财政市场触底反弹，联邦储备削减政策途径畅通 - 彭博社

两年期国债收益率本周下降12个基点至4.48%，为自3月以来最低。

摄影师：Ting Shen/Bloomberg位于华盛顿特区的马林纳·S·埃克尔斯联邦储备大楼。

摄影师：Ting Shen/Bloomberg全球最大的债券市场正处于一个转折点，美国国债正在抹去2024年的损失，因为交易员开始接受今年三次降息的想法。

与通胀减弱相关的乐观情绪在本周美国政府债券市场上充分展现，随着数据显示支持今年9月降低借贷成本的情况，各期限的收益率都在下跌。两年期国债收益率本周下降12个基点至4.48%，为自3月以来最低。

“所有迹象都表明美联储将在9月开始降息，”纽约梅隆财富管理首席投资官Sinead Colton Grant表示。“你看到市场参与者对CPI做出反应，这是基于6月劳动力市场报告较为疲软以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在美国议员面前的证词。”

鲍威尔本周在华盛顿重申，降息取决于通胀压力的减弱，决策者将密切关注这一点。周四，6月消费者价格指数数据显示总体价格下降，推动了债券市场的上涨。

美国生产者价格在6月份比预期略高，周五发布的数据显示，市场参与者更关注消费者信心下降。收益率普遍走低。

本周的波动帮助彭博美国国债指数今年上涨了0.3%，截至周四收盘，抹去了4月份多达3.4%的年初亏损。

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“显然很多人错过了4.75%的收益高点，现在有更多的错失恐惧，但也更加坚信周期正在朝着较低的收益率方向发展，” 先锋资产管理公司的高级投资组合经理约翰·马兹伊雷表示。“现在联邦储备局开始行动，你希望延长曲线。”

利率掉期显示，交易员几乎已经完全定价了9月会议将会降息25个基点，并且今年将会有两次以上的降息。

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一些人已经开始考虑9月份可能会有半个百分点的降息，他们以大量购买10月份联邦基金期货合同的价格开始思考，这种价格只有在更多人认同联邦储备局可能会以超大规模行动开始多年来的首次宽松周期时才有意义。

彭博策略师说…

“弱势经济数据的持续涓涓细流和昨日的软CPI数据将使得国债空头难以占据主导地位。但是陡峭化仍然是值得关注的交易。”

— 爱德华·哈里森，“一切风险”通讯

交易员现在正在关注美联储首选的核心通胀衡量指标 —— 扣除波动较大的食品和能源项目的核心个人消费支出价格指数，以及有关就业市场的更多信息。

“未来几个月最重要的市场因素将是劳动力市场的表现，”RJ O’Brien的董事总经理约翰·布雷迪说。“劳动力市场放缓的速度 —— 失业率已经达到4.1% —— 将决定政策，并将定义我们市场中的‘软着陆’与‘硬着陆’价格行动。”

债券交易员正在加大赌注，认为美联储将在9月份将利率下调半个百分点，而不是标准的四分之一百分点。

这在联邦基金期货市场中已经显而易见，周四早上发布的低于预期的通胀数据引发了对10月合约的大量买入，周五继续。到期日为10月31日的合约已经完全定价了在决策者9月18日会议上进行四分之一百分点的利率削减。