赤道（EQTL3）将管理萨博斯（SBSP3）特许经营的数百万人的供水 - 彭博社

圣保罗供水公司在圣保罗运营的公用事业厂。摄影师：Victor Moriyama/Bloomberg巴西人口最多的邦将出售拉丁美洲最大水务公司的战略股份，卖给一家仅在两年前开始从事卫生业务的价值70亿美元的能源分销商。

圣保罗供水公司的私有化由该国右翼新星倡导，Equatorial Energia SA将负责向约2800万人供水。

问题不仅在于巴西多年来最大的股权发行的成功，还在于私有化本身的争论。

潜在总统候选人、圣保罗州长塔西西奥·德·弗雷塔斯也正在考虑将圣保罗的铁路系统转变为一家公司，倡导保守派观点认为私营部门可以比政府更好地运营事务。这使他与总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦等左派人士产生分歧。Equatorial 能否迅速改善这家有50年历史的国有企业的运营和利润，将决定很多事情。

圣保罗供水公司的私有化由巴西12家最大银行进行，预计将有多家公司竞标成为其私营部门合作伙伴。然而，该交易最终只有Equatorial作为唯一竞标者，尽管也吸引了数十亿雷亚尔的基金需求。

“选择的模式是新的，它有很好的想法，但没有竞争，”圣保罗Insper大学教授Sergio Lazzarini警告说，他的研究重点是公私合作伙伴关系。他在电话采访中表示，私有化需要时间，需要强有力的监管，从市场角度来看，很难完美地把握时机。

“越来越明显，这是为了树立政治旗帜而做的，”他说，并补充说，如果圣保罗在Freitas任期结束后选举出一个干预主义的州长 — 无论是左派还是右派 — 都可能出现问题。

这家公用事业公司，正式名称为圣保罗州基础卫生公司，还为2500万人处理污水。Equatorial在该国北部拥有一项水务特许经营的单一投资，提供67雷亚尔每股的报价 — 比当前市值低22%以上。

圣保罗州政府将通过向Equatorial出售的15%股权筹集近70亿雷亚尔（13亿美元）。它还将作为更广泛的股权发行的一部分出售Sabesp另外17%的股份，通过一项簿记建立过程，预计筹集额外90亿雷亚尔。

对于这一交易阶段的需求已经超过可用股份的供应。在没有其他竞争对手的情况下，参与7月18日更广泛股份销售的投资者将不得不使用Equatorial的报价或更低的价格出价，这是州政府同意继续进行该过程的条件。

Tarcisio de Freitas摄影师：Tuane Fernandes/Bloomberg“赤道是一家拥有20年历史的公司，通过改善绩效和质量来改变基础设施公司的基因，”该公司在周五通过电子邮件发表声明称。购买萨博斯普（Sabesp）的重要股权是其在“巴西卫生领域的巩固”和在该国东南部的地理扩张中迈出的又一步。

从一开始，政府的想法是寻找一个能帮助改善公司经营方式的合作伙伴，但不一定是另一家水务公司，圣保罗州环境、基础设施和物流秘书表示。

“萨博斯普是一家良好的运营商，拥有一支非常合格的技术人员，”纳塔利娅·雷森德在一次采访中表示。“我们需要改善管理和治理。”

政府将保持18%的股权，但只持有三个董事会席位，相信这家能源分销商将能帮助萨博斯普进行必要的投资，将服务扩展到农村地区和被称为贫民窟的密集、临时的城市扩张区。目标是为该州超过90%的人口提供水和污水服务。

“我们很高兴能有像赤道这样的公司参与这笔交易，”雷森德说。

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赤道上周宣布将向投资者提出其计划，列出一系列措施以释放价值并提高回报。它提到与供应商重新谈判和重组公司团队作为减少公用事业运营费用的方式。

萨博斯普（Sabesp）的新首席执行官、主席和三名董事会成员将由其新战略股东选择。根据其向投资者的介绍，赤道打算利用这一地位作为其在水务和污水服务领域增长战略的工具。

该公司股价今年下跌了6.9%。但自彭博社首次报道其于6月26日成为萨博斯普锚定股权唯一竞标人以来，该股票已经上涨了近12%，至32.58雷亚尔，截至上周五收盘。

成立于1999年，赤道是巴西最大的电力公司之一，其大部分电力业务在巴西北部和东北部地区。它以前由巴西私募股权基金GP Investments拥有，然后由Vinci Partners Investments Ltd的PE基金拥有。2015年，Vinci出售了其最后一部分股份，使赤道没有控股股东。它在所谓的新市场上市，这是巴西证券交易所上最严格的治理要求。

Opportunity Asset Administradora de Recursos — 由亿万富翁丹尼尔·丹塔斯、他的姐妹和一个合作伙伴于1994年创立 — 是赤道的最大股东，持有6.3%的股份，根据公司文件。第二大股东是Capital World Investors，其次是Squadra Investimentos，加拿大养老金计划投资委员会和Blackrock Inc.，它们都持有约5%的股份。

一些投资者愿意通过股权出售注入资金，以帮助赤道实现其到2029年的390亿雷亚尔投资计划，一位知情人士表示，由于尚未正式宣布，请求不透露姓名。

取消的竞标

在巴西市场波动之际，赤道成为唯一竞争者之前，圣保罗州政府有其他竞标者。

爱格亚水务及参股公司，由新加坡主权财富基金GIC和巴西控股公司Itausa SA支持，从一开始就是Sabesp的确认竞标者。但在失去关于将主要投资者持股比例限制在30%的条款的争夺战后，它在最后一刻退出了，据知情人士透露，除非它向所有股东提供完全收购。

科森公司也对Sabesp的战略持股表达了兴趣，但由于预计利率将长期保持较高水平而取消了其潜在竞标。与此同时，市场状况恶化促使包括法国巨头Veolia Environnement SA和巴西另类资产管理公司IG4 Capital Investimentos SA在内的财团放弃了竞标计划，知情人士表示。

“一些公司——我们尊重他们——想要更多控制权，”圣保罗州秘书雷森德说。“这是一个从未开放的前提。”

赤道的报价尊重政府根据“建立的方法论”计算的最低价格，她说。“我们专注于未来。我们希望我们的18%股份能够随着公司一起增值，但我们需要像今天这样进行这个过程，”她补充道。

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