贝莱德依靠风趣的前交易员提升市政业务 - 彭博报道

帕特·哈斯克尔（Pat Haskell）在2013年接管摩根士丹利（Morgan Stanley）的市政债券部门后不久，他发放了印有“EFD”字母的橡皮手环。他希望他的团队每一天都能带来最好的表现。

而这起作用了——在他任职期间，该业务在客户排名上升，并找到了新的增加收入的方式。

如今，哈斯克尔正试图激励另一个团队，这次是作为贝莱德公司（BlackRock Inc.）的市政债券主管。这位52岁的高管面临的一个关键挑战是如何扭转主动管理共同基金在表现不佳后出现的严重资金流出。

根据晨星数据，自2020年以来，投资者已经从这些贝莱德市政基金中净流出了大约137亿美元，其市场份额也有所下降。尽管最近几个月的表现有所改善，但资金流出仍在持续。

“今年以来，贝莱德作为一个投资综合体受到了来自基金流动性、竞争甚至外部激进分子的抨击，”彭博智库（Bloomberg Intelligence）的美国市政策略师埃里克·卡扎茨基（Eric Kazatsky）表示。“哈斯克尔需要努力重振投资者对开放式基金方面的信心，这一方面继续流失资产到替代品。”

作为全球最大的资产管理公司，贝莱德是一个庞大的投资巨头，拥有从传统共同基金到低成本的交易所交易选项等产品系列。截至第一季度，该公司管理的市政债券资产达到1850亿美元，高于2019年底的1630亿美元。其中很大一部分增长来自跟踪指数的基金，即ETF，包括市政市场中最大的MUB。

投资者从黑石主动市政互惠基金中撤资

来源：晨星直达

哈斯克尔的任命与黑石更大力推动投资者更多依赖占其10500亿美元资产的26%的主动管理基金相呼应。与简单跟踪市场的基金不同，主动管理基金有专业人员仔细研究成千上万的证券，以识别机会和管理风险。它们还收取更高的费用，这意味着客户对糟糕的结果没有耐心。

哈斯克尔拒绝置评。发言人克里斯塔·齐普表示，该公司在过去五年已经进行了改进以提高绩效，并指出其在市政债券领域的历史和规模。

风笛和啤酒

哈斯克尔今年早些时候接替了彼得·海斯，后者在管理美国州和地方政府债务近四十年后退休。在他的职责范围内，哈斯克尔负责监督零售投资者和机构的主动市政策略，以及负责为保险公司处理投资组合的团队。尽管他的任期还很短，但他以前曾重组过一家企业。

当他成为摩根士丹利市政债券业务的负责人时，该业务落后于华尔街的竞争对手，需要与摩根士丹利刚刚完成收购的财富管理业务史密斯·巴尼更好地合作。

当时负责市政销售的尼格尔·基说，哈斯克尔整合了零售和机构交易台，创建了一个更有效的团队。五年内，摩根士丹利在格林威治协会的客户调查中与花旗集团并列第一，而财富业务已成为市政部门最大的客户之一。

“他能够与摩根士丹利财富平台的管理层建立起非常紧密的关系，”Key说，他曾在Credit Suisse First Boston聘请Haskell从大学毕业后负责销售市政债券。

Haskell在圣路易斯外长大，在进入华尔街之前是联合学院的一名防守线球员。同事们形容他为健谈且个性强烈的人 —— 一个能够主持会议并善于激励员工，但也要求他们承担责任的人。

他经常在交易大厅里走动，站在员工身后观看大宗市政债券拍卖和经济数据发布。在圣帕特里克节，Haskell会雇佣风笛手在办公室演奏，在繁忙的一周结束后，他会带员工去赫利酒吧，这是位于曼哈顿剧院区摩根士丹利总部旁边的一家酒吧。

“他知道如何用胡萝卜来引诱人，”摩根士丹利2015年至2023年的市政债券主管伯尼·科斯特洛说，他现在在FMSbonds Inc。“有时候你需要用棍子，他绝对能够运用。他绝不是一个软弱的人。”

Haskell也以恶作剧而闻名。

有一次，他发现一名同事坐在桌子前的平衡球上，而不是椅子上。熟悉这一事件的人说，他悄悄走到员工身后，拿着一把剪刀刺破了球，导致他的朋友摔倒。

BlackRock聘请Haskell是因为他“作为以客户为中心的领导者、团队建设者和善于接受技术力量创造团队和客户价值的创新者所展现出的品质，”Zipf说。

活跃的资金外流

Haskell 对市场和创造新收入的方式很精明，这是那些与他合作过的人所说的。例如，他在摩根士丹利推出了一个市政债券的交易算法。在另一个例子中，他说服管理层在2019年对波多黎各债券进行了一次冒险但有利可图的赌注。

现在，他将不得不运用这些技能来重新推动黑石集团的主动管理市政互惠基金业务再次增长。

在弱回报的一段时间后，除了一只外，黑石集团的九只主动管理市政互惠基金在今年6月之前的表现都超过了同行中位数，其中有四只位于前十分位数，根据 Morningstar 的数据。尽管如此，尽管市政互惠基金总体上吸引了超过110亿美元的资金，但投资者在今年5月之前从这些基金中撤出了17亿美元。

大部分资金外流来自 Haskell 领导的两只最大基金，战略市政机会 和 全国市政，这两只基金在疫情期间和之后难以控制利率波动。

黑石集团的战略市政机会基金反弹

来源：Morningstar Direct；彭博社

注：截至2024年6月30日的回报

战略市政机会基金在疫情爆发前对国债持有 30亿美元的空头头寸，作为对抗上升利率的对冲，但当投资者纷纷涌入政府债券的安全时，这一举措适得其反。由于投资了 波多黎各电力管理局 债券，它在2023年再次遭受损失。

在截至6月30日的五年中，根据晨星公司的数据，战略市政机会基金的表现比其同类市政基金中的大多数同行都要差。自2019年底以来，它已经损失了大约三分之二的资产。

由于联邦储备开始提高利率以遏制通货膨胀，国家市政基金受到了持有长期到期日和低票息债券的打击。根据晨星公司的数据，这些头寸导致该基金在2022年损失了10.2%，比大多数同类基金的损失更为严重。该基金在过去五年中的排名低于大多数中期基金。

总体而言，自2020年以来，投资者每年都从黑石的主动开放式市政基金中撤资，只有2022年和2023年例外。总体而言，主动市政基金仅在2022年和2023年两年中失去了资产。

五月份，据知情人士告诉彭博新闻，黑石解雇了55名市政团队的九名员工。黑石发言人齐普夫表示，黑石一直在组织团队，以更好地为市场服务并提高绩效。

一些前同事表示，他们确信哈斯克尔将在黑石证明自己，鉴于他的履历。

Costello表示：“他将带来新鲜和不同的东西。他将很快掌控局势，并采取必要的行动来取得胜利。”

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