土耳其债券流入数字随本地银行购买国外债券而增加-彭博社

伊斯坦布尔金融中心在伊斯坦布尔。

摄影师：Moe Zoyari/Bloomberg土耳其银行找到了一种迂回的方式来在国外获得更便宜的里拉流动性，这样做会夸大外国购买里拉计价政府债券的数据。

中央银行的数据显示，仅过去三个月里，外国购买的里拉计价政府债券净额达到83亿美元。尽管其中一部分可以归因于去年政策的转变后外国对土耳其的兴趣重新增加，但债券交易员表示，明显的资金流入中有相当一部分实际上来自土耳其银行。

据匿名交易员告诉彭博社的消息，这是因为银行一直在向外国对手出售或借出债券，然后通过远期交易回购这些债券，这样做可以让银行以比国内更便宜的价格获得里拉流动性。

“对土耳其债券和货币产品的需求确实增加了，但实际流入土耳其本币政府债券的资金并没有看起来那么大，”伊斯坦布尔三菱日联银行的财务主管Onur Ilgen说。“这是因为大部分资金流入到非常短期的产品中，通过土耳其银行的外国分支进行经纪交易。”

推动这种交易的是土耳其市场的一个特殊情况，即外国投资者持有土耳其里拉的增加以及土耳其对货币互换的限制。这两者的结合有时使得在国外借入里拉比在土耳其借入更便宜，离岸隔夜利率下降到比国内收益率低50%以上多达20个百分点。

利率差异

利率差异促使土耳其银行利用其海外分支机构借入里拉，然后将其投资于政府债券。借款人随后可以将这些债券出售给外国机构，或者出借给他人，这些交易将被央行记录为资金流入。目前尚不清楚这83亿美元资金流入中有多少是由这类交易引起的，央行拒绝就此发表评论。

土耳其银行海外分支机构的债务购买提振了里拉债券的外资流入数据，但根据伦敦BBVA新兴市场策略师图凡·科梅特（Tufan Comert）的说法，这些并非完全是海外投资。

与此同时，外国投资者在购买土耳其债券的期限方面仍然表现谨慎，目前许多头寸主要集中在货币上，通过远期合约和套利交易，或者短期债务。美国银行策略师计算，远期头寸现在可能超过200亿美元。

尽管包括Amundi SA、Fidelity Investments和Abrdn Plc等知名外国公司最近几个月对土耳其本币债务更为乐观，但其他公司表示他们正在等待通胀显著放缓或债券收益率上升至更具吸引力水平之前再入市。

海外投资者“倾向于选择收益率最高、期限最短的债券，因此目前资金流入的质量似乎并不十分高”，BBVA的科梅特表示。

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