Bobby Jain的复杂对冲基金首秀引发了粉丝和怀疑者 - 彭博社

鲍比·詹摄影师：帕特里克·T·法伦/彭博社安南特·安巴尼和拉迪卡·默钦特在7月5日在孟买举行的Sangeet仪式上。摄影师：苏吉特·贾斯瓦尔/法新社/盖蒂图片社在优雅的布雷克斯棕榈滩度假村内，鲍比·詹进行了他的数十亿美元的推销。他的听众：阿布扎比投资局，这是世界上一大笔石油财富的管理者，对詹来说，是他新对冲基金的完美客户。

他的愿景——在酒店的海鲜餐厅里详细阐述——是雄心勃勃的，甚至是前所未有的。他将孵化一个巨大、完全成型的对冲基金，将交易半打策略，并从第一天起在全球雇佣数百人。这需要在昂贵的人才战争中迅速找到有才华的交易员，数月内建立复杂的基础设施，并筹集足够的投资者资金来支付。

未能实现这些崇高目标中的任何一个都可能导致整个计划在启动之前就失败。即使詹自己也将这一举措比作同时降落三架飞机。

许多投资者观望，对于偏离典型对冲基金策略从小规模开始逐步发展的做法持怀疑态度。尽管詹最初设定了高达100亿美元的目标，但后来将这一目标减半。

但詹，曾是Millennium Management创始人伊兹·英格兰德的一次追随者，赢得了包括中东主权财富基金在内的关键投资者的信任，后者最终向他提供了约10亿美元。他总共筹集了53亿美元，是自2018年ExodusPoint Capital Management创纪录的80亿美元首次亮相以来规模最大的一次推出。

大约两打人士参与了对Jain筹款努力的采访，深入了解了这位前千禧年联席首席投资官是如何在本月初成功发起了有史以来规模最大的对冲基金启动。为了达到他精简目标，他进行了一场魅力攻势，提供了像费用减免这样的甜头 - 这表明投资者对多策略对冲基金的兴趣已经大幅下降，原因是其他基金表现平平、锁定期长和成本上升。

让投资者加入是第一步。接下来的挑战将是Jain 53岁以来从未遇到过的。

“这里有很多不确定因素，以前从未有过这样多资产类别和策略的投资组合经理，”对冲基金研究公司PivotalPath的创始人Jon Caplis说。“显然，这次启动投入了很多思考和资本。不过，头几个月将受到密切关注。”

该公司Jain和阿布扎比投资局拒绝置评。

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复杂任务

Jain — 与其他员工一起，共投入2亿美元 — 告诉他的投资者，从大规模开始是建立多策略的最有效途径。

如果对冲基金随着时间增加策略，就会复制系统、人力和费用，他的想法是这样的。 Jain得出结论，他的公司可以通过建立一个已经为所有策略准备好的中央运营系统来避免这些低效。熟悉Jain思想的人说，他希望他的完全建成的公司将能够在未来增加资产和人才，而不会产生大量运营成本。

“我们正在构建一个单一的、跨资产的现代化运营平台 —— 这在行业中是一项罕见的壮举，”Jain在彭博社看到的一份投资者文件中写道。“虽然这在推出时更为密集，但它避免了在顺序构建中显现的固有挑战、复杂性和成本。”

Jain Global 正在提供一个包含40多位投资组合经理的对冲基金自助餐：它将深入探讨宏观经济主题和套利策略，并交易的不仅仅是股票和信用工具，还包括实物商品。它还将探索私人信贷，比如合成风险转移，将风险从银行资产负债表中剥离。

也许在其最复杂的任务中，Jain 正在建立一个由计算机驱动的投资业务。

“启动一个新的量化业务真的很困难，”Battle of the Quants会议创始人 Bartt Kellermann 在一次采访中说道。“你需要三个主要因素，而且它们都很昂贵：硬件、数据和人才。”

Jain 的公司将融合两种方法来建立自己的量化部门。交易员将根据每个人产生的利润多少来获得报酬，就像像 Millennium 这样的公司中独立小组的工作方式一样。与此同时，他们将共同研究模型并共享基础设施，就像 D.E. Shaw 这样更具合作性的公司一样。

Jain Global 期望每个业务能够立即按照其预期的配置比例为回报做出广泛贡献，但一些投资者表示他们认为量化部门可能需要数年时间才能发挥作用。该公司尚未向客户设定绩效目标，但一些投资者表示他们希望在其第一个完整年度看到至少10%的回报。

Jain Global 部署全部资金后预期的策略组合

来源：彭博报道

注：所示数字为范围的最高值。该公司还将在其亚太地区业务中投资高达15%，该业务将自行交易六种策略。

Jain承认执行复杂的推出计划的困难，并根据熟悉他思维的人士的说法，提供了可观的费用折扣以弥补风险。客户还获得了所谓的未来容量 — 如果他们喜欢所看到的，他们可以随后投资更多。Jain还授予他们参与未来潜在投资的选择权，与他的公司一起。

一些客户赞赏该公司更具投资者友好性的法律条款 — 以及其有吸引力的流动性条款。在Jain Global动用投资者的资金后，他们可以在三年内拿回资金，而不是像多策略竞争对手那样长达五年。

尽管有保证，Jain的首次亮相唤起了对ExodusPoint的回忆。大约六年前由千禧一代的同僚Michael Gelband创立，该公司仍在努力推动其量化和股票业务，并且尽管在创立时筹集了80亿美元，但大多数回报中等。

担心表现不佳，多位投资者表示他们计划至少观望一年，直到Jain表明他能够交付为止。

一些人评论了在竞争对手店铺中以其业绩著称的高知名度明星交易员的缺席。Jain有意避免为这种人才支付巨额薪酬，这将转嫁给投资者。

其他支持者在与公司的新员工见面后表示印象深刻，因为Jain敞开大门，让他们广泛接触他的投资组合经理和业务负责人，就像许多新基金一样。

曾经管理D.E. Shaw合成风险转移投资组合的Syril Pathmanathan正在建立Jain的SRT部门。领导量化业务的是David Willmor和Peter Bolland，他们曾在Schonfeld Strategic Advisors的一个最成功的外部Pods一起工作。

在基本权益团队中，一些投资组合经理可能会从公司所谓的中心账本中获得利润，公司在这里放大了一些赌注。相比之下，Millennium和Citadel会将这些利润留给自己。像一些同行一样，Jain不会推迟薪酬。

思维哲学家

在以刺儿头著称的行业中，Jain的魅力和渴望被喜欢的愿望引人注目，据了解他的人称。他告诉人们，他希望有一天他的客户会想拥抱他，就像Millennium的一些客户在他在那里的时候那样。

他还以发展团队、管理复杂业务和看到这些单位如何共同运作的声誉而闻名。他被描述为头脑清晰，几乎像哲学家一样，一个思考矩阵和复杂模式的人，跳跃在细枝末节和宏大理念之间。

但根据多位与他见过面的投资者的说法，他经常难以用简洁明了的方式传达这些想法。至少有三起情况中，潜在客户感到沮丧，或者对他的目标产生错误或不清晰的想法后离开。

Izzy Englander摄影师：Patrick McMullan/Getty ImagesJain于2016年加入了Englander的公司，成为创始人的首席投资官。

2022年，Englander决定创建一个首席投资官办公室来帮助管理这家规模、规模和地理范围都在增长的公司，而不是将掌舵交给任何一个人。

当明确他不会管理Millennium时，Jain决定创立自己的公司。

现在他已经这样做了，赌注很高。Jain有12个月的时间将投资者的资金投入运作，并展示他的新团队能够创造出令人印象深刻的回报。

如果他成功了，一位客户预测，大量现金可能会从观望的投资者那里流入。但他必须迅速证明自己。

“鉴于他们正在支付的费用，投资者现在对最佳多策略基金并不满意，”BCA研究的私人市场和替代品首席策略师、前伊利诺伊州教师退休系统投资官员Brian Payne说。“现在每个人的门槛都更高了。”

三天庆祝活动于三月举行，特邀Rihanna并参观家庭的私人动物园。五月从巴勒莫到波尔图菲诺的豪华游轮。上周为50对贫困夫妇举办了大型婚礼，然后是由贾斯汀·比伯担任主演的音乐活动。

所有这些只是亚洲最富有的人最年轻儿子的婚礼的前奏，这场婚礼在庆祝活动开始后134天举行。