标普500指数上涨：大型科技股之外的股票助推希望再次牛市行情的腿部- 彭博社

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg唐纳德·特朗普在威斯康星州密尔沃基举行的共和党全国代表大会上，于7月18日。

摄影师：Al Drago/Bloomberg大型科技股以外的股市板块正迅速上涨，交易员对不久的降息更加有信心 — 这助长了另一波牛市行情可能即将到来的希望。

一个去除市值偏见的标普500指数版本刚刚经历了相对于标普500指数自2020年11月以来最佳的两周表现。这对于这个一直落后于基准指数的等权重指数来说是一个显著的转变，这也是因为对最终货币宽松的乐观情绪正在将投资者从大型科技股的被视为安全的地方推开。

“这一切都是关于股市板块最终站出来的。”Strategas Securities的ETF和技术策略董事总经理托德·索恩说。“尽管从英伟达到微软的所有最佳选手都暂停了他们的涨势，但其余团队正在履行他们的承诺，被忽视的群体也开始受到追捧。”

随着标普500指数和纳斯达克100指数刚刚经历自4月以来最糟糕的一周，投资者现在在问受打击的群体的表现是否会持续以及在美联储最终降息时股票会怎么样。

历史上，降息往往带来强劲的股市回报 — 但只有在不是由衰退引发的周期中才会如此，就像这次一样。宽松周期往往会刺激利率敏感型行业的股票上涨，比如公用事业、主要消费品和医疗保健。

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在上半年标普500指数从一个纪录涨到另一个纪录的过程中，华尔街的一些人担心只有少数几家科技巨头之外的成员参与了这一涨势。

要看看标普500指数有多么头重脚轻，考虑这一点：自21个月前牛市开始以来，标普500指数上涨了54%，而同等权重的同行仅增加了31%。根据彭博社编制的数据显示，在之前四个周期的牛市运行到这一阶段时，同等权重指数平均超过了基准指数15个百分点。

自1990年以来标普500牛市与之前涨势的比较

在当前牛市运行的21个月中，同等权重的标普仍然大大落后于基准指数

来源：彭博社

注：标普500同等权重指数相对于主要基准指数的归一化比率

标普500指数数月来一直在上涨 — 自去年10月底的近期低点以来，在38周中有28周上涨 — 基金经理开始增加对科技巨头之外行业的敞口。根据EPFR Global和美国银行编制的数据，小盘股在截至周三的一周内录得了有史以来第二大的资金流入，达到99亿美元。

来源：美国银行，EPFR来源：美国银行，EPFR吉姆·保尔森（Jim Paulsen）是一位知名的股市策略师，准确预测了本月市场先前被遗忘的角落的反弹，他预测科技之外的公司将支撑牛市的下一个阶段。

“在历史上，很少有人认为泡沫被放缓而没有引发更大规模抛售的情况，” 保尔森说。“关键问题是是否可以出现大科技股的回调，稍微减少它们的集中度，而不会导致更广泛的大规模抛售。”

未来的走势是任何人的猜测，但一些技术指标看起来有些过热。根据金融增值集团的技术分析师和投资组合经理安德鲁·瑟拉舍（Andrew Thrasher）编制的数据显示，上周有一段时间标普500指数比其200日移动平均线高出15%。这种差距在2011年、2015年和2018年都预示着该指数的下跌。

来源：股市交易员年鉴来源：股市交易员年鉴标普500指数刚刚度过了历史上上半年7月最佳的两周，即将迎来8月和9月最具挑战性的时期。

未来的潜在催化剂包括本月晚些时候开始的科技股季度收益以及美国政府周四公布的第二季度国内生产总值初值，以及周五公布的美联储首选的通胀指标。所有这些可能为利率展望以及最终股市走势提供见解。

共识预期是经济增长将保持强劲，亚特兰大联储的GDPNow模型预计第二季度实际GDP增长率将从第一季度的1.4%提高到2.7%的年率。

凯恩·安德森·鲁德尼克(Kayne Anderson Rudnick)的投资组合经理朱莉·比尔(Julie Biel)表示：“投资者不会容忍拥有连续一个季度利润增长困难的公司。”“但每当有任何轮换迹象时，基金经理们都会追逐，因为这对他们的投资组合表现有着深远的好处——如果他们能早早抓住。”

马克·扎克伯格表示，前总统唐纳德·特朗普在被枪击后的立即反应“很酷”并且鼓舞人心，这有助于解释他对选民的吸引力。反应。

“看到唐纳德·特朗普在脸上中枪后站起来，举起美国国旗，挥舞拳头，这是我一生中见过的最酷的事情之一，”Meta平台首席执行官周四在加利福尼亚州门洛帕克公司总部的一次采访中表示。“在某种程度上作为一个美国人，很难不对那种精神和战斗感到激动，我认为这就是为什么很多人喜欢这个家伙的原因。”