Sleep Country（ZZZ）持有者在股价上涨至其之上时权衡Fairfax的出价 - 彭博社

多伦多，安大略省的一家Sleep Country商店。

摄影师：Christopher Katsarov/Bloomberg摄影师：David Paul Morris加拿大睡眠国家控股有限公司的股东正在权衡他们是否会投票支持费尔法克斯金融控股有限公司的收购要约，分析师表示这笔交易对买方来说时间恰到好处。

加拿大最大的床垫零售商宣布友好的每股35加元的要约一周前。这比前一交易日的收盘价高出28%，但低于2022年初的股价。这笔交易发生在公司面临严峻环境的时候，房地产市场疲软，高借贷成本伤害了消费者。

加拿大小盘股权益投资组合经理​​​​Mawer投资管理公司的Samir Taghiyev表示，时机“并不是最理想的”，尽管他认为价格接近公平。根据彭博编制的数据，Mawer是睡眠国家最大的股东之一，截至6月底持有约5%的股份。

“这是一个估值因高利率而抑制，但同时床垫需求和睡眠国家的收入也受到抑制，利润也受到抑制的时期，”他说。“所以从长期来看，当这些趋势恢复或正常化时，费尔法克斯应该会得到一笔非常划算的交易。”

多伦多时间周一下午，Sleep Country的股价略高于35加元，这表明一些交易员至少认为Fairfax可能不得不提高其出价。

Stifel分析师Martin Landry在一份致客户的备忘录中表示，Fairfax的报价似乎“稍显机会主义”，因为Sleep Country的收益尚未达到正常水平。他预计交易将获得股东批准，尽管更高的估值可能是合理的。

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自疫情爆发以来，床垫销售一直放缓，因为消费者面临通货膨胀和更高的利率。2021年11月，Sleep Country股价曾接近41加元，但在收购要约之前收于27.28加元。

根据彭博编制的数据，分析师预测该公司今年的调整后每股收益为2.09加元，比两年前低约26%。随着经济和房地产市场的增长，预计盈利能力将在2026年恢复至每股2.90加元。

如果发生这种情况，Fairfax将受益。尽管如此，Sleep Country管理层强调股东可以通过立即接受现金要约锁定回报的能力。Sleep Country的主席兼联合创始人克里斯汀·麦基在宣布交易的新闻稿中表示：“我们很高兴达成了一项协议，为股东提供了显著和即时价值的确定性。”

Sleep Country的董事会在直接谈判后与Fairfax达成协议，并没有进行广泛的拍卖过程，分析师表示。 Landry在他的备忘录中表示，不太可能有战略买家会提出竞争性报价。

股东投票至少要有三分之二的赞成票才能支持该交易继续进行。Sleep Country预计收购将在2024年第四季度完成。 Fairfax没有回应置评请求。

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