中国收益率曲线陡峭交易获得关注，但存在一些注意事项 - 彭博社

行人们经过中国武汉的街头市场摊位。

摄影师：钱来沈/彭博社今年迄今为止，熊猫债券销售额飙升至创纪录的170亿美元，因为外国借款人涌入中国内地市场寻求更低的借款成本。

全球发行人，如拜耳股份公司，巴斯夫公司和香格里拉亚洲有限公司正带头推动这一激增，根据彭博社编制的数据，迄今为止，有10家外国公司占据了今年熊猫债券销售额的约30%。此前同期的销售额纪录为2023年的118亿美元。

这场繁荣反映了中国内地的借款成本下降，因为中国人民银行寻求刺激增长，而其他主要央行则保持政策利率较高以应对通胀。通过发行熊猫债券筹集的资金可以留在中国境内或汇往海外。

全球发行人的熊猫债券销售额

外国公司推动了熊猫债券的激增

来源：彭博社

“许多国际公司一直在考虑如何在中国进行投资，树立业务基础，并认真思考如何利用内地资本市场为这些业务融资，”德意志银行中国内地债务资本市场主管塞缪尔·费舍尔说。

熊猫债券的平均借款成本今年降至2.44%，这是自2005年开始发行以来的最低水平。本周，中国公司的离岸单位发行的熊猫债券收益率创下历史新低，此前央行近一年来首次降低了一项关键的短期政策利率。

与此同时，中国投资者在中国政府债券收益率降至20多年低点后寻求更好的回报，Fischer表示。

外国公司对熊猫债券的兴趣增加，使得熊猫债券发行量有望轻松超过去年的总额1545亿元人民币（212亿美元），这在当时创下了纪录。

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决策者们在最近几周的讲话中为降息奠定了基础，预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在7月30-31日的政策会议后更明确地表明这一点。

一种流行的国债交易正在中国复制，长短期收益率之间的差距正在扩大，央行推动更好地控制债券市场并表明经济更加健康。

两年期和十年期收益率之间的差距已达到2020年以来的水平，而五年期和三十年期等价物之间的差距是一年来最大的。但分析师对所谓的加速器赌注是否会达到临界质量存在分歧。