开始你一天需要知道的五件事：亚洲 - 彭博社
Isabelle Lee
2024年8月5日，星期一，美国纽约的纳斯达克市场。全球市场风险较高的部分出现抛售，股票暴跌，交易员们急于转向债券以寻求安全，因为对全球最大经济体放缓的担忧加剧。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社早上好。全球股市遭受重创。交易员们加大了降息的押注。而日本央行也遭到了批评。 — 伊莎贝尔·李
市场崩溃
上周开始的金融 风暴在周一在全球范围内加速，市场因对美国潜在经济衰退的担忧以及对今年火热的股票反弹过度的警告而动荡不安。从纽约到伦敦和东京，股票遭受重创。就在市场开始庆祝美联储关于首次降息的信号时，却遭遇了完美风暴：疲弱的经济数据、令人失望的收益、过度的市场定位和糟糕的季节性趋势。标准普尔500指数创下近两年来的最大跌幅，而纳斯达克100指数则迎来了自2008年以来最糟糕的月初表现。华尔街的“恐惧指标”——VIX——在某一时刻记录了自1990年以来的最大涨幅。系统性基金在最近几周已抛售超过1300亿美元的全球股票押注。
激进的押注
全球债券 上涨，因为交易员们押注美联储和其他央行将更加激进地降息。短期债务——对货币政策变化最敏感——引领了这一走势，美国两年期国债收益率周一下降了多达23个基点，降至3.65%，为一年多以来的最低水平。两年期收益率首次跌破10年期收益率，自2022年7月以来首次。在欧洲，相应的德国收益率也大幅下跌。全球重新定价如此迅速，以至于在某一时刻，掉期暗示美联储在下周紧急降息的可能性高达60%——远早于其下次定于9月18日的会议。
日本银行受到批评
日本银行上周的货币政策收紧引发了一波批评，因为这导致日本股市历史性暴跌，并加剧了全球市场动荡。“日本银行在经济数据不佳的情况下加息，表明它没有关注数据，”前日本银行官员安田信康说。行长上田和夫上周多次强调，日本银行基于经济和通胀数据决定加息，这些数据表明发展与之前的预期一致。他还表示，只要这一趋势持续，利率将继续上升。
Nvidia股票
Nvidia的黄仁勋继续他的夏季抛售，在七月出售了创纪录的3.227亿美元的股票，恰逢更广泛的科技股抛售。加上他在六月抛售的股票，这家芯片制造商的联合创始人兼首席执行官自股票在人工智能推动的反弹中达到峰值以来，已出售近5亿美元的股票。虽然六月和七月的销售是在三月采用的10b5-1交易计划下进行的，但时机证明是幸运的。Nvidia的股票在过去三个交易日中下跌了14%，包括周一纳斯达克100指数跌至自五月以来的最低水平，跌幅为6.4%。
即将到来…
随着周二亚洲交易的开始，投资者将高度警惕新的催化剂，以延续或逆转全球风险资产的抛售。在经济数据方面，关注日本的投资者将密切关注工资数据，这些数据可能会显示出加速，因为春季劳资谈判达成的加薪将在工资中得到更充分的反映。与此同时，在澳大利亚，中央银行政策制定者计划在全球市场持续动荡中做出利率决定。彭博社调查的经济学家预测，澳大利亚储备银行将把现金利率目标维持在4.35%。
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根据周期性股票的表现，衰退恐惧可能被夸大了。
斯坦利·德鲁肯米勒曾说周期性股票是他所知道的最佳经济学家。早在2018年12月，他提到汽车、房屋建筑商、银行和零售商等周期性股票的急剧抛售是美联储过度收紧利率的警告信号。随后不久，美联储转变了政策，结束了紧缩周期。
现在，这些周期性行业已经从近期高点回落，但远未陷入困境。例如，美国的房屋建筑商今年仍上涨了16%，而银行则上涨了8%。
最近的市场抛售加紧了金融条件。美联储可能会通过更快地降低利率来应对，从而降低衰退的风险。
谢烨在纽约为彭博社撰写市场相关内容。
全球市场经历了一轮新的波动，因为最近关于美国经济衰退的讨论——大多被视为为时尚早——引发了警告，认为今年炙手可热的股市反弹已经走得太远。
从纽约到伦敦和东京，股票遭受重创。正当市场开始庆祝美联储关于首次降息的信号时，却遭遇了一场完美风暴——疲弱的经济数据、令人失望的企业盈利、过度的市场定位和糟糕的季节性趋势。虽然S&P 500削减了一些损失，但在强劲的交易量中遭遇了近两年来最大的下跌。以科技股为主的纳斯达克100经历了自2008年以来最糟糕的月初表现。华尔街的“恐惧指标”——VIX——在某一时刻记录了自1990年以来的最大涨幅。
股票在全球抛售中遭殃。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社国债在一波短暂推动后失去了一些动力，两年期收益率——对货币政策敏感——低于十年期债券的收益率。交易员们押注经济即将迅速恶化，以至于美联储需要开始大幅放松政策。重新定价如此剧烈，以至于掉期市场早些时候给出了美联储在未来一周内紧急降息60%的概率。这些概率随后有所减弱。
“经济并没有危机，至少还没有，”Ritholtz Wealth Management的Callie Cox说。“但可以公平地说，我们正处于危险区。如果美联储不更好地承认就业市场的裂缝，他们就有失去方向的危险。现在还没有什么坏掉，但正在坏掉，美联储有可能落后于形势。”
## 重大看点
全球市场抛售背后的三个触发因素
16:34
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在LPL Financial，Quincy Krosby表示，在如此强劲的反弹之后，估值、情绪和头寸变得紧张。
“市场正在经历的是这种看涨头寸的解除，”她说。“关注美联储放弃立场的迹象、经济增长的及时证据，以及标准普尔500指数200日移动平均线的成功测试，以寻找底部可能形成的迹象。”
标普500指数下跌了3%，从峰值延续至8.5%。美国10年期收益率几乎没有变化，维持在3.78%。美元下跌。美国企业信用市场的风险感知指标飙升，动荡有效地关闭了本预计将是全年最繁忙的日子之一的债券销售。比特币下跌约10%。
## 彭博日出
全球市场抛售
16:39
在日本，抛售潮达到了高潮，交易员们急于解除流行的套利交易，推动日元上涨2%，导致东证指数下跌12%，并以自1959年以来最大的三天跌幅收盘。此次暴跌使得软银集团公司在周一损失了150亿美元的市值。
“市场是恐惧与贪婪之间的拉锯战，”Laffer Tengler Investments的南希·滕格尔说。“在我40多年的职业投资生涯中，当其他人感到恐惧时买入总是有回报。波动性是长期投资者的朋友。”
美国股市暴跌 证明了一些知名空头的观点，他们加倍警告经济放缓带来的风险。摩根大通的米斯拉夫·马特伊卡表示，股票将继续受到商业活动疲软、债券收益率下降和盈利前景恶化的压力。摩根士丹利的迈克尔·威尔逊警告称风险回报“ unfavorable”。
“这看起来并不是人们所希望的‘复苏’背景，”马特伊卡写道。“我们对股票保持谨慎，预计‘坏就是坏’的阶段将到来，”他补充道。
市场老将埃德·亚尔德尼表示，目前的股票抛售与1987年的崩盘有些相似，当时尽管投资者担心，经济却避免了衰退。
“到目前为止，这非常像1987年，”亚尔德尼在彭博电视上说。“我们经历了一次股市崩盘——基本上都是在一天内发生的——其含义是我们处于衰退中，或即将陷入衰退。但这根本没有发生。这实际上更多与市场内部有关。”
对于首席资产管理公司的西玛·沙赫来说，经济疲软的担忧可能被过度解读，但目前负面叙事的深度意味着市场即将反转的可能性不大。持续的市场复苏需要一个催化剂，或者可能是多个催化剂的组合，包括日元的稳定、强劲的盈利数字和可靠的数据发布。
“这很复杂——‘R’字的回归使得金发姑娘交易受到干扰，”瑞银投资银行的麦克斯韦·格里纳科夫说。“与几周前我们在小盘股轮动中看到的情况类似，市场波动的程度显然是由于过度的头寸所加剧。今天的不同之处在于，从宏观和盈利的角度来看，风险溢价的高水平有基本面的支持。”
## 彭博情报
全球股票在风险抛售中下跌
46:04
根据特鲁伊斯顾问服务公司的基思·勒纳的说法，在经历了非常强劲的上半年后，市场在短期内变得过度，正面惊喜的门槛过高——一些坏消息的影响非常大。
“从股市的角度来看，我们的基本情况没有改变，”勒纳说。“我们的研究仍然表明，牛市值得给予怀疑的好处。然而，考虑到四月份的急剧反弹、情绪的过度以及我们正进入一年中季节性较弱的时期，我们一直在预期七月和八月下半段会有更为波动的环境。”
此外，在强劲的上半年之后，历史上我们通常会看到某个时点的典型回调为9%，即使市场在年底时仍倾向于上涨。
值得注意的是，在过去40年中，标准普尔500指数的年内最大回调平均为14%。尽管如此，股票仍然显示出平均回报（非复合）为13%，并且在这40年中有33年上涨，或83%的时间，勒纳说。
“虽然总是令人不安，并通常伴随着坏消息，但回调是进入股市的入场费，”勒纳说。“这就是相对于大多数其他资产类别提供更高长期回报潜力的原因。”
来源：Truist咨询服务来源：Truist咨询服务根据Ameriprise的拉塞尔·普莱斯，投资者应该理性地考虑当前的形势。市场是否在修正，因为它们可能已经看到股市的涨幅过快？还是市场下跌是由于经济状况的真正威胁和全球衰退的可能性？
“我们认为，大多数证据支持前者，”普莱斯说。“美国经济目前正在向更可持续的增长率调整，但在我们看来，近期衰退并不是最可能的路径。即使是这样，我们认为中央银行有足够的火力在必要时降低利率以重新刺激活动，这应该再次吸引资本流向股票。”
根据Comerica财富管理的约翰·林奇，当投资者翻开八月的日历时，他们可能同时改变了对经济的叙述。
“距离第二季度GDP报告意外向上修正还不到两周，股市徘徊在创纪录水平附近，但越来越多的情绪认为美联储已经等得太久，未能及时降息，现在已经落后于形势，”林奇说。“虽然我们并不完全认同新的叙述，但有一点似乎是确定的，那就是未来会有更多的波动。”
来源：Bespoke投资集团来源：Bespoke投资集团投资者应该对他们的风险敞口进行对冲，即使他们拥有高质量资产，因为美国股票继续下跌，来自高盛集团的Tony Pasquariello表示。
“有时候需要加速，有时候需要刹车——我倾向于降低风险敞口并调整行权价，”Pasquariello写道。他补充说，很难想象八月会是投资者应该承担显著投资组合风险的月份。
系统性基金在最近几周已经抛售了超过1300亿美元的全球股票押注。现在这些基于规则的参与者威胁要将他们的抛售提升到一个全新的水平，因为波动性飙升。
包括风险平价、波动性目标和趋势跟随的策略将在周一抛售700亿到800亿美元的股票，预计在接下来的四个交易日内还将有至少900亿美元的股票被解除，来自摩根士丹利交易团队的估计。
在美国银行的Michael Gapen看来，市场再次超前于美联储。
“最新数据引发了对美国经济出现‘气囊’的担忧。九月份降息几乎是板上钉钉，但我们认为经济不需要激进的、类似于衰退时期的降息。”
根据ClearBridge Investments的Jeff Schulze，股市在七月份经历了多年来最严重的轮换之一，小型股和价值股飙升，而大型科技股则大幅下跌。投资者面临的一个关键问题是，这一走势是持续下去还是像之前的轮换一样逐渐消退。
“虽然增长恐慌可能会引发这一轮换的回撤，但我们最终预计经济增长将回升，这将有利于小型股、价值股和周期性股票，”他说。“领导地位很少是直线移动的，我们认为短期内（接下来的几个月）可能会出现有利于之前领导地位的波动，尤其是在经济进一步降温的情况下，出于安全感的考虑。最终，我们相信软着陆将会实现。”
随着全球股票的抛售在周一加剧，摩根大通的交易部门表示，科技行业的轮换可能“基本完成”，市场“接近”一个战术性买入机会。
散户投资者的股票购买迅速放缓，跟随趋势的商品交易顾问在各个股票区域的持仓大幅下降，对冲基金则成为美国股票的净卖家，摩根大通的持仓情报团队在周一给客户的报告中写道。
“总体而言，我们认为我们接近一个战术性买入机会，”摩根大通的持仓情报负责人约翰·施莱格尔写道。“也就是说，是否会出现强劲反弹可能取决于未来的宏观数据。”
“第一季度的狂热迅速成为遥远的记忆，较弱的经济数据提高了对美联储很快降息的呼声，甚至可能在他们下次会议之前，”穆菲与西尔维斯特财富管理公司的保罗·诺尔特说。“我们正处于‘夏季狗日’的早期阶段，华尔街的情况正在升温。”
公司亮点：
- Palantir Technologies Inc. 上调了年度展望，称对其人工智能软件的需求持续增长。
- 周一，一名联邦法官裁定 谷歌 非法垄断搜索市场，给政府在二十多年来首个针对科技巨头的重大反垄断案件中带来了史诗般的胜利。
- Nvidia Corp. 即将推出的人工智能芯片因设计缺陷而延迟，The Information 报道，引用了两位未透露姓名的帮助生产芯片及其服务器硬件的人士。
- 戴尔科技公司 正在裁员，作为其销售团队重组的一部分，包括一个专注于人工智能产品和服务的新团队。
- 泰森食品公司 的股票飙升，逆势而上，季度收益超出分析师最高预期，因鸡肉利润反弹。
本周关键事件：
- 澳大利亚利率决策，星期二
- 欧元区零售销售，星期二
- 中国贸易，外汇储备，星期三
- 美国消费者信贷，星期三
- 德国工业生产，星期四
- 美国初请失业金人数，星期四
- 美联储的托马斯·巴金讲话，星期四
- 中国PPI，CPI，星期五
市场的一些主要动向：
股票
- S&P 500指数在纽约时间下午4点下跌了3%
- 纳斯达克100指数下跌了3%
- 道琼斯工业平均指数下跌了2.6%
- MSCI世界指数下跌了3.1%
- 彭博伟大七国总回报指数下跌了4.3%
- 罗素2000指数下跌了3.3%
货币
- 彭博美元现货指数下跌了0.3%
- 欧元上涨了0.4%，至1.0960美元
- 英镑下跌了0.2%，至1.2777美元
- 日元上涨了1.8%，至每美元143.85
加密货币
- 比特币下跌了9.3%，至53,654.63美元
- 以太坊下跌了12%，至2,415.61美元
债券
- 10年期国债收益率变化不大，维持在3.78%
- 德国10年期收益率上升了两个基点，至2.19%
- 英国10年期收益率上升了四个基点，至3.87%
商品
- 西德克萨斯中质原油上涨了0.3%，至每桶73.76美元
- 现货黄金下跌了1.4%，至每盎司2,408.16美元
本故事是在彭博自动化的协助下制作的。