路威酩轩（LVMH）、博柏利（Burberry）、古驰（Gucci）证明最大的品牌也无法免受奢侈品市场萧条的影响 - 彭博社

巴黎的路易威登店铺。摄影师：本杰明·吉雷特/彭博社巴黎的爱马仕精品店。

摄影师：本杰明·吉雷特/彭博社欧洲奢侈品股票季报季的动荡显示，即使是最强大的品牌也容易受到中国富裕消费者减少支出的影响。

在行业风向标路威集团的低迷销售数字 本周震惊交易员之前，可以说，放缓主要是困扰那些面临管理和品牌动荡的公司，这也导致了博柏利集团、雨果·博斯集团和最近古驰母公司开云集团发出盈利警告。

相反，路威集团的广泛错失使得该股今年以来出现最为剧烈的暴跌，打破了投资者对于依赖伯纳德·阿诺的巨头来振兴该行业的反弹的任何剩余自满。高盛集团的一篮子欧洲奢侈品相关股票在2020年至2023年间飙升了57%。

彭博社追求开云集团暴跌，古驰的疲软复苏影响利润摩洛哥球迷冲入场地，奥运足球比赛开局混乱加利福尼亚葡萄酒生产商申请破产，称需求下降全球追捕印度最大艺术窃贼GAM UK Ltd.的Flavio Cereda在电话中表示，2024年将是奢侈品“排毒”年，此前在疫情期间该行业取得了异常增长。“这是一个具有挑战性的一年，”这位投资经理说道。“你必须非常非常仔细地做好功课。”

2024年大多数奢侈品股票表现不及欧洲市场

来源：彭博社

注：截至7月24日收盘价

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一批欧洲奢侈品股票被拿来与华尔街的科技巨头相比较，因为它们能够快速增长并抵御经济波动。然而，现在这个标签看起来已经破旧不堪，与三月份达到高峰相比，高盛的奢侈品股票篮子下跌了17%。

中国消费者的购买力已经从该行业的生命线转变为一个严重关注的来源。尽管疫情后期看到购物者在逃离数月的封锁后大肆购买设计师物品，但随着需求回归更正常水平，中国经济的失速已经抑制了支出。包括中国在内的该地区的LVMH销售额在第二季度下滑了14%。

即使被视为由其高端珠宝品牌卡地亚和梵克雅宝支撑的古驰集团，也在该季度受到了大中华区27%的销售额下降的打击，其制表部门则出现了13%的下滑。

在这种背景下，试图振兴业绩的表现不佳公司面临的困难甚至更大，与那些拥有更忠诚（通常也更富有）客户群的公司相比。风险在于，较弱的奢侈品市场使除了最强大的参与者之外的所有公司都面临持续的低迷。

花旗集团分析师Thomas Chauvet在对博柏利（Burberry）发布盈利警告后的一份报告中表示：“在竞争日益激烈的奢侈品市场中，成功实施品牌转型似乎变得更加复杂，规模、顶尖设计人才和营销实力至关重要。”

在奢侈品领域仍有乐观的孤立点。意大利高档羊绒服装制造商Brunello Cucinelli SpA表现出了抵御严峻条件的能力。这对周四将发布财报的爱马仕（Hermes）来说是个好兆头，因为Birkin包制造商的客户群往往是超级富裕的。同样，中国游客在出国时仍在消费，这是路威酩轩（LVMH）从日本报告的情况。

对于具有更长期视野的投资者来说，回撤正在将估值拉至稍微更具吸引力的水平。美国银行分析师Ashley Wallace表示，LVMH股票因盈利而出现的暴跌是一个“有吸引力的买入机会”。

Ashley Wallace在一份报告中表示：“重要的是不要忽视大局：LVMH暴露于一个具有结构性增长、高进入壁垒、强大品牌组合和最佳管理团队的行业。”

话虽如此，对于那些寻找入场点的人来说，关键在于复苏的时间，以及它是在今年下半年还是在2025年。由于大西洋两岸的政治动荡增加了不确定性因素，投资者可能需要耐心等待。

“下半年将继续保持温和，直到我们看到旅行活动的复苏，直到我们看到更多的稳定和确定性为止，” Telsey Advisory Group的Dana Telsey说道。“因此，在这些情况发生之前，奢侈品公司将不得不继续通过产品和营销创新以及继续与客户更紧密联系来应对局势。”

在企业盈利季最繁忙的一天，欧洲股市因包括开云集团（Kering SA）和雀巢（Nestle SA）在内的一系列公司的报告令人失望而大幅下跌。

欧洲 Stoxx 600 指数在伦敦时间上午9:25下跌了1.6%，创下自4月以来的最大单日跌幅。法国 CAC 40 指数下跌了1.9%，自5月高点以来的总跌幅超过10%。如果该指数收盘在或低于该水平，将确认技术性修正。