交易员关注美联储、日本央行的利率讨论，市场因盈利受到动荡 - 彭博社

在利率市场上，上周交易员似乎增加了对美联储在9月开始降息的押注。

摄影师：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images美国副总统卡玛拉·哈里斯

摄影师：Kenny Holston/The New York Times/Bloomberg

波动性回归 — 至少在一定程度上 — 进入一个充满央行利率决定和一些全球最大公司季度收益的一周。

上周，要求美联储加快降息步伐的呼声越来越高，前纽约联储行长比尔·达德利呼吁在本周的会议上或至少在9月之前实施降息。接受彭博新闻调查的近四分之三经济学家预计美联储将暗示计划在9月开始降息。日本央行可能会采取另一种方式，90%的经济学家认为存在加息风险。民意调查。

利率差距变窄

在日本央行政策决定之前通过期权做多日元已经成为过去两年的一个持续主题，交易员为潜在的鹰派转变进行对冲。但这是第一次在现货市场急剧上涨后出现如此强劲的对日元看涨头寸的需求。

如果日本央行加息，而美联储则表示对9月份降息的市场定价感到满意，日元的涨势可能会进一步加剧，这就是为什么交易员愿意支付高昂的溢价来持有这种交易。

对于欧元交易员来说，美联储的会议并不被视为潜在的游戏改变者。官员们可能会保持对9月份降息的灵活性，这意味着货币市场定价保持稳定，从而使共同货币的波动范围保持狭窄。一周的隐含波动率低于今年的平均水平，而风险逆转围绕着平价。

### 美国降息赌注

在利率市场上，上周交易员似乎增加了对美联储从9月份开始降息以及国债收益率曲线走陡的押注。

在上周，9月、10月、11月和12月的美联储基金期货的持仓量达到了历史高位，因为市场开始定价今年年底美联储进一步宽松政策。周三，9月和10月合约的持仓量分别上涨了12%和13%。在国债期货市场，五年期、十年期和超长期十年期合约的持仓量周三也出现大幅增加，与新的加大曲线走陡押注的承诺一致。

股市波动回归

随着纳斯达克100指数下跌了8%，股票市场的波动性有所增加。标普500指数周三下跌了2.3%，结束了自2007年全球金融危机开始以来最长时间没有出现2%下跌的时期。由于交易员试图广泛对冲更多波动，VIX期权需求增加，VVIX指数首次自4月份以来超过100。

“如果VVIX保持高位，即使VIX下降，这将表明市场预计未来几周波动性将会波动”，彭博智库首席全球衍生品策略师坦维尔·桑德胡在周五的一份备忘录中写道，备忘录中提到了收益、增长和政治等催化剂。

波动性市场的轮廓显示了这个星期有多么重要 —— 这个星期有来自Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp.和Apple Inc.的企业业绩，以及周五的工资数据 —— 对交易员来说。下周标普500指数隐含波动幅度的一个指标跃升到了比预期波动性高两周的水平高近2个点，这是自6月以来的最大差距。

在一次低于预期的通胀数据引发了从科技赢家向那些最有可能从联邦储备局降息中受益的公司的大规模轮换之后，来自Alphabet Inc.等公司的中庸业绩使投资者对人工智能的前景产生了负面看法。

现在，交易员对小市值股的看法比大公司更加乐观。iShares Russell 2000 ETF的一个月看跌期权偏离值缩小到了十多年来的最低水平，而SPDR标普500ETF信托基金的看跌期权偏离值触及了自4月以来的最高水平。

花旗集团表示，期权在联邦储备局会议期间对标普500指数的预期波动幅度为1.1%。如果保持不变，这将是自2023年3月以来FOMC日跨度盈亏平衡最大的一次。

尽管FOMC事件“在盈利和工资数据面前感觉次要”，但“联邦储备委员会总是有可能出人意料，”由美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）领导的花旗集团策略师在一份备忘录中写道。

副总统卡玛拉·哈里斯正在紧盯一群潜在的竞选伙伴，因为她面临一个为期两周的冲刺，要做出她新生总统竞选中最重要的决定。

哈里斯正在考虑一系列来自民主党板凳席的副总统候选人，尽管熟悉这一过程的人士表示，已经出现了一个包括三名具有全国吸引力的民选官员在内的候选人短名单：亚利桑那州参议员马克·凯利、宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗和明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹。