为什么2024年认可投资者排名在增长？- 彭博社

插图：蒂莫·伦岑为彭博商业周刊绘制插图：蒂莫·伦岑为彭博商业周刊绘制注意，个人投资者：您可能有资格升级身份。

由于最近市场上涨—加上通货膨胀上升和一些非常古老的规定—符合“认可投资者”资格的美国人数量激增至创纪录高位。认可使个人可以进入更冒险、监管较少的资产。这包括长期以来一直是捐赠基金、养老基金和其他“聪明钱”类型的领域的私人市场。它打开了通往私募股权、信贷和房地产投资的历史上独家层级的大门。但这种扩大的获取途径，带着诱人的更高回报承诺，带来一个关键问题：值得加入一个会接受你为成员的俱乐部吗？

彭博商业周刊股票如何成为创纪录数量的美国人参与的游戏澳大利亚正在进行一项世界首创的致幻试验对于特斯拉，销售下降较小是值得庆祝的事龙和性现在是一项价值6.1亿美元的席卷出版业的业务目前用于投资私人市场的规定可以追溯到1982年。它们旨在让一小部分据称更复杂、明显更富裕的投资者获得私人或限定的投资机会。年轻的小公司需要资金，但对普通人来说可能太冒险。因此，美国证券交易委员会规定，要获得认可，个人要么需要年收入超过20万美元，要么需要净资产超过100万美元。这些门槛让政府相信，即使个人做了糟糕的投资，他们可能有能力恢复。

但自罗纳德·里根总统以来，认可投资者门槛并未更新。现在大约每5个美国家庭可能成为认可投资者。在80年代初，这个数字是每50个。如果认可投资者门槛根据今天的美元进行更新，收入要求将跃升到超过60万美元，净资产超过300万美元。更重要的是，一些净值的增长与工作场所退休账户的繁荣有关，投资者无法轻易取出而不受罚款。

正如越来越多的美国人有资格投资私人市场，私人市场机会也向他们敞开。这不是巧合：最近看到他们的机构资金来源枯竭的全球最大的另类资产管理公司正将目光投向个人投资者。

“这在很大程度上是一种民主化，”贝恩咨询公司私募股权和另类投资者实践合伙人奥尔·斯科尔尼克说。“目前，说最复杂的主权财富基金和个人投资者之间还没有完全公平的竞争环境。但我们正在走在这条道路上，而且比人们预期的要快得多。”

数字解释了这种速度。根据贝恩研究，个人投资者持有全球300万亿美元资产管理中约54%，但仅占所谓另类基金（包括对冲基金和私募股权）管理的16%。成功进入认可俱乐部及其附近的投资者——那些资产在100万美元至500万美元之间的人——仅将其净值的约1%分配给私募股权和类似投资。

资产需求旺盛的行业看到了机会，并正在朝着这个方向迅速前进。Blackstone、Apollo、KKR和其他大型资产管理公司正在寻求高增长，但由于机构资金变得更少，他们希望——需要——来自富裕投资者的资金。新产品和平台如雨后春笋般涌现。Blackstone公司早在2017年就已经进入市场，推出了Blackstone房地产收入信托基金（BREIT）。这家另类资产管理公司已经为Blackstone私人股权策略基金筹集了超过40亿美元，这是一只面向富裕个人的新私募股权基金。竞争对手纷纷出现，KKR和Apollo Global Management公司是其中最大的名字之一。到目前为止，许多产品需要金融顾问作为中介，并且有额外的投资要求，但一个名为Moonfare的平台允许愿意至少投资75,000美元的个人投资者直接投资另类资产。

富裕人士的顾问描述了一种FOMO效应，即在初创公司不再那么迅速上市的时候，客户们感到恐慌。

“在90年代，人们在高尔夫球场上或者在鸡尾酒会上会过来问我，‘嘿，你最喜欢的股票是什么？’”财富管理公司Hightower Advisors的另类投资主管Robert Picard说。“而今天实际上发生的是，在那些同样的鸡尾酒会上，人们并不一定在谈论股票。他们在谈论‘你正在投资哪只基金？你在做哪些私人投资？你参与了哪些交易？你参与了最新的SpaceX轮次吗？’”

顾问们感受到了兴奋。与公开市场相比，私人市场的交易通常是你要忍受流动性约束和更大风险，以换取可能比公开市场更高的回报。然而，在一个报告规则更宽松的领域，很难评估绩效和组合。这就解释了为什么目前行业中最大的贬低之一是称基金为“面包屑”：聪明人不要的剩余部分，打包给零售投机者。与广泛可用的投资（如交易所交易基金）相比，这类投资的费用通常要高得多。

“我希望顾问和客户有辨别能力，因为我认为其中一些机会可能是不错的，”洛杉矶Marina Wealth Advisors的负责人Noah Damsky说道。“但我认为很多，它们可能只是一堆面包屑。”

还有心理因素要考虑。私人基金通常不像股票那样迅速报告结果。“如果一个月表现不佳，那会让人痛苦整整30天，”辛辛那提Incline Wealth Advisors的所有者John Bovard说。

流动性限制意味着客户可能今天投资，但多年后才能取回资金，因为许多私人基金限制投资者随时间逐渐取回资产的权利。最近，当一大批投资者试图在房地产市场下滑时取回资金时，Blackstone的BREIT限制了数月的提款。该基金现在正在满足赎回要求。

这导致了加利福尼亚州Rancho Palos Verdes的财富管理者Bruce Colin为一些客户避开私人投资，因为这些客户可能会对无法长时间访问他们的资金的想法感到困扰。他说：“如果这会影响到他们的情绪或心理健康，我甚至都不会做。”

2021年，大批散户投资者涌入股市，渴望追逐波动剧烈的“模因股票”，这些股票在社交媒体上拥有强大的追随者群体，但财务状况薄弱。这种对拥有类似GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings Inc.这样公司股份的热情似乎是一场注定会结束的狂热。受到疫情刺激支票和疫苗接种前的无聊的推动，新手交易者别无他法，只能将他们的现金投入到由互联网投资大师Keith Gill和Ryan Cohen推崇的股票中。

快进三年，显而易见：我们正处于金融新时代。现在押注你的钱——随时随地——变得前所未有地容易，模因股票疯狂已经成为一种常态。一波技术进步与新应用和平台的出现相吻合，创造了一个繁荣的生态系统，让普通人可以像在Tinder上找约会对象一样轻松交易股票。