美国记者埃文·格什科维奇将在俄罗斯进行重大囚犯交换中获释 - 彭博报道

6月26日，埃凡·格什科维奇在叶卡捷琳堡的斯维尔德洛夫斯克州地方法院。摄影师：纳塔莉娅·科列斯尼科娃/盖蒂图片社中国债券交易员正在寻找市场中鲜为人知的角落，以利用对进一步降息的赌注，这种赌注在创纪录的涨势中没有官方反击的威胁。

本周，7年期政府债券的收益率首次跌破2%，超过了其他任何主要期限的利率下降。这表明交易员正在涌入市场中所谓的“腹部”——市场上交易最少的部分之一——因为当局承诺遏制长期债务上升。

“这是一个很好的藏身之处，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理卡罗尔·莱说。“腹部受益于降息，但它不在中国人民银行试图控制曲线长端的范围内。”

随着投资者涌入受到房地产危机和需求疲软压力的经济中的避险资产，中国收益率一次又一次刷新历史新低。政策制定者削减了一系列利率，并承诺通过本周降低融资成本进一步支持增长。

但债券市场的繁荣有一个重要的警告：中国人民银行发出警告称收益率过低后可能会进行干预。

交易员一直在关注央行是否会借款并出售债券，以防止不断上涨演变成威胁金融稳定的泡沫。分析师预测，任何潜在的抛售行为将集中在长端债券。

这就是曲线的中部发挥作用，是中国收益曲线中最不拥挤的部分之一。

根据所有债务类型的官方数据，上个月在现金市场上交易了大约1.6万亿元（合2140亿美元）的五到七年期债券。根据数据显示，这约占七到十年期债券交易量的十分之一。

“如果中国人民银行加大对长端市场的干预，投资者可能会转向七年期债券等中期期限来平衡收益和风险，”安盛投资管理公司中国经济学家王颖蕊表示。“七年期和十年期之间的利差可能会扩大。”

周四，七年期债券收益率下降至1.96%，本周下降了七个基点。十年期收益率最后为2.12%，创下新低。

八月份的任何流动性收紧也可能会促使投资者偏爱中部，因为那里的收益率将比短端债券更具吸引力，根据摩根大通资产管理公司全球固定收益、货币和大宗商品中国宏观策略师杨安娜表示。七月份看到中国货币市场有大规模的现金注入。

当然，购买七年期债券并不是一笔不需要大脑思考的交易。中国央行宽松措施低于预期，经济出乎意料地反弹或者在这一曲线部分出现意外干预都是这一策略面临的风险。

但该行业正在变得活跃起来，上个月的总交易量比2023年7月高出60%。

“我们认为曲线的中段对我们来说是一个更有吸引力的机会，”杨说道。“目前的想法是保持我们的立场，除非我们看到不太可能发生的大规模刺激措施。”

据知情人士透露，俄罗斯将释放《华尔街日报》记者埃文·格什科维奇和前美国海军陆战队员保罗·威兰，作为与美国进行的一次重大囚犯交换的一部分。

这两名因间谍指控而在俄罗斯被监禁的男子和美国都否认这些指控，他们正在前往俄罗斯以外的目的地。据知情人士透露，美国及其盟友将根据协议向俄罗斯交还他们所持有的囚犯，这些人要求匿名讨论尚未公开的事宜。