英格兰银行下一次利率决定可能取决于新任副行长Lombardelli - 彭博社

克莱尔·隆巴德利

摄影师：格雷姆·斯隆/彭博社二十一年前，克莱尔·隆巴德利 离开英格兰银行，作为一名初级宏观经济学家，追求在英国财政部的职业生涯。她将于周一回归，担任货币政策副行长，位列行长安德鲁·贝利之后的第二把手，而此时正值一个极为关键的时刻。

市场价格表明，自疫情爆发以来，8月1日将有50-50的可能性首次降息。隆巴德利将取代本·布罗德本特，成为该行最高级别的经济学家，但此前从未制定过货币政策，可能最终成为九人设置利率委员会中的关键一票。

这将与她在财政部的职业生涯大相径庭，她曾晋升为首席经济顾问，后来担任经济合作与发展组织的首席经济学家。但利率决定只是个开始。这位45岁的新任副行长将面临一大堆工作。

在她的头30天里，她将领导8月货币政策委员会投票的通胀和增长预测，并决定是坚持布罗德本特留下的“现有共识”，还是对诸如通胀持续性或支出对利率敏感性等问题做出新的“判断”，BNP巴黎银行资产管理的宏观研究主管理查德·巴威尔表示。

她可能会采取的迹象很少，Lombardelli对此文章没有发表评论。五月份，她在国会作证时发表的言论将她定位为可能的鹰派，抵制降息，但她告诉议员们“很明显，那将是前进的方向。”

通胀持续性的指标仅逐渐放缓

来源：国家统计办公室

在她上一份工作中，领导的预测假设了英国央行将在2024年第三季度将利率下调一个四分之一至5%，并在明年年底将其降至3.75%。

在8月的利率决定和预测之后，她将不得不决定是否支持英国央行的量化紧缩计划。2009年至2021年购买的资产，峰值为8950亿英镑（1.1万亿美元），正在被清算，但英国央行在进行积极出售方面与其他主要央行不同，而不仅仅是让债券到期和兑现。

积极出售是一种金融紧缩形式，与降息相反。议员们还对该计划的成本提出了担忧，目前该计划每年为纳税人增加近100亿英镑的额外债务利息。作为前财政部官员，Lombardelli将敏锐意识到财政成本。

覆盖量化宽松损失的成本已上升至610亿英镑

财政部在2013年至2022年间赚取的一半利润现在已经损失

来源：国家统计办公室

注：向英国央行的转账始于2022年10月

在九月之后，Lombardelli的挑战将变得更加艰巨。她负责银行对前美联储主席本·伯南克的审查做出回应，伯南克提出了一系列改进英国央行预测、建模和沟通的建议。

这将是Lombardelli在该机构确立权威的时刻，也是她在贝利任期结束后可能接替其成为行长的潜在名片。“我可以向你们保证，我们将会对伯南克的回应进行改组，”她在五月份告诉议员们。她承诺要“彻底改革我们的工作。”

美国联邦储备委员会前主席本·伯南克在华盛顿演讲。摄影师：Al Drago/Bloomberg她登上英国央行高层的道路与她在大曼彻斯特郡的斯托克波特童年时代相去甚远。在就读当地一所公立学校后，她考入牛津大学，主修政治、哲学和经济学，然后在伦敦政治经济学院攻读经济学硕士学位，于2001年加入英国央行。

两年后，她被财政部挖走。在政府工作期间，她为前首相戴维·卡梅伦和财政大臣乔治·奥斯本、菲利普·哈蒙德工作，帮助他们为英国脱欧提供各种不同情景的预测。

一位支持脱欧的城市经济学家将Lombardelli描述为“恐惧计划的领军人物”，因为所有情景都经济上令人担忧。五月份在议员们的询问下，她是否坚持她2018年的分析，即类似英国最终选择的自由贸易协定将使英国GDP损失5%，她回答说：“当然。”

脱欧公投之前的商业投资略高于之前

来源：国家统计办公室

注：链式量度，季节性调整

一个更难回答的指责是她是财政部的植物。2018年，隆巴德利被提升为财政部首席经济顾问，此前戴夫·拉姆斯登被任命为英国央行市场副行长。在那个角色中，她对新冠疫情早期时期的新财政大臣里希·苏纳克和后来的财政大臣杰里米·亨特都是不可或缺的。

当具有影响力的经济合作与发展组织的首席经济学家职位出现时，苏纳克和亨特投入了他们的政治资本支持她。她于2023年5月开始任职，但不到一年就回到了英国，令经济合作与发展组织感到恼火。

财政部现在可以声称在英国央行的四位强大副行长中有两位是他们自己的人——拉姆斯登和隆巴德利。此外，货币政策委员会的九名利率制定者中有三名是由隆巴德利领导的小组选出的，尽管最终决定权在于财政大臣。

从公立学校一路奋斗到英国建制的最高层，隆巴德利迅速拒绝了她将成为由“财政部和央行之间的非常紧密联系”所创造的群体思维的指控，正如保守党议员约翰·巴伦所说。

“在很多方面，我不像你们平均的经济学家，”隆巴德利回应道。“我们都将我们的个人经验带入这些决策中。”

在中国进行货币政策改革的几十年历程中，一项大胆的前进迈出了一步，中国人民银行行长潘功胜领导中央银行探索改革，使其更接近包括美联储在内的全球同行的运作方式。根据潘在6月演讲中提出的建议，中国人民银行将转而使用一个关键的短期政策利率，并开始交易政府债券以管理流动性。虽然与西方同行存在关键差异——没有独立于政府的主张，中国仍然反对量化宽松——但这些变化将标志着一个旅程的下一步，该旅程始于1990年代，市场力量而不是共产党干部引导借贷成本。

目前，中国人民银行使用了一些利率。它们包括最受关注的一年期向商业银行的政策性贷款，中期借贷便利（MLF）和七天期逆回购，这是一种较短期的政策性贷款。还有基于MLF利率并由中国人民银行发布的贷款市场报价利率（LPR），以及被视为利率走廊上限的常备借贷便利利率，中国人民银行在这个利率走廊内引导市场利率。