美国财政部咨询小组建议为国债供应提供新指导-Bloomberg

华盛顿特区的美国财政部大楼。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg一组市场参与者组成的美国财政部顾问小组反对批评该部门利用短期债务发行来人为压低长期证券收益率。

美国政府要求财政部借款咨询委员会——由投资者、经纪商和其他市场参与者组成——在最新的聚会上重新审视国债券和应该如何发行最短期债务证券的策略。再看一看。TBAC此前曾建议15%至20%的范围。

最新的指导意见为财政部的发行策略提供了支持，共和党人批评拜登政府操纵债务市场以刺激美国经济。

该小组认为供应“应继续充当冲击吸收器，使票据能够以规律和可预测的方式发行”，有时会导致短期内票据份额高达30%至35%，根据周三发布的报告给财政部长珍妮特·耶伦的报告。

该委员会还表示，它现在认为15%是支持健康市场运作的范围的下限，同时20%是适当的平均水平。

“在字里行间，这项指控看起来像是试图抹黑最近的指控，即财政部故意增加短期国债发行份额，以抵消紧缩货币政策对长端利率曲线的影响（所谓的‘激进财政部发行’），”杰富瑞(Jefferies)高级经济学家托马斯·西蒙斯在一份致客户的备忘录中写道。

来自一些共和党政客和经济政策评论员的指控之后，TBAC要求调查，他们指责耶伦及其团队人为地控制了较长期证券的数量，选择使用被称为国库券的短期债务来解决额外的资金需求。他们认为这是为了压低收益率、支持经济，以及在11月的选举前提高民主党的运气。

2020年，财政部国债发行量一开始激增，以资助美国应对新冠疫情，当年11月，TBAC建议逐渐减少国库券的份额。然而，供应量减少到无法跟上需求的程度，最终将数万亿美元推入美联储的隔夜逆回购协议设施。

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现在，自2023年初以来，票据供应增加了约2.2万亿美元，约占总债务的21%，投资者没有动摇过，即使其他无风险利率较高时也在抢购。

“这一更新的建议是在过去几年讨论票据作为我们未偿债务一部分的适当角色之后提出的，”财政部金融市场助理部长乔什·弗罗斯特在周三与媒体的聚会上说。

他补充说，TBAC认为票据份额在长期内平均约为20%“似乎在融资预期成本和该成本的波动性之间取得了适当的平衡。”

本月早些时候，弗罗斯特发表了一篇详细解释财政部发行的各个方面的演讲，展示了该部门的决定完全在正常范围内，并符合市场参与者的预期和建议。

Wrightson ICAP经济学家卢·克兰德尔表示，新的指导将有助于解决市场上关于委员会强烈推荐15%至20%范围的“一些真正的误解”。然而，克兰德尔和杰富瑞的西蒙斯都重申，票据供应旨在补充票面发行的变化。

“票据不是摇尾巴的狗，”克兰德尔说。“是的，你可以考虑你希望你的票面拍卖的中央倾向意味着什么样的票据份额范围。这当然会影响你在两三年内的票面发行，但时代在变化。”

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