Rachel Reeves为英国股权投资提供了一个快速解决方案-彭博社

新总理可以轻松解决的问题。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg招聘中。

摄影师：Peter Nicholls/Getty Images Europe英国股票市场在选举活动中全面暴露了其破败之处。新政府可以采取一些简单的措施来改善情况 — 重新组织国家的养老金行业。

过去的六周中，又有更多的英国公司被收购公司和外国同行收购。激进分子已经出现在那些有可能将其上市地点迁至美国的公司。哪些公司可以取代这些离开的公司？不是Preqin，它曾经可能决定在伦敦证券交易所上市。这家快速增长的英国数据公司选择了未来在美国资产管理公司黑石集团内部发展。相反，伦敦正在为Shein做准备，这家备受争议的快时尚公司如果美国的政治障碍不是那么大的话，它可能更愿意在纽约上市。不利选择正在双向发生。

Bloomberg观点工党应该建立一个全才政府绿党在英国也是一个崛起的力量马克龙离开法国，市场陷入混乱法国现在有多么宿醉？一些人将伦敦的上市规则视为问题的罪魁祸首之一。在这里，已经在正确方向上进行的改革是正确的：在没有充分理由的情况下，伦敦上市公司不应面临比其他声誉良好的交易所上市公司更高的要求。投资者，而不是监管机构，应该决定不购买什么。

内部投资

今年，英国公司收到了更多的收购和外国接管的提议

来源：彭博社

但主要问题是国内股本的长期蒸发。这种情况始于二十多年前，当时养老基金开始将投资组合从股票转向债券。监管推动资产配置跟踪其类似债务的会计价值的波动。这种趋势如今仍在继续，公司将养老金计划转移给保险业，采取类似的超保守投资策略。

财政大臣雷切尔·里夫斯可以通过完成前任杰里米·亨特尽管未实施的项目来开始修复——创建一个国家养老基金。

养老金保障基金目前接管所谓的确定性福利养老金计划（与过去工资挂钩的收入）当公司赞助方破产时。这个简单的想法是让这艘救生艇形成一个新的载体，接管健康公司的养老金。这对英国企业、退休人员和国内投资都有好处。

大多数公司都希望将养老金责任转移给保险公司，但并非所有公司都负担得起。养老金收购行业受到资本限制，可以挑选客户。即使像黑石集团这样的私募股权公司增加了能力。较大的确定性福利计划更有利于承保，这就是行动的地方。公共整合者将填补那些无法进入这个市场的众多较小计划的空白。退休人员将由比他们目前的公司赞助方更强大的支持者保障他们的福利。

纽约的收益是伦敦的损失

Arm在2016年纽约市场价值远远超过了在伦敦的出价水平

来源：彭博社

注：2016年英国股市的股权价值，在软银同意收购公告前的最后一天。

至于更广泛的经济，新的机构可能会将更多的资产转向股权投资，无论是在公共领域还是私人领域，包括英国 —— 或许会有一些适度的本土偏好。

拥有养老金计划的公司通常会将投资风险降至最低，导致资产主要集中在安全的、低回报的资产上。由保险公司支持的计划会偏向于固定收入和抵押贷款 —— 偿付能力监管鼓励这种风险规避行为。相比之下，PPF通过多样化管理风险。由于时间跨度无限，它可以为价值投资并获得更高的回报，以弥补长期持有股权资产的风险。

这不仅仅是金融101。在上一个财政年度结束时，PPF的资产增长到了325亿英镑（417亿美元），比其负债多了121亿英镑。就PPF而言，大约有2,300个确定福利养老金计划，拥有1300亿英镑的资产，可能会被吸引到一个公共整合者，尽管并非所有计划都会转移。这一机会可能会带来100亿英镑的英国股权投资。如果有的话，一个公共整合者应该更加雄心勃勃 —— 在承担更大计划方面提供一种替代私营部门的选择。

还有空间

尽管新进入者不断增加，养老金保险市场仍然集中

来源：Lane, Clark & Peacock

注：2023年英国养老金买入和买出业务份额。

批评者提出了一个很好的挑战：任何这样的机构都必须得到隐含或明示的纳税人支持。如果出了问题，今天的工人最终会补贴他们前任的豪华养老金。

但风险是可以控制的，也是值得冒的。一个想法是政府提供一个有时限的担保。如果新的公共整合者的资产低于未来养老金承诺的预估现值的某个水平，纳税人可以介入。那种后备支持被启用的可能性看起来很小。并且假设新的整合者复制了PPF在建立资本盈余方面的过去成功，那么这个担保会随着时间的推移变得多余。

工党的宣言包括承诺确保工作场所养老金计划利用整合来促进生产性投资。这里没有什么灵丹妙药。但完成亨特开始的工作对里夫斯来说将是一个快速胜利。

这位作者在彭博观点中的更多文章：

• 雷德斯通能否在未被起诉的情况下达成派拉蒙交易？：克里斯·休斯
• 贝莱德从另类到非常规：克里斯·休斯
• 你不能用弱信誉击退泥水：克里斯·休斯

想要从彭博观点获取更多信息吗？OPIN <GO>。网页读者，请点击 这里 。或者订阅 我们的每日新闻简报 。

戈登·布朗，前工党首相，于2007年站在唐宁街10号的台阶上宣布，他的新政府将是一个“所有人才的政府”，通过挑选最聪明最优秀的人来领导国家，传递了一个跨越政治分歧的共识信息。凯尔·斯塔默应该采取类似的无党派立场。

在反对派待了14年之后，斯塔默很容易就把奖品发给工党长期等待的候选人。然而，他潜在内阁中很少有人真正有任何在商业或政府中运作的经验。那么为什么不吸纳一些外部人员来帮助引领他的变革议程呢？