拜登七月四日：市场宣布独立；英国、法国爆发对决 - 彭博社

市场正在宣布脱离拜登。

摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg在最后一轮选举之前，法国的最后一次债券发行将展示投资者如何应对搅动市场并引发对国家财政状况担忧的选举不确定性。

财政部将寻求从四种到期长达40年的OAT债券中最多筹集105亿欧元（113亿美元）。鉴于当前的波动性，发行的目标规模被谨慎地缩减到今年以来最小，以拉动支持。

这次拍卖是总统埃马纽埃尔·马克龙宣布临时选举以来的第二次，这引发了法国资产的大规模抛售。官员们希望重复上个月短期债务的销售，当时遇到了坚实的需求。

法国债券收益率相对于德国债券的溢价飙升，引发担忧，认为选举可能会引入一个对控制支出赤字没有承诺的右翼政党。根据法国财政部的估计，更高的借款成本可能会使政府在五年内损失高达50亿欧元。

法国需要在年底之前出售超过340亿欧元的债务，净赎回和利息除外，这是瑞银集团估计的样本中主权发行人中最多的。更加复杂的是，这次拍卖也是自欧洲央行本月开始减缓债券再投资步伐以来的法国首次拍卖，这一层支持已经存在多年。

“除了法国的政治发展外，仍然较高的借款需求，加上欧洲央行加速的QT计划，可能会成为OATs的一个关注点，”瑞银策略师Emmanouil Karimalis说。

尽管如此，投资者可能会从反对国民集会党的行动中获得信心，他们有策略地将某些第三名候选人从下一轮投票中除名，以缩小玛丽娜·勒庞赢得绝对多数的路径。“这肯定会有助于拍卖，”Natixis SA的利率策略师Benoit Gerard说，他对拍卖需求前景感到自信。

经销商的需求应该会帮助拍卖，因为国家债务机构经常会对这些必须出价的各种方式参与市场的参与者进行评分。最好的将获得丰厚的费用来处理辛迪加债券销售。

法国和德国10年期收益率之间的差距周三跌破70个基点，降至上个月中旬以来的最低水平。周四的拍卖竞标截止时间是巴黎时间上午10:50，结果大约10分钟后公布。

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关于总统乔·拜登是否应该继续竞选另一届的危机似乎正在加剧，正好赶上美国庆祝脱离英国独立的时刻，以及英国人选举新政府的时刻。这是一个可怕而悲伤的局面，引发了巨大的不确定性，但迄今对市场的影响很小。这主要是因为投资者认为唐纳德·特朗普已经很可能会赢得胜利，而在这种情况下，一个新的民主党候选人无法提供更好的反对意见。