（ZWG/USD）：津巴布韦Delta输掉以本地货币支付5500万美元税款的提议 - 彭博社

投资者们正在打赌，麒麟控股公司将需要提高其对芳珂公司的收购要约价格，以完成拟议的收购，因为股东们担心它低估了这家日本护肤品牌的价值。

MY.Alpha Management HK Advisors Ltd.本周披露了对芳珂5.1%的意外持股，这被认为是投资者们团结起来向麒麟施压提高收购价格的呼声，知情人士称。

这家日本啤酒酿造商正试图通过上月宣布的要约收购，以2200亿日元（14亿美元）的价格收购其尚未拥有的芳珂三分之二股权。尽管该要约比当时的1916.5日元股价高出40%，但股价却处于六年来的最低水平。该要约还比麒麟五年前以18%的价格向芳珂创始人支付的初始股权低。

自麒麟最新要约以来，芳珂的三分之一流通股已经以高于要约价格的价格易手，表明预期会有更高的出价。周四，该股在东京以2727.00日元交易。

为了使麒麟的要约成功，这家酿酒商需要在7月29日的最后期限前至少获得4110万股，或大约芳珂的另外三分之一的股份。

持有重要股份的股东对日本公司的收购已经受到审查，因为他们对管理层的影响力可能导致要求更低估值并损害其他股东的情况。该国改善企业治理的举措已经越来越激励利益相关者要求更好的回报，而像ValueAct Capital Management这样的激进投资者最近已经在对抗七十一控股公司和Recruit Holdings Co.

虽然MY.Alpha不太可能引领价格上涨，但其披露重要持仓可能会鼓励其他投资者公开表明他们打算以当前价格阻止收购要约的意图，据知情人士透露，由于讨论并非公开，他们要求不透露身份。

MY.Alpha的投资管理规定目前不允许其进行公开激励活动。该公司可能会“向管理层提供建议和重要建议”，如其在一份文件中所述。

香港对冲基金公司的代表，作为York Capital Management的分支机构，拒绝置评。Kirin未立即回应置评请求。

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到目前为止，在日本有着高调参与历史的对冲基金，如Oasis Management Co.和Elliott Investment Management LP，似乎都在观望。但是，认为Kirin的要约价格过低的投资者可能通过与经纪人的掉期安排持有重要头寸，这些掉期安排不需要进行股票交易所披露，据知情人士透露。

这些持仓可以轻松转换为现金股权所有权，使他们能够阻止交易。

对于这家酿酒商来说，Fancl代表了一个机会，可以将收入多样化，超越啤酒、饮料和酒精，这些销售额在一个人口老龄化的国家一直在下降。Fancl还将帮助Kirin与澳大利亚维生素制造商Blackmores Ltd.提高协同效应，后者是该公司去年收购的。

Kirin的报价低估了Fancl，后者拥有订阅模式，比同行公司更稳定，据称。该公司可能会受益于在日本推出新的补充剂以及销售恢复到越来越多的外国游客。

一位人士表示，中国补充剂销售获批和在大中华地区其化妆品独家经销权即将到期可能会带来额外的上涨。

Delta Corp.，一家津巴布韦啤酒生产商和可口可乐公司的装瓶商，在当地货币支付5500万美元税款的上诉被驳回，该国最高法院命令该公司以美元支付。

最高法院在拒绝Delta的案件后维持了高等法院的决定，裁定津巴布韦税务局未正确计算公司的税务责任。裁决规定，公司必须以外币支付以美元销售的税款。