BRL MXN 套利交易的解除推动日元和人民币上涨，导致比索和雷亚尔下跌 - 彭博社

全球套利交易的拆解已变成一场冲击全球市场的崩溃。

尽管日本日元在周一继续强劲升值，伴随中国人民币的表现，墨西哥比索的贬值却加深，投资者正在解除利用这两个亚洲经济体超低利率融资的头寸，以押注于收益更高的国家，如墨西哥和巴西。即使是像澳大利亚这样的富裕国家货币，作为较低风险套利交易的目标，也受到冲击。

日本和中国是美国政府债务的两个最大外部持有者，也是全球各种资产的巨额投资者，因其他国家的高利率而受到吸引。它们货币的突然强劲表现与对股票和加密货币等风险资产的厌恶相吻合，因担心美联储削减利率的速度过慢，威胁到美国经济的更大幅度放缓。

为了使套利交易产生良好的回报，理想情况下，融资操作的货币，如日元，应当贬值，而投资者所购买的货币，如巴西雷亚尔，应当升值。此外，波动性通常会使这种类型的押注受到抑制。目前的环境与这一切相悖。

除了对美国经济放缓的担忧外，北半球夏季交易量低也使市场更加波动，加拿大皇家银行在新加坡的亚洲外汇策略主管阿尔文·谭表示。

“八月的波动性高峰可能非常危险，因为这个月流动性往往较低，”他说。“八月是北美和欧洲度假的热门时节，因此，即使事情开始稳定下来，我也不确定投资者是否会迅速进行交易。”

以日元融资的套利交易曾是新兴市场投资者在波动性低时最受欢迎的策略之一，投资者押注该国的货币政策将保持超宽松。但日本银行除了明显的干预以加强汇率外，在最近一次会议上第二次加息，并暗示可能会有更多加息。

“日本的加息正在改变游戏规则，”总部位于巴黎的AlphaValue经纪公司的研究主管皮埃尔-伊夫·戈蒂耶说。“从本质上讲，这意味着免费资金的结束。”