新兴市场垃圾债券指数创纪录，增长吸引投资者-彭博社

垃圾评级指标中的大部分收益来自主权债券。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg新兴市场国家发行的高收益债券出现了反弹，投资者对它们的经济前景更加有信心，得到了一些市场友好的政策调整的支持。

彭博指数显示，发展中国家垃圾评级债券在截至周一收盘的五天内录得了两个月来最大的涨幅，埃及、安哥拉和厄瓜多尔领涨。这使得这个规模为7520亿美元的指数创下了自1993年以来的历史新高。这些收益是在几周的区间波动之后出现的，基金经理们担心政治动荡可能会重返新兴市场。

这些担忧，再加上国际货币基金组织的援助和债务重组交易带来的回报逐渐减少，导致自4月初至本月初，新兴市场高收益债券表现不佳，低于投资级证券。现在，对收益率的追求正将投资者带回到一些经济正在好转且对经济危机的担忧已经减轻的国家。

Legal & General Investment Management Ltd.新兴市场固定收益主管Uday Patnaik表示：“新兴市场没有系统性主权违约周期，甚至今年以来新兴市场公司违约率远低于趋势。”“新兴市场相对于发达市场在增长方面表现良好，尤其是增长差异，外汇储备处于历史高位，足以覆盖今年到期的债务和摊销。”

最新的涨幅使彭博高收益指数今年的涨幅达到6.8%，远远超过投资级证券指数的0.7%增长。它们也胜过本地货币主权债券，今年处于亏损状态。

垃圾评级指数中大部分涨幅来自主权债券，占指数权重的78.5%。公司债占比为21.5%。

自本月初以来表现最好的资产都有改善的经济故事可讲。

“违约债券的反弹——加纳、斯里兰卡和赞比亚——已经结束，新债券的走势不确定，”REDD Intelligence的高级信用研究分析师马克·博伦德表示。“因此，高收益表现资产的相对吸引力增加了。”

埃及自从获得包括阿联酋和国际货币基金组织在内的合作伙伴提供的逾570亿美元救助资金后，就成为投资者的宠儿。这加上货币贬值和利率上调，推动了资金涌入埃及本地资产的套利潜力。投资受到政府重启的额外推动，该重启看到改革导向的金融专家被任命为关键部长职位，并制定了旨在实现5%国内生产总值增长的新经济计划。

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高收益赢家

独特的故事推动了新兴市场债券在七月的上涨

来源：彭博社

注：彭博新兴市场高收益总回报指数

与此同时，安哥拉在第一季度以4.6%的速度实现了更快的经济增长，由于原油价格上涨，该国的石油进口激增。与去年同月相比，西班牙五月份从安哥拉的进口增加了34%。这个非洲国家计划在8月份出口近四年来最多的石油，此前已退出石油输出国组织。

厄瓜多尔今年也重新夺回了在美元债券市场上的明星表现者地位。尽管总统丹尼尔·诺博亚正在推行让投资者感到高兴的政策，但他仍享有较高的支持率。他正在进行广泛的财政改革，致力于增加收入和控制支出。而且，与国债相比超过1,000个基点的收益率溢价被证明是太吸引人而无法忽视的。

所有这些意味着高收益债券表现优于美国政府债务。根据摩根大通公司的数据，本月迄今埃及的主权美元债券溢价要求的收益率已经减少了46个基点，安哥拉减少了40个基点，厄瓜多尔减少了56个基点。

“在美国今年可能会降息的情况下，降息周期将开始，尽管可能比通常要浅，这将进一步支持寻求锁定高收益的投资者，”法国法律与一般公司的帕特纳克说道，他表示最近已经投资了斯里兰卡、乌克兰和阿根廷。“除非你相信利率会从这里显著上涨，我认为新兴市场投资者将继续更喜欢新兴市场高收益债券而不是新兴市场投资级债券。”

沙特阿美公司开始发行三笔美元债券，延续这个石油富裕王国的债务狂潮，以筹集资金来支持项目。

根据彭博社编制的数据，这家全球最大的石油出口国自2021年以来首次发行美元债券。据一位知情人士透露，这笔债务的到期期限分别为10年、30年和40年。根据与投资者通话后宣布的初步定价想法，这三笔债券的基准利率分别约为国债利率加140、180和195个基点。