组件产能现在占全球需求的200%，锂电池约占150%。过剩供应导致自2023年初以来价格下跌高达55%，使投资吸引力下降。
分析师表示，尽管太阳能部件和锂电池的拐点即将到来，但在电动车和电力半导体的供应与需求平衡之前，还需要两到三年的时间。
与2020-2023年期间的增长相比，中国在国外的供应市场份额可能会减少多达19%，而在锂电池和太阳能组件方面的增长可达40%。电动车、空调和电力半导体的增长可能为4%，虽然低于往年，但仍然是一个增长。
“中国制造商正在应对利润低下以及对进入美国和欧盟市场的限制的不确定性，”高盛表示。这导致公司“预先调整未来产能增加的步伐。”
与中国产能过剩是 由政府投资主导的说法相反，高盛发现问题更多是由于经济规模以及需求波动的快速变化。这使得“在周期开始时估计潜在市场规模极具挑战性，”他们写道。
他们发现，平均政府补贴仅占运营现金流的2%到10%。
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