欧洲央行官员在6月降息时忽略了一些通胀担忧-彭博社

欧洲央行总部位于法兰克福。摄影师：Alex Kraus/Bloomberg克里斯蒂娜·拉加德可能需要保持谨慎。

摄影：欧洲央行

欧洲央行官员在上个月降息时忽略了对长期通胀的担忧，他们认为等待价格的完整图片会让他们行动太晚，会议记录显示。

6月5日至6日在法兰克福召开的政策制定者认为，假设能源和食品通胀将在2026年低于长期平均水平的假设高度不确定，根据周四发布的摘要。

欧洲央行表示：“在某个时候，有必要根据可用信息做出判断，即使这些信息不如所希望的那样确凿。”

6月，随着通胀接近2%的目标，欧洲央行开始削减创纪录的借贷成本。然而，消费价格增长可能在2024年余下时间保持横盘，政策制定者对于在从工资增长到法国选举等方面存在高度不确定性的情况下过快降息持谨慎态度。

投资者们认为到年底存款利率还会再降一到两次 — 这是几位官员表示支持的时间表。

账户中的其他关键评论：

关于利率

• “在某个时刻，有必要根据可获得的信息做出判断，即使这些信息可能没有那么确凿。这种方法不应被视为与数据依赖相冲突，因为等待完全确认几乎肯定会意味着利率调整太晚，可能会导致明显的低于目标风险”
• “即使进行了25个基点的降息，利率仍将保持在相对于当前任何自然或中性利率的估计而言是收紧的领域”
• “将利率降低25个基点比保持在当前水平更能更好地防范下行冲击”

关于通胀和工资

• “在一个更容易受到频繁供应链中断、地缘政治分裂、保护主义和气候变化动态影响的世界中，商品通胀可能会出现新的阻力。因此，在未来，低商品通胀不总是可靠地弥补服务通胀的过度”
• “对于单个月份的不利数据或通胀数据不要过度反应是重要的，因为这些数据不一定意味着新的趋势，可能反映了一次性因素，就像之前月份的正面数据不要过度反应一样重要”
• “尽管2026年的预测没有变化，但指出这是基于能源和食品通胀将低于它们的长期平均水平的假设。鉴于这两个组成部分的极具波动性以及它们受地缘政治、气候变化和过渡政策影响的暴露，这些良性假设被视为高度不确定”
• “一旦这个过程完成并且通胀正常化，工资动态很可能会放缓”

关于经济

• “有人担心，在国内政治和地缘政治不确定性并存的情况下，储蓄率可能会比预期更高。如果这种情况发生，消费可能会受到更长时间的限制”

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欧洲央行本周在葡萄牙辛特拉宁静的山丘上举行了年度座谈会。与其他央行行长举行了一系列讨论小组会议，认真讨论了经济论文。但与其辩论学术问题，决策者们可能更好地专注于更紧迫的问题 —— 比如法国收益率差距最近的激增以及更广泛的债券市场传染风险。

法国债务的10年期收益率溢价较德国基准曾飙升至82个基点，而在6月欧洲议会选举之前一直稳定在50个基点以下。在周日法国议会选举第二轮中，无论是极左派还是极右派的胜利都可能引发进一步的固定收益市场动荡。这次全民公投的时间对欧洲央行来说是个坏消息，因为该行计划从本月开始逐步减少其疫情债券购买计划积累的债务。鉴于市场可能出现错位，欧洲央行可能希望推迟这一举动。