摩根大通表示，套利交易的解体仅完成一半 - 彭博社

日元套利交易在波动性保持低位时成为最受欢迎的交易之一。

摄影师：高安翔/彭博社投资于杠杆贷款的基金预计将遭受自2023年3月地区银行危机以来的最大周流出，摩根大通公司表示。

8月1日至5日的撤资估计为14.4亿美元，其中包括682百万美元的主动管理基金和交易所交易基金，策略师纳尔逊·扬岑在周一的报告中写道。7月31日结束的一周的流出为今年最大，达到5440万美元，数据显示来自基金数据公司LSEG Lipper。

随着投资者从杠杆贷款基金中撤资，平均二级市场价格一直在下滑。周五和周一的跌幅是自2023年3月以来最大。后者的0.56美分下降使价格降至每美元95.84美分的年内低点，根据晨星LSTA美国杠杆贷款指数。

周五发布的7月美国就业报告低于预期，导致全球市场动荡——引发对衰退的担忧，并推动辩论美联储可能需要多快放松货币政策。杠杆贷款的定价基于基准融资利率，通常在利率下降时不受欢迎。

“这关乎于在美联储开始降息时，你希望投资多少浮动利率产品，”联盟伯恩斯坦的投资组合经理罗伯特·施瓦茨说。

但这次抛售可能为杠杆贷款的最大购买者——担保贷款义务的管理者创造了一个买入机会。“每个人都在关注大型零售综合体的持有，因为他们将不得不处理赎回，”凯雷集团的全球流动信用负责人劳伦·巴斯马吉安说。“这就是市场预期抛售的地方。”

上周推出的两个杠杆贷款交易在周一被 推迟，而一个 第三个 发生在周二早上，涉及财富管理公司Focus Financial Partners Inc. 但来自俄亥俄州发电厂运营商South Field LLC的交易 首次亮相。

总体而言，机构管理者并不预期市场会出现强制抛售。

“投资者更倾向于从机会主义的长期角度看待这次抛售，而不是等待稳定后再出售更多，”北方信托资产管理公司的资本结构负责人及全球固定收益团队的高级投资组合经理埃里克·威廉姆斯说。“寻找更多待售的高质量公司似乎是个合适的时机。”

根据摩根大通的说法，近期的套利交易解除还有更多空间，因为日元仍然是最被低估的货币之一。

“我们还远未结束，”全球外汇策略联合负责人阿林达姆·桑迪利亚在彭博电视上表示。“在投机投资者群体中，套利交易的平仓大约完成了50%-60%。”