彭博晚间简报：股市从周一的崩盘中反弹 - 彭博社

摄影师：彭博社

周一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最后一击，或者是漫长衰退的开始，目前无法知晓。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社 亲爱的晚间简报读者：我们的电子邮件域名正在更改，这意味着简报将从不同的地址发送到您的邮箱，[email protected]。请更新您的联系人，以确保您继续收到它——有关详细信息，请参见本通讯的底部。

在周一的市场血洗和随后的快速呼吁美联储更快、更大幅度降息后，周二冷静的头脑占了上风。到昨天下午，华尔街的老手们已经警告说，急剧的抛售更多是出于恐慌而非理性，而对美国经济下滑的突然恐惧是错误的。今天纽约交易结束时，标准普尔500指数的所有主要板块均上涨，指数上涨了1%。至于华尔街对紧急降息的美好幻想，毫无疑问，高盛首席执行官大卫·所罗门建议大家冷静下来：不，美联储不会这样做，而且，很可能不会有衰退，所罗门说。“美联储担心的是金融市场的系统性风险，而不是失望的投资者，”CIBC私人财富美国的戴维·多纳比迪安解释道。“因此，美联储不太可能因股市修正而改变其行动方针。”

今天的头条新闻

美国副总统卡马拉·哈里斯的 竞选搭档选择在两位州长之间进行——一位提供了最有人口的2024年战场，但威胁到重要党派派系的团结，另一位则是来自一个可靠的蓝州的进步候选人。最终，哈里斯选择了明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹，而不是宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗，沃尔兹已经通过嘲讽唐纳德·特朗普和他的竞选搭档詹姆斯·大卫（J.D.）范斯为“奇怪”而塑造了一个亲民的形象。这已成为一个民主党的号召。以下是 关于沃尔兹的 一些信息，他60岁，比哈里斯大一岁。

蒂姆·沃尔兹摄影师：斯蒂芬·马图伦/美联社北美周一的市场 崩溃席卷了股票、债券和货币，仅留下少数几个相对无损的坚韧领域。后果显示一些投资者正在重新考虑可能是最佳避风港的选择，因为交易者迅速撤出曾被认为是良好投资的热门资产。以下是一些投资者购买或抛售的例子——可能会让你感到惊讶。

最近的套利交易解除还有更多空间可以发展，因为日元仍然是最被低估的货币之一，摩根大通表示。日元套利交易——在日本以低利率借款以资助在其他地方购买高收益资产——长期以来在投资者中颇受欢迎，因为波动性保持在低位，交易员们押注日本利率将保持在低位。但在过去一个月中，日元对美元升值了11%，使许多交易变成了亏损。而随着交易员因美国就业放缓和日本央行加息而感到恐慌，日元的波动性进一步上升，交易遭受重创。

加密货币交易员在经历了今年最糟糕的看涨头寸清算之一后，几乎立即重新回到期权市场进行乐观押注。来自离岸交易所和美国场外交易台的交易员们正在购买看涨期权，这使他们有机会在今年晚些时候以90,000美元及以上的价格购买比特币。8月4日，加密货币押注中约有11亿美元被清算，这是今年最大的一次抛售。在亚洲交易时段开始的这场抛售中，比特币一度暴跌17%，以太坊在某一时刻损失了超过五分之一的价值。

在哈马斯政治领导人伊斯梅尔·哈尼亚在德黑兰被刺杀后，哈马斯选择了作为其政治领导人的亚哈亚·辛瓦尔，他是10月7日对以色列袭击的策划者，该袭击造成1200人死亡。这是对多边努力达成停火协议的最新打击（哈马斯指责以色列对哈尼亚的杀害负责）。加选辛瓦尔是对以色列的一个信息，加沙阿扎尔大学政治学教授姆哈伊马尔·阿布萨达表示：“哈马斯在说‘如果你杀了相对温和的哈尼亚，这里有一个更强硬和极端的人在这个组织的顶部。’”

在加沙战争中，位于哈努尼斯的一个大规模坟墓附近的埋葬地。数万名巴勒斯坦人在这场长达10个月的冲突中被以色列杀害。摄影师：阿赫迈德·萨利姆/彭博社当市场崩溃时你该怎么办？如果你有401(k)，老话是 不要去看它——最终它会恢复。像周一的剧烈抛售这样的日子，全球财富在三周内损失了6.4万亿美元，个人理财专家通常对谨慎的零售投资者有类似的建议：深呼吸。不要过度反应。花点时间评估你的投资组合。根据你的情况，也许是时候 投入一些新资金。

约翰内斯堡，因其商业和百万富翁的集中而被称为非洲最富有的城市，需要2210亿兰特（120亿美元）来弥补其崩溃的道路、电力和水网络的维护和逾期升级。官员们让坑洼的道路无人问津，城市的某些地方在三月份长达11天没有水。市议会上个月底讨论了这一缺口，并在彭博社看到的文件中详细说明。这正值常规停电——由于配电网络故障——影响 城市的大部分地区。

交通在约翰内斯堡的一处巨大坑洞中穿行。摄影师：Leon Sadiki/Bloomberg### 明天你需要知道的事情

• 特朗普1月6日的起诉恢复，州法官考虑回避申请。
• 彭博社观点：Tim Walz是个普通人——而哈里斯需要。
• 诺贝尔奖得主尤努斯将领导孟加拉国的临时政府。
• 花旗集团的交易部门遭遇新的有毒文化指控。
• 优胜美地国家公园是如何变得如此混乱的。
• 迪士尼将流媒体价格提高至25%，并增加新频道。
• 塞尔维亚和阿尔巴尼亚的奢华即将到来，由贾里德·库什纳提供。

政府会解散谷歌吗？

字母表的谷歌在面临的最大反垄断挑战中失利，当美国法官在8月5日裁定其非法垄断搜索市场。这是美国司法部和州检察长的重大胜利，可能导致这家成立25年的公司的解散。哥伦比亚特区美国地方法院的法官阿米特·梅塔裁定，谷歌向其他公司支付的$260亿的付款使其搜索引擎成为智能手机和网络浏览器的默认选项，实际上阻止了任何其他竞争者在市场上成功。但接下来会发生什么？

摄影师：大卫·格雷/彭博社周一交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老手感到震惊。

在东京，日经指数下跌了12%。在首尔，韩国综合指数下跌9%。当纽约开盘铃声响起时，纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌；VIX，股市波动性的指标，飙升；投资者涌入国债，这是所有资产中最安全的。

周一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最后一击，还是预示着一场漫长衰退的开始，无法知晓。周二，一些受创最严重的市场反弹，日经指数上涨超过10%，美国股指上涨1%。

‘大解脱’刚刚开始吗？

不过，有一点是明确的：支撑金融市场多年增长的支柱——全球投资者寄希望于的一系列关键假设——已经动摇。回头看，这些假设显得有些天真：美国经济不可阻挡；人工智能将迅速彻底改变各地的商业；日本永远不会加息——或者根本不会加息到真正重要的程度。

在过去几周，迅速涌现的证据削弱了每一个假设。7月就业报告在美国表现疲软。大型科技公司的人工智能驱动的季度收益同样不佳。而日本银行今年第二次加息。

## 重大分析

全球市场抛售背后的三个触发因素

16:34

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这一连串的冲击使投资者突然意识到，例如，在不到两年的时间里，Nvidia Corp. 的股票上涨了 1,100% 或将垃圾评级的贷款打包成债券，或在日本借钱并将其投入到在墨西哥支付 11% 的资产中所固有的危险。在三周的时间里，市场崩溃使全球股市蒸发了约 6.4 万亿美元。

“这是伟大的解开，”新加坡瑞穗银行经济与战略主管 Vishnu Varathan 说。在交易员的行话中，试图在资产下跌时选择正确的时机购买，就像试图抓住一把掉落的刀。今天，Varathan 说，“到处都是掉落的刀。”

全球市场恐慌引发日本市场暴跌

Nikkei 225 指数暴跌超过 12%，全球市场剧烈波动

来源：彭博社

这样的市场恐慌带来了大大小小的风险。其中最显著的是：如果抛售放任不管太久，可能会搅乱金融系统的运作，减缓贷款，并成为将全球经济推向许多人现在所担心的衰退的最后一根稻草。

这促使人们呼吁联邦储备委员会开始降低利率——一些人甚至认为，可能在下一个定于九月的政策会议之前就应该开始。目前，官员们仍在观望。

“如果金融状况恶化，”特别是在信贷市场流动性方面，哥伦比亚线投资的利率策略师埃德·阿尔-侯赛因在周一对彭博电视表示，联邦储备应该放松政策。“无论是会议间的降息还是更快的放松周期，全年发出信号，这种行动的理由都相当强烈。”

在债券市场，短期国债的涌入使得两年期票据的收益率短暂低于十年期债券的收益率，这是两年多以来的第一次。这种被称为反转的现象使收益率曲线恢复到其通常形状——这种变化通常被视为即将到来的衰退的迹象。

美国收益率曲线的反转反映了交易者的衰退焦虑

收益率曲线的一个关键部分在两年来首次正常化

来源：彭博

注：数据反映了2022年6月至2024年8月2日的收盘基础。8月5日的数据反映了日内最高点。

对于埃德·雅尔登来说，这位密切关注市场达半个世纪的经济学家，市场的突然崩溃让他想起了1987年的黑色星期一——那一天的暴跌使道琼斯工业平均指数缩水了23%。这很可怕，但雅尔登指出，最终并不是经济厄运的预兆。

当时，“暗示是我们正在经历或即将陷入衰退，但这并没有发生，”雅尔登在彭博电视上说，他经营着雅尔登研究。“这实际上更多与市场内部有关。我认为这里也有同样的情况。”

埃德·雅尔登。摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社在当前的牛市中，市场也因过早的衰退恐惧而受到冲击。这种恐惧在去年早些时候因短暂的银行恐慌而爆发，但在美国经济持续向前推进时几乎同样迅速地消退。股市也从2022年遭受的重创中强劲反弹，今年徘徊在创纪录的高位。

但最近几天，全球情绪的转变十分明显，打破了通常的夏末平静，搅动了度假计划。

彭博社策略师的看法…

“周一加速的风险资产的猛烈抛售似乎过度了。对短期国债的极端追捧也是如此。除非全球衰退的迹象变得明显，否则这些头寸似乎很脆弱。”

—加菲尔德·雷诺兹，市场直播团队负责人。

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随着市场损失的增加，米勒·塔巴克公司的首席市场策略师马特·梅利匆忙回到他在伦敦租住的地方，拿出了他的笔记本电脑。他和家人正在那里度假，但这些计划现在泡汤了。和雅尔登一样，他也记得1987年的崩盘以及它给他的震撼，并表示周一早上感到了一丝似曾相识的感觉。

“你不会每天都这样醒来，”梅利说。“我记得1987年时的情况。”

美国纽约纳斯达克市场中心展示的股市信息。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社引发周一动荡的力量已经持续积累了数周。

在七月初——正当科技股达到峰值时——日本日元开始急剧升值，因为投资者预计日本银行将与其他中央银行一起收紧货币刺激。这促使交易员们解除所谓的套利交易，即在日本以相对低廉的成本借款并在其他地方投资，以保住他们所获得的利润。这反过来对全球市场施加了卖压，因为借来的资金被归还。

随后是一系列的财报发布，进一步加剧了人们对大型科技股的担忧——这些股票推动了近期的反弹——它们的涨幅过大，而公司尚未从对人工智能的大规模投资中获得任何利润红利。亚马逊公司和英特尔公司在令人失望的业绩后均大幅下跌。

与此同时，债券市场不断闪现出日益加剧的担忧，数据显示经济的某些部分开始降温。到周三——当美联储将利率维持在超过二十年的高位，而日本银行收紧政策——债券已经反弹。然后在周五，随着失业率上升和就业增长远低于预期，它们进一步上涨。

在华尔街，经济学家们开始预测美联储需要采取半个百分点的降息措施或在会议之间采取行动——这种措施通常是在危机情况下才会采取。

小森正树在周一早上6点抵达瑞穗证券公司的大手町办公室，准备应对市场的大幅波动。但即使是他也对抛售的规模感到惊讶。

由于日本央行的加息，日元飙升了3%，日经指数在整个交易过程中下跌。投资者因担心日元升值会侵蚀出口导向公司的收益而逃离日本股票。到交易结束时，日经指数的跌幅是自1987年以来最大。

“这超出了我所有的预期，”东京的首席交易策略师小森说。“我们正进入一些难以想象的交易领域。准备迎接更多。”

恐惧指数飙升

VIX打破了数月的诡异平静

来源：彭博社

损失开始波及其他亚洲市场和欧洲，主要股指下跌，然后蔓延到美洲。它也渗透到信用市场，至少有两家公司——无线基础设施提供商SBA Communications和主题公园运营商海洋世界公园与娱乐——推迟了总价值38亿美元的贷款交易。

到美国下午晚些时候，股票从低点反弹，使纳斯达克综合指数下跌3.4%，债券市场也趋于稳定。但这对那些犹豫不决的交易员来说并没有多少安抚，他们不愿意将这视为又一次虚惊。

“我仍然感到担忧，”米勒·塔巴克的策略师马利说。“我们仍然担心收益和经济。”

一波新的抄底买入推动了股票的反弹，此前市场经历了大约$6.5万亿的抛售，震动了全球市场。

标准普尔500指数的所有主要板块均上涨，指标上涨1%，因为买家在市场跌至“超卖”区域后抢购便宜货。根据高盛集团的策略师，经历过去一个月如此规模的下跌后买入股票通常是有利可图的。自1980年以来，美国基准在经历从近期高点下跌5%后的三个月内产生了6%的中位回报。