交易商对人民币升值进行对冲显示看跌情绪正在消退 - 彭博社

对于中国人民银行来说，一个令人欢迎的迹象是，交易员越来越担心人民币升值而不是贬值。

购买看跌美元兑人民币期权的溢价超过看涨期权，已经达到了2011年以来的水平，这表明交易员们为了对冲中国货币升值而付出了代价。该货币对的预期波动率仍然维持在今年的平均水平。

最近的有利因素支撑了人民币。邻近日元的激增上周波及到中国货币，使其升至两个月来的高位，因为国有银行利用这一动向抛售美元。这一反弹为中国人民银行提供了降息的机会，引发了市场对官员们更多地转向支持经济的押注。

尽管人们越来越关注11月的美国大选以及对中国额外关税的威胁，但该货币在过去一个月里几乎没有变化。

“尽管存在中国人民银行降息和美国大选的不确定性，但日元减仓流动和美联储可能的降息可能给离岸人民币带来下行风险，”瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示。

然而，一些拖累该货币的负面因素仍然存在。中国政府债券收益率持续走低，降低了人民币资产的吸引力，并表明对增长前景的悲观情绪正在加剧。

“我们认为市场情绪并没有转向人民币，也不认为人民币走强反映了任何官方政策转变，尤其是由于汇率中间价的偏差保持稳定，”巴克莱分析师Mitul Kotecha和Lemon Zhang在一份报告中写道。

情绪已经转向“极端”，增加了逆转的风险，他们补充说。

投资者的目光集中在本周中国最高政治家的一次关键会议上，尽管势头也可能受到考验。根据彭博经济学预计，工厂调查数据将显示7月份全面放缓。

央行已经将人民币每日参考汇率调低到去年11月以来的最低水平，为货币贬值留下了空间。

“我们有时会把期权市场波动缺乏解读为安全信号，我认为这更多是温和的忽视，”纽约梅隆银行市场和策略主管鲍勃·萨维奇说。“除非有一个他们知道可能改变政策的事件，最好还是保持观望。”