德意志银行唤起投资者的不良记忆 - 彭博社

德意志银行AG首席执行官克里斯蒂安·塞文。

摄影师：彭博社/彭博社迎接挑战。

摄影师：吉姆·冯德鲁斯卡/盖蒂图片社北美欧洲大型银行正在运转良好，但从它们的股价看不出来。BNP巴黎银行、德意志银行AG、桑坦德银行SA和联合信贷银行SPA在周三公布的第二季度业绩均超出预期。然而，只有西班牙桑坦德银行的股价上涨。

共同的问题是对欧洲经济前景的担忧：周三早晨采购经理人调查揭示了停滞增长和顽固的制造业成本通胀的混合。对于银行来说，如果价格压力推迟欧洲央行降息，这可能会保护它们的利差，但经济疲软可能意味着对新贷款的需求减少，最终导致更多借款人难以偿还债务。

彭博观点想在旧金山找到物有所值的房屋吗？这一次，民主党人也开始步调一致哈里斯刚刚展示了特朗普为何如此害怕她补贴太阳能和风能，而不是电动汽车联合信贷的股价在早盘交易中下滑，尽管它轻松超出了利润预期，提高了营收指引，并宣布了一项收购小型云银行的交易，这将提升其数字能力。BNP巴黎银行也大幅超出预期，创下季度净收入新纪录，并报告了有史以来最强劲的股票交易收入，首次超过了其传统主导的债券、货币和大宗商品交易。但其股价也下跌。

德意志银行自2020年以来首次季度亏损

归属股东的季度净收入

来源：彭博社

但德意志银行证明自己是最大的输家，尽管它报告的基础利润超过分析师的预期，并且自2021年繁荣时期以来，在其投资银行部门的咨询和承销费用方面取得了最佳业绩。这家德国银行的问题在于，它确认今年可能不会再进行股票回购，因为今年4月它因股东诉讼而提出的13亿欧元（14亿美元）准备金。但即便如此，高管们坚称，该银行仍然会履行承诺，在2026年前向投资者返还超过80亿欧元。到目前为止，该银行已返还33亿欧元，其中今年包括6.75亿欧元的股票回购。

这些诉讼与德意志银行收购德国邮政银行有关，该收购是在14年前，经历了四位首席执行官之后完成的。前股东声称他们在渐进收购的最后阶段被低估：2010年的最后一轮要约以每股25欧元的价格完成，而德意志银行在2008年首次购买股份时支付的金额是这个数额的两倍以上，当时正值全球金融危机之前。

今年4月，一项初步的高级地区法院裁决出乎意料地对德意志银行不利，此前几家下级法院都做出了支持其立场的决定，随后该银行决定留出可能面临的最大费用金额。这一准备金使该银行陷入了自2020年第二季度新冠疫情爆发以来首次归属股东的季度净亏损。德意志银行投资者有可能会收回部分或全部这笔钱 - 和解谈判正在进行中，负责审理诉讼的德国法院预计将于8月底做出最终决定。

对于投资者和分析师来说，这一事件令人担忧的两个方面是：这对领导层来说是一个干扰，也是一个不受欢迎的提醒，过去的问题仍然可能在这家长期以来一直是2008年危机后最不正常的大银行之一的贷款人身上出现，但在过去几年里一直走在更好的轨道上。

其回购计划的中断和本季度的亏损也凸显了该银行处理财务意外的能力仍然有限。

多年来，欧洲银行投资者的心病一直是增长乏力和对坏账的担忧，尤其是在南欧地区。然而，桑坦德银行、联合信贷银行和萨巴德尔银行的贷款损失准备金都低于预期，并且资产质量有所改善。

对欧元区通货膨胀和德意志银行的失误的担忧都是过去的错误信息。投资者可能反应过度了，但他们之前已经吃过太多次亏。

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