全球股市崩盘只是经济衰退担忧加剧的开始 - 彭博社

纽约证券交易所（NYSE）交易大厅的交易员。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社日本股市在大部分时间里奖励了散户投资者，创下新纪录并壮大了他们的投资组合。这一切在短短三天内发生了变化。

日经225指数在周一下跌了12.4%，是自1987年“黑色星期一”以来最大的百分比跌幅。加上前两天的下跌，今年以来市场的涨幅被抹去。对于许多投资者来说，这一损失令人震惊，他们一直在押注该国股市已进入持续增长期，因为经过多年的停滞，价格和工资开始上涨。一个名为NISA的免税投资账户进一步提振了乐观情绪，向股票市场注入了新资金。

“许多散户投资者只经历过价格上涨的环境，”中野资产管理公司总裁中野春宏说。“NISA与由于日元疲软而导致的日本股票泡沫同时出现。”

虽然下跌是广泛的，但一些特别受小投资者欢迎的公司受到的打击尤其严重。日本烟草公司，因其高股息收益率而受到散户投资者的青睐，跌幅达到每日限制的16.8%。孙正义的软银集团公司，另一个家庭中受欢迎的名字，跌幅为18.7%。

不断增加的损失可能会抑制日本零售投资者的风险偏好，此时政府正试图鼓励人们将部分储蓄转向投资。根据日本证券交易商协会的数据，日本家庭在今年前六个月向NISA账户注入了至少7.5万亿日元（约530亿美元）的资金，几乎是去年同期的四倍。

市场崩盘可能因强制保证金卖出而加剧。尽管日经指数从历史高点回落，但零售投资者的保证金买入头寸在7月底达到了18年来的最高水平。使用信用购买股票的投资者，通常在股价跌幅超出预期时被迫平仓，除非他们有足够的额外现金作为抵押。

“我们看到零售投资者似乎在被迫卖出。他们似乎受到了损害，”瑞士百达资产管理公司的策略师伊藤高俊表示。“虽然我们可能在短期内接近卖出高潮，但我不能确定。”

日元快速升值导致股票下跌，因为这侵蚀了日本大型出口商的利润。日元对美元上涨超过3%，达到自1月初以来的最高水平。这加深了投机货币的家庭的痛苦。

“没有长时间投资经验的人可能没有经历过像这样的重大市场下跌，因此震惊可能会相当大，”住友三井DS资产管理公司的首席策略师市川正宏说。“我认为市场在如此大幅下跌后需要更多时间来稳定。”

周一交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老手感到震惊。

在东京，日经指数下跌了12%。在首尔，韩国综合指数下跌了9%。当纽约开盘铃声响起时，纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌；VIX，即股票市场波动性的指标，飙升；投资者涌入国债，这是所有资产中最安全的。