神秘债券买家以九折的价格清偿中国开发商的债务 - 彭博社

外国投资者加大了对中国银行发行的短期债券的持有量，达到了创纪录的水平，因为有吸引力的美元兑换利率继续提高了这类债券的回报率。

根据上海清算所的数据，海外机构持有的中国可转让存单余额在6月份达到了9726亿元人民币（1337亿美元），根据周五央行数据，这占到了他们在该月中国债券总持有量的22.5%。

中国银行发行的期限最长为一年的短期债券NCD一直是海外投资者的热门选择，他们希望将在岸市场中将外币兑换成人民币所获得的溢价投放到这类债券中。相比之下，中国债券网站的数据显示，全球基金在6月份削减了281亿元人民币的中国主权债券持有量。

新加坡华侨银行外汇和利率策略负责人张慧芬表示，在岸市场人民币借款成本低和外汇对冲成本便宜推动了对NCD的兴趣。

“这个机会之窗尚未关闭，但投资者头寸可能较重，这可能会减缓未来额外资金流入的速度，”她说。

尽管拥有AAA信用评级的中国银行一年期NCD的收益率已降至略低于2%，但海外买家从在岸交易员支付的人民币兑换美元费用中获得了额外收益，使其预期收益率达到约6%，根据彭博编制的数据。考虑到等值的国债回报率已回落至约4.9%，这是一个有吸引力的选择。

资金的来源笼罩在神秘之中。但一家重要的中国房地产开发商似乎正在尝试一种新颖的方法来解决其债务问题：与买家合作，以极低折扣价购买债券，然后取消这些证券。

中国恒大集团的举动，该公司在2021年违约，标志着该国房地产危机的开始，是债务灾难中的最新转折，这场危机导致超过1400亿美元的房地产债券违约，并成为全球第二大经济体的巨大拖累。