波动性是交易者解读法国结果的唯一确定性 - 彭博社
Julien Ponthus, Allegra Catelli, Alice Gledhill
玛琳·勒庞在6月30日的亨尼-博蒙党部。摄影师：西里尔·马西拉西/彭博社
玛琳·勒庞在法国亨尼-博蒙进行立法选举第一轮投票后发表讲话。
摄影师：西里尔·马西拉西/彭博社在玛琳·勒庞的极右翼政党赢得法国立法选举第一轮之后，交易员们正在为又一个波动的一周做准备。
国民集会的胜利是投票之前的基本情况，但关于勒庞的政党是否能够获得绝对多数从而推动其反移民和欧洲怀疑主义议程仍存在不确定性。第二轮投票将于下周日举行。胜利意味着市场可能会再度经历动荡的一周。法国债券与德国同行之间的风险溢价已经扩大到2012年以来的最高水平，而法国股市已经跌至五个月来的最低点。尽管如此，欧元在亚洲早期交易中略微走高，至少暗示着短期内会有一些缓解。
法国债券和股票期货将于巴黎时间凌晨2点后重新开盘。
“我们难以看到实质性和持续的反弹，”MFS投资管理公司发达市场债务主权研究负责人彼得·戈夫斯说。“不确定性很高，法国的基本面没有改变，最终结果仍然未知，由于大量三方竞争使事情变得复杂。”
根据周日五家民调公司的预测，国民集会预计将获得33%至34.2%的选票。这将相当于230-315个席位；绝对多数需要289名议员。
在下一轮选举之前，马克龙的复兴党表示将撤回第三名的候选人，以帮助那些尊重“共和国价值观”的人击败极右翼。各党之间的协调以集中反勒庞选票是投资者的一个变数，他们一直关注右翼和左翼两极的政治极端带来的风险。
以下是市场参与者的看法：
RBC财富管理投资策略主管弗雷德里克·卡里尔
“目前市场已经反映了相当多的因素。我们不知道第二轮会发生什么，但所有这一切的结果是，一直是马克龙总统任期的推动力的改革议程将会受到更少的支持。未来与欧洲的关系也可能更具对抗性。我们预计波动性将继续，我认为在下周得到第二轮选举结果之前不会结束。”
Joachim Klement，Liberum的策略师
“我们现在有一周的讨价还价时间，左翼人民阵线和马克龙的中间派联盟都表示他们将共同努力限制国民联盟在下周第二轮选举中获得的席位。总体而言，国民联盟将赢得230至280个席位，未能获得国民议会的多数席位。尽管由于对流行政府下法国财政状况的不确定性加剧，我们预计欧元和法国股市周一可能会开盘走弱，但随着结盟以减少国民联盟的收益，预计这两者将在整个周内走强。”
Sonia Renoult，ABN Amro的利率策略师
“考虑到国民集会和左翼联盟之间可能存在的大量对决，这可能加剧一些投资者对这些激进政党中任何一个组建新政府的恐惧。”
Wolf von Rotberg，Bank J. Safra Sarasin的股票策略师
“今晚的结果不太可能给周一的市场带来太多缓解。国民联盟仍有机会在下周的议会选举第二轮中获得绝对多数席位，这将使不确定性保持高位，因为这为他们最具争议的竞选承诺通过法律留下了空间。现在重要的是，无论是极左派还是马克龙的阵营是否加入力量以阻止国民联盟获得多数席位。对市场而言，最好的结果仍然是既不是极右派也不是极左派在议会中获得绝对多数席位。”
Daniel Varela，Piguet Galland＆Cie SA首席投资官
“金融市场已经将第一轮选举所带来的风险定价进去了。议会中绝对多数缺失可能导致僵局和少数派政府的风险最有可能，考虑到一切，这对市场来说可能是最不利的情况。
由于对欧盟或欧元的威胁有限，欧洲央行有工具来遏制传染风险，欧洲的不确定性可能是暂时的，如果是这样，对全球金融市场的影响应该是温和且短暂的。”
Valentin Marinov，Credit Agricole G-10外汇研究和策略负责人
“展望未来，外汇投资者将关注可能加入反RN阵营的各方之间的谈判，预计今天和未来几天将进行。鉴于形势仍然非常不确定，我们认为现在宣布欧元全清白为时尚早。特别是，要让欧元投资者松一口气，需要证据表明有足够的第二轮三方竞选，战术性投票反对RN可以显著降低该党获得绝对多数的机会。”
Andrea Tueni，Saxo Banque France销售交易主管
“这些结果对市场并不意外，很多情况已经被定价进去了。明天市场不会大幅下跌也是情理之中的。尽管如此，我不认为市场会上涨。因此，我不指望明天会有大冲击，但可以确定的是，随着这周的不确定性，没有理由看到上涨。总的来说，然而，对法国市场来说最终占主导地位的是下行风险。”
欧元在法国立法选举第一轮后迹象表明，勒庞的极右翼政党无法独立执政而走强。亚洲股市将受到关注，因为有进一步迹象显示中国经济陷入困境。
初选结果显示，勒庞的国民集会党的获胜幅度比一些民调所示的要小，对手们已经在策划如何阻止这个极右翼政党掌权。结果公布后，欧元在亚洲交易中上涨，因为这些结果消除了勒庞政党表现强势将增加扩张性财政政策可能性的担忧，进一步混淆了共同货币的前景。