淡马锡在中国的投注首次在十年内低于美国 - 彭博报道
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7月9日，新加坡举行新闻发布会期间的淡马锡品牌。
摄影师：Nicky Loh/Bloomberg
好东西太多了。
摄影师：VCG/视觉中国集团新加坡国有投资者淡马锡控股私人有限公司在中国的投资进一步恶化，因为美国和印度在产生回报方面发挥了更大作用。
这家投资公司周二报告称，截至3月31日的一年中，总股东回报率为1.6%。公司表示，中国资本市场的下滑导致其在该国的资产估值下降，抵消了其在其他市场取得的更好回报。
这一表现较财政2023年的淡马锡一年回报有所改善，当时下跌了5.07%。该公司的净投资组合价值截至3月达到了新币3890亿（2880亿美元），比一年前的3820亿新币有所增加。
淡马锡长期以来一直是中国最大的机构投资者之一，截至2020年，中国占其投资组合的29%。
但四年过去了，其在全球第二大经济体的持股已经被美洲的持股超过，这是至少十年来的首次。截至3月，中国仅占该公司投资组合的19%，而美洲的投资占资产的22%，仅次于新加坡的27%。
淡马锡获得小幅正回报
新加坡国家投资者从去年的负面表现中恢复过来
来源：淡马锡
注：截至3月31日结束的财政年度
相对低迷的2024财政表现正值新加坡和淡马锡关键时刻，今年标志着该投资公司成立50周年。该投资公司的回报，以及来自主权财富基金GIC Pte和新加坡金融管理局的回报，帮助构成国家预算的第二大资金来源。新加坡执政党正面临数十年来首次没有李家成员担任总理的选举，下次选举将是对其政策和表现的一次重大考验。
淡马锡高管表示，美国仍将是该公司资金的最大去向，并将继续谨慎对待中国。该公司还计划增加对印度的投注，印度在3月份占其投资组合的7%。
“我只能看到美中紧张局势会升级，而不是减少，”首席投资官Rohit Sipahimalani在彭博电视采访中表示。他表示，中国的房地产市场需要稳定下来，才能重振消费者对该国的信心。
“这显然是中国政府所关注的事情。他们一直在发表声明以帮助实现这一点 — 我们还没有看到结果，”Sipahimalani补充道。
美洲在淡马锡投资组合中超越中国
新加坡国家投资者几十年来在中国建立了可观的持股
来源：淡马锡
注：截至每年3月31日的拆分。
更多剥离
淡马锡持有许多私人和上市公司的股份，包括新加坡最大的银行、港口运营商、航空公司和其他政府控股公司。它记录了70亿新元的净剥离，这是自2009财政年度全球金融危机以来最大的一次。
该公司在2024财政年度进行了260亿新元的投资，并从剥离中收回了330亿新元。后者包括从淡马锡子公司新加坡航空有限公司和新加坡能源有限公司处赎回的约100亿新元。
国家航空公司在冠状病毒大流行期间发行的可转换债券已被赎回，而液化天然气交易商则赎回了发行给淡马锡的优先股，以增强其在2022财政年度资金。淡马锡上个月表示将出售新加坡能源给壳牌公司。
自2022年以来，淡马锡的净投资速度一直在下降。那一年，西帕希马拉尼指出，在利率上升和地缘政治恶化的背景下，公司对交易持谨慎态度。
其在未上市资产中的投资比例略有下降至52%，该公司表示，如果这些持有按照市场价值计价，其净投资组合价值将达到4200亿新元。相比之下，一年前为4110亿新元。
那些未列出的资产包括房地产管理公司 新加坡领地投资私人有限公司 和 新加坡能源有限公司。淡马锡的海外投资包括中国的 蚂蚁集团有限公司，以及由KKR & Co.、TPG公司等管理的私募股权和信贷基金。
绩效指标
尽管淡马锡的一年总股东回报严重落后于股指，比如标普500指数和日经225指数，在公司2024财年内分别上涨了28%和44%，但它超过了恒生指数和海峡时报指数。
谢松辉摄影师：Nicky Loh/Bloomberg淡马锡国际副首席执行官谢松辉为该投资组合在较长时期内的表现进行了辩护，并表示关键在于它能够以一种稳健的方式产生长期稳定的回报。
“我们不看年度绩效 —— 我们看10年和20年来衡量我们的表现，”谢松辉说。“我们的投资组合结构与指数或加拿大养老基金或新加坡政府投资公司完全不同。”
尽管如此，随着淡马锡20年总股东回报降至7%的四年低点，他承认，国有投资者的员工并没有享受到一些投资组合公司所看到的卓越回报。
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“我可以明确地说，总体补偿已经连续几年下降了，”Chia说。
淡马锡投资组合上一财政年度略微增长
来源：淡马锡
注：1新加坡元=741万美元。数据截至每年3月31日
中国经济疲软
几十年来，淡马锡一直是中国的支持者。2004年，正值新加坡前总理李显龙的妻子何晶出任该国投资公司首席执行官之际，淡马锡在北京开设了最早的海外办事处。2005年不久，上海分部也相继成立。
在中国老牌公司如中国银行股份有限公司的股份之后，淡马锡又投资于互联网巨头阿里巴巴集团控股有限公司和美团，随着经济的蓬勃发展。淡马锡的房地产子公司还在各大城市建造了购物中心和酒店，所有这些都提高了回报率。
但是，新冠疫情带来的经济动荡，以及对科技、房地产和教育行业的打击，损害了消费者信心，重创了投资者。截至3月31日的一年中，中国的中证300指数下跌了13%，而香港的恒生指数暴跌了19%。
Png Chin Yee摄影师：Nicky Loh/Bloomberg尽管在过去的财政年度，该公司从中国进行了一些剥离，但淡马锡国际首席财务官Png Chin Yee表示，公司中国头寸的大部分下降是市值下降的结果。
“与此同时，我们也在继续投资我们认为将受益于中国正在发生的结构性转变的新领域，”她补充道。
淡马锡的高管们指出，被视为中国交易“新阶段”一部分的行业包括电动汽车制造商和生物科技公司。在这些市场中，淡马锡的投资公司中，电动汽车制造商比亚迪股份有限公司正面临着全球各地的行业关税前景，而无锡生物制药开曼公司和姊妹公司无锡药明康德股份有限公司由于可能的美国限制而看到股价暴跌。
但他们表示，投资将集中在那些相对不受地缘政治影响的特定公司和项目上，比如新药物发现企业。
“我们不会退出中国，也不会建议我们的投资组合公司退出中国，”Chia说。
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