零售商康氏和快递陷入更深的困境，贷款条件变得更加严格 - 彭博社

摄影师：Aaron M. Sprecher美国副总统卡玛拉·哈里斯

摄影师：Kenny Holston/The New York Times/Bloomberg

欢迎来到The Brink。这里是Eliza Ronalds-Hannon在亚特兰大，以及Reshmi Basu在纽约，我们正在关注贷款条件收紧如何导致零售商破产。我们还有关于私人银行哈维兰、私募股权公司和TDR Capital的新闻。点击此链接订阅。请通过[email protected]发送反馈和提示，或在X上私信@ElizaHannon。

贷款条件收紧

最近，风险较高的面向消费者的企业难以摆脱困境：除了家居产品需求下降，由于银行业监管加强，贷款条件也变得越来越苛刻，使得融资日常运营变得更加困难。

在陷入困境的垃圾评级零售商领域，来自提供最高级贷款（包括库存在内的资产支持信用额度）的压力导致了Conn’s和之前在今年早些时候的Express面临流动性危机。这两家零售商在要求他们留出额外现金以覆盖可能的债务损失后陷入破产。

摄影师：Stephanie Keith/Bloomberg类似的要求导致了零售商LL Flooring的困境，受到家庭装修减少的挤压，不得不努力遵守其ABL的条款。去年，Bed Bath & Beyond申请破产，未能满足要求，对同类型贷款违约。

Bed Bath & Beyond的结果震惊了市场，甚至使非银行贷款人更加谨慎以防损失。在Express和Big Lots，最近因现有设施的限制而寻求更多现金的情况下，涉及的各方是直接贷款人。 寻求更多现金，因为受到了限制。现有设施，这些各方是直接贷款人。

但是，压力始于受规则约束的旨在遏制系统性金融风险的银行。全球努力的最新一步，即巴塞尔III，将从明年开始，要求美国八大银行增加他们必须维持的资本池，以抵消诸如基于资产的信贷设施可能带来的潜在损失。

最近，受规定约束的贷款人似乎对向垃圾评级公司提供信贷额度的业务并不感兴趣，Houlihan Lokey的财务重组团队董事总经理Tuck Hardie说。

“银行正在审视风险较高的ABL借款人以及它们被要求持有的增加资本，基本上是在寻求摆脱边际或亏损贷款，”哈迪说。“它们摆脱的方式有时是通过实施库存准备金或应收账款准备金，它们有权这样做，但实质上会导致强制再融资或出售。”

按数字计算

Big Lots在“具有挑战性的消费者环境”中挣扎

来源：由彭博社编制的数据

折扣家居用品零售商 Big Lots 一直在接触潜在投资者，以评估提供由公司租约支持的新贷款的兴趣。

总部位于俄亥俄州哥伦布的连锁店尽管今年早些时候获得了高达2亿美元的贷款，但仍需要更多资金。根据监管文件，Big Lots在五月份的店铺数量几乎达到了1400家。

截至5月4日的三个月内，该公司的净销售额下降了10.2%，约为10.1亿美元，与一年前相比。首席执行官 Bruce Thorn 在其第一季度收益电话会议中提到了“具有挑战性的消费者环境”和“财政预算紧张”。该公司报告了该时期的2.05亿美元净亏损。

高度警惕

• Apollo Global Management 和一组由 美国银行 和 巴克莱银行 领导的一组银行一直在进行 重组谈判，涉及一大笔 Brightspeed 债务，可能导致银行蒙受损失。
• 向 Boohoo Group 的放贷人 聘请了顾问，以与这家英国在线服装零售商达成协议，因为它面临着逾3.25亿英镑（4.18亿美元）的债务问题和不断增加的亏损。
• 强生公司 在联邦上诉法院中输掉了复活计划的提议，该计划是通过将子公司置入破产来 解决数万起 滑石癌诉讼案件。
• 2U，这家上市公司是 edX 在线教育平台的所有者，已经 提出破产申请，并通过一项由债权人支持的交易将业务私有化。
• Varta 的债权人，包括 RBC BlueBay Asset Management 正在与 Porsche 就 电池制造商的重组交易 进行谈判。

悬崖边的笔记

TDR Capital 只剩一个多月的时间来持有其对挪威邮轮公司 Hurtigruten*的投资，Giulia Morpurgo报道。*该公司必须在八月底之前为明年到期的债券进行再融资，这是TDR和一笔期限贷款持有人之间达成的资本重组计划的一部分。

谈判仍在进行中，但有可能在时间上达不成协议，这意味着放贷人可能会获得该集团51%的股份。

自2021年以来，这家私募股权公司提供了约3.75亿欧元的股东债务融资，但这家公司 — 也提供北极邮轮探险 — 在新冠疫情后的复苏并不如预期。

TDR还忙于为Stonegate，英国最大的酒吧运营商，进行再融资。TDR计划向该公司注资2亿英镑，以减少部分债务。作为交换，第一优先债券将进行再融资，而第二优先债券将部分偿还，其余部分将以新工具交换。

由AlbaCore领导的投资者提供的逾5亿英镑的付息融资将转换为类似股权的工具，根据计划。

关于……Banque Havilland的最新消息

巴克夏·哈维兰，一家总部位于卢森堡的私人银行，在欧洲央行**告知该公司将吊销其关键许可证后，**哈里·威尔逊、卢卡·德·保利和加文·芬奇报道。

据知情人士透露，该银行不再接受新资金，高管已与一家竞争对手进行独家谈判，以收购其在摩纳哥的业务。

在欧洲央行的一封信中告知该银行，它将不再被允许在其母国卢森堡开展业务后，这些举措出台。被剥夺许可证标志着巴克夏·哈维兰的命运发生了戏剧性的逆转，该银行由英国保守党捐助人大卫·罗兰家族控制，曾经可以请安德鲁王子作为非官方门户开启者来接触世界金融精英。

数据统计

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副总统卡玛拉·哈里斯正在紧盯一群潜在的竞选搭档，因为她面临两周的时间来做出她初出茅庐的总统竞选中最重要的决定。

哈里斯正在考虑广泛范围的民主党潜在副总统候选人，尽管熟悉该过程的人士表示，已经出现了一个包括三名具有全国吸引力的民选官员在内的候选人短名单：亚利桑那州参议员马克·凯利、宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗和明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹。