菲律宾债券有望在印尼利率下调之际扩大领先优势-彭博社

菲律宾当地债务本月将为投资者带来2.5%的回报，这是亚洲最高的，根据彭博社的本币政府债券指数。

摄影师：Lisa Marie David/彭博社印度尼西亚央行维持政策利率不变，并表示，尽管今年晚些时候可能有降低借贷成本的空间，但为了确保印尼盾的支持，目前不急于放松政策。

周三，印尼银行将BI利率保持在6.25%不变，这是自2016年引入基准以来的第三次会议，这一决定符合彭博社新闻调查的35位经济学家的预期。利率处于自2016年引入基准以来的最高水平。

印尼银行行长佩里·瓦吉约在雅加达的一次简报会上表示：“短期内货币政策的重点是加强印尼盾汇率稳定和吸引外国投资组合流入。”

“我们的通胀率低，经济增长良好，这就是为什么我说如果没有全球影响，我们有降低利率的空间，”在被问及印尼银行是否打算在下个季度考虑降息时，他说。

尽管印尼银行看到美联储可能在11月转变立场，而不是之前预测的12月，但瓦吉约表示，作为东南亚最大经济体，在面临预算和经常账户双赤字风险的同时，他正在表明耐心。投资者继续审视该国的领导层过渡，对即将上任的总统普拉博沃·苏比安托领导下的更高债务和预算赤字水平持谨慎态度。

尽管通胀率较低且增长前景稳定，为宽松政策提供了空间，但决策者将关注美联储的利率路径、国债收益率和美元的强势，以此作出决定，央行行长表示，强调对可能影响印尼盾的资本流动保持谨慎。

“由于对财政可持续性日益不确定，风险正在出现，”印尼万达银行首席经济学家约书亚·帕德德表示。对双赤字和更大预算赤字的担忧可能“引发避险情绪，潜在地限制资本流入并危及印尼盾的稳定，”他说。

周三，印尼盾兑美元收涨0.5%，至16100，本月累计涨幅为1.7%。鉴于印尼的强劲基本面，瓦尔吉约表示，印尼盾应会进一步走强，这表明今年迄今为止的4.4%贬值可能会减少。

瓦尔吉约表示，央行将继续在外汇市场进行干预以抵制任何重新出现的波动，同时继续发行高收益证券以吸引更多外资流入。预计通胀率将保持在印尼央行今年和明年的1.5%-3.5%目标范围内。

彭博经济学观点…

在支持印尼央行降息的三个条件中，已有三个条件得到满足——央行已经认为政策利率对国内需求过于紧缩，同时预计通胀率将保持在1.5%-3.5%的目标范围内。最后一个障碍是印尼盾的复苏令人信服——随着美联储看起来即将开始降息，这一情况开始显现。

—亚洲经济学家塔玛拉·马斯特·亨德森

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经济预计在今年下半年将实现强劲增长，受政府刺激和出口复苏的提振，目前似乎没有太大的紧迫感。第二季度银行贷款增长了12.4%，超过了10%-12%的目标，因为家庭收入增加，企业寻求营运资金。

马来亚银行的货币策略师Alan Lau表示：“尽管风险情绪最近有所好转，美元兑印尼盾的汇率也有所回落，但未来几个月仍可能存在不稳定因素。我们将更深入地进入美国大选季节，尤其是从八月开始，波动性和美元历史上往往会上升。”

根据新加坡华侨银行的策略师Frances Cheung的说法，印尼央行可能会等待美联储的信号后再采取行动。美国和印尼之间的收益差距仍然很小，国内需求可能会限制印尼政府债券收益率的吸引力，不足以吸引外国投资者。

印尼央行行长对美联储降息时机的展望比市场更为谨慎。他表示：“即使市场开始看到，我们也不敢预测美联储将在九月降息。”

菲律宾降息的前景推动了该国债券的上涨，使其领先于印尼，货币政策展望成为投资者关注的焦点。

自五月初以来，菲律宾标准10年期债券收益率下跌，而印尼的等值债券收益率保持较高水平，拉大了两国之间的差距，达到了自2022年9月以来的最高水平。随着菲律宾央行准备在八月早些时候降息，而财政赤字和货币问题令印尼债券承受压力，两国债券的收益率可能会进一步分歧。