镇上有一个新的日元先生美联储的杰罗姆·鲍威尔 - 彭博社

主权是相对的，特别是当涉及到日元时。

摄影师：Samuel Corum/Bloomberg

唉。

摄影师：Ian Forsyth/Getty Images杰罗姆·鲍威尔是日元先生。他已经担任这个角色有一段时间了，但世界花了一段时间才意识到。

这是在日元兑美元跌破另一个大整数——这次是每美元160日元后出现的故事梗概。你会认为日本没有主导权，而一整年都应该显而易见的事情突然变得清晰：2024年日元贬值的最大推动因素是日本和美国之间利率差距的拉大。即使是偶尔的日元多头也很看重美联储，鲍威尔领导的美联储在今年晚些时候降低借贷成本的可能性。

Bloomberg观点美国对无人出租车的态度过于谨慎谁比特朗普赢得更大？他的最高法院最高法院刚刚使无家可归问题更加严重基尔·斯塔默的性格仍然像他的政策一样难以捉摸日元的波动很大程度上归因于华盛顿并不应该是一个新发现。对美国利率的押注至少在过去两年一直是每天7500亿美元的货币市场的主导力量。日元并不是唯一受害者，但其退却令人瞩目。今年对绿背美元贬值超过12%；下一个最大的输家是泰铢，贬值了7%。观察日本政府何时将再次干预以缓解贬值已经变成次要，猜测日元将如何对美国关键数据做出反应，比如美联储首选的通胀指标，已经成为主要关注点。

从这个角度看，东京发生的一切都无关紧要。将于7月成为首席外汇官的三村敦史可能也不必费心了。而日本央行行长上田和夫只是一个配角。当然，这是夸张的，但本周新闻报道的语气是投降或无效的。几个月来，人们寄希望于日本央行结束其负利率政策来推动日元反弹。

据说这是一个具有真正重大影响的发展，尽管利率仅从略低于零上调到略高于零。当这并没有阻止日元的下跌时，人们寄希望于干预来减缓下滑。4月底和5月份购买的日元，金额达到620亿美元，可能确实让一些交易员三思片刻。这些举措永远不会扭转局势，也不是打算这样做。

关于为什么一个人可能被称为日元先生。毕竟，没有人被广泛认可为英镑先生、韩元女士或林吉特博士。这要追溯到上世纪90年代担任日本财务副大臣的榊原英逵。无论谁担任这个职位——每隔几年轮换一次——都将全球货币事务作为其职责之一，以及像日本在国际货币基金组织中的角色这样不那么光彩的职责。榊原碰巧在日本在市场上活跃的时候担任了这个职务，几乎总是为了削弱日元或限制升值。任何可疑的举动都会促使记者们蹲守在财务省的停车场，在他的办公室外徘徊寻找报价，有时甚至在他的草坪上露营。许多官僚担任过这个职位，但“日元先生”的称号将永远与榊原英逵联系在一起。（三村将接替自2021年担任该职务的神田正人，财务省周五宣布。）

日本这些天很少涉足市场，符合七国集团的协议，不鼓励这种过于干预的做法。因此，东京的介入引人注目。除此之外，还有其他办法吗？有，但日本操纵市场的空间受到极大限制。日本央行可以将其主要利率从零点再向北调整一点，许多经济学家预计下个月就会加息。但上田珍重谨慎。交易员们都兴奋地认为他即将开始削减央行购买债券的数量，但在上次政策会议上，他所做的只是设立一个研究该问题的小组。如果他加息，这一举措应该基于国内情况，而不是外汇动态。

观察和等待数据明确指向美国降息是主要策略。鲍威尔不会担心其他太多，无论他戴哪顶帽子。对于美联储来说，美国是首要重点，对每个人都是如此。主权是相对的，尤其是在涉及日元时。

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