法国股市在周日投票前深度下跌 - 彭博社

Alice Gledhill, Michael Msika, Tasos Vossos

所有目光都聚焦在加文·纽森身上，实际上有好几个原因。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg令人不安的表现。

摄影师：Justin Sullivan/Getty Images

法国市场的暴跌在本周五加剧，交易员在周日的议会选举前抛售资产。

投资者购买10年期政府债券所要求的收益率上升至去年11月以来的最高水平，将其与德国债券的利差扩大至86个基点 - 自2012年以来最宽。巴黎CAC 40指数连续第四天下跌，接近自1月以来的最低水平。

法国总统埃马纽埃尔·马克龙本月初决定提前召开议会选举，此举是在极右翼在欧洲选举中取得进展后，导致整个地区的市场动荡。击垮了各地市场。

这是自欧洲主权债务危机以来债券市场的最严重抛售，企业正急于在潜在的资本短缺之前获得融资。股市损失约2000亿美元。

周日，投资者将会知道损失是否会进一步恶化。

“在这个市场上没有什么可以赚的”，Eleva Capital的高级经理Stephane Deo说道，他已经完全削减了对法国的敞口。

交易员们在周末的选举中持有至少一年来法国债券期货合约的数量最多，这表明他们在押注债券将下跌，利率将进一步上升。在股票市场上，与基准指数相关的看跌期权达到了两年来的最高水平。在外汇市场上，交易员们积累了衍生品，以防止欧元下跌的速度是过去15个月中最快的。

根据美银美林的数据，截至周三，欧洲股票基金的赎回额增加到21亿美元，为14周来的最高值。然而，根据BlackRock的Wei Li，股票市场很可能没有完全定价风险。

法国债券期货头寸激增

交易员们押注法国债券收益率将在总统埃马纽埃尔·马克龙宣布临时选举后上升

来源：Eurex

市场最担心的是法国政府会进一步负债。法国的赤字已经超过欧盟规定的限制，政治紧张加剧了无论谁赢得选举都会增加财政风险的可能性。

极右翼政党领袖玛丽娜·勒庞上次接近夺取权力是在2017年总统选举中，承诺给选民举行有关放弃欧元的公投。尽管她自那时以来已经缓和了立场，但她的政党立场让投资者感到紧张。

基于信用风险衍生品的指标显示，自欧洲选举以来，法国退出欧盟的概率几乎翻了一番，接近自2017年以来的最高水平。

固定收益交易员预计该国的利率在不久的将来将保持较高水平。

“法国利差不会很快回到选举前的水平”，ABN Amro的利率策略师Sonia Renoult说。

当摄像机捕捉到加利福尼亚州州长加文·纽森（Gavin Newsom）周四晚间走进CNN的转播间，闪耀着他的好莱坞微笑，准备参加亚特兰大的总统辩论时，他的一些家乡政治观察家匆忙在社交媒体上发表了同样恼人的问题。

“他为什么在那里？”

纽森在那里为了为总统乔·拜登加油，拜登将与前总统唐纳德·特朗普进行辩论。“拜登很自信，”纽森告诉记者。“他有一份记录，他对未来有愿景。”

彭博观点睡觉何时成为犯罪？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日裁决中展现了其虚伪最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋几个痛苦的小时后，在一场辩论中，拜登的声音嘶哑而支吾，看起来完全符合他81岁的年龄，未来的愿景似乎变得模糊。拜登苍白而虚弱的外表立即引发了广泛猜测，认为他将被迫拒绝民主党提名。而这种谈论很快又转向了纽森。

在许多有志于更高职位的杰出民主党人中，纽森可以说是最有能力的——在筹款能力、信息传递和竞选基础设施方面——可以在紧急情况下挺身而出。而根据所有迹象，现在正是一个紧急情况。

拜登与特朗普在舞台上共同度过的90分钟，直播在数百万观众面前，最终巩固了民意调查自拜登决定竞选连任以来一直表明的观点：大多数选民认为他年纪太老，不适合担任总统。

如果事后的民意调查结果并没有像许多人怀疑的那样糟糕，民主党内部的恐慌可能会在未来几天缓解。但如果党内正在寻找替代者，纽森是一个明显的选择。同样来自加利福尼亚州的副总统卡玛拉·哈里斯当然也可以胜任这个工作。但民意调查通常显示，哈里斯的不受欢迎程度很高，如果拜登的竞选走下坡路，她与总统的联系可能会带来更多麻烦而非帮助。

与此同时，作为全国人口最多的州的州长，纽森长期以来一直被视为拜登备胎的一种隐性竞选。他已经成为总统最有效和最具电视魅力的代理人之一，经常出现在有线新闻中，并在社交媒体上积极发声。

纽森并没有回避文化战争，在一些民主党圈子中赢得了支持者。例如，在去年秋天在福克斯新闻上与他最喜欢的共和党对手佛罗里达州州长朗·德桑蒂斯的激烈辩论中，纽森指责德桑蒂斯的政策禁止书籍、美化黑人历史和针对跨性别学生运动员。

“你攻击弱势社区，”纽森告诉德桑蒂斯。“你只是一个恶霸。我知道恐吓和羞辱别人，那是你的招牌。”

现在是纽森作为州长的第二个也是最后一个任期，他还有竞选资金和更多的资源。他利用自己的筹款能力支持在红色州竞选的民主党候选人，并推动像堕胎权利这样坚定的自由主义事业。

纽森还在海外提升自己的知名度，这让很多想要他关注加利福尼亚的人感到恼火。上个月，他在梵蒂冈与教皇方济各讨论气候变化。去年，他会见了中国领导人习近平，并访问了以色列。在家门口，他来来回回地去白宫。他正在做所有总统有望者都在做的事情：他正在写自传。

纽森一直否认自己有意竞选总统的猜测。在辩论中，他没有改变立场。

被一群记者围住，他被问及是否“准备取代乔·拜登。”纽森称这个想法“毫无逻辑”。当被问及是否会敦促拜登重新考虑参选时。“绝对不会，”纽森告诉他们。“我百分之百支持他。”

辩论引起的新闻狂热可见一斑，就在那之后的几分钟，纽森再次被问及，这次是在MSNBC上，辩论是否动摇了总统竞选。纽森生气地摇了摇头。“我们必须进去，保持头脑清醒，”他说。“我们必须支持这位总统。你不会因为一次表现就背叛他。这是什么样的党派？”

一个更好的问题——加州州长纽森应该考虑的问题是，什么样的政党会提名一个大多数美国人都认为太老无法应对总统压力的候选人，以及一个很可能会输给一个擅长谎言和仇恨的独裁者的候选人？

赌注太高。

纽森周四告诉记者，对我们的民主来说“陷入这些兔子洞”讨论取代拜登是没有帮助的。但他接着说：“这个国家，这个世界，现在需要我们挺身而出，这正是我打算做的。”

许多民主党人毫无疑问会感到宽慰。

乔·拜登可能在一两年前就开始写下他政治生涯的最后一章，当时他仍然控制着叙述。

“我通过击败唐纳德·特朗普、振兴我们的经济并让美国走出新冠时代来结束了我漫长的公共服务之旅，”他本可以这样说。“因此，我决定不寻求第二个任期，以便下一代民主党人可以接替我，并为美国人民赢得白宫和民主。”

相反，周四晚上一场令人羞辱和不安的辩论表现现在正在为拜登写下他的最后一章。他像一个老者一样蹒跚走上辩论舞台，很少用超过低语的声音回答问题，经常看起来困惑，未能打出足够令人难忘的重击。拜登表现得如此糟糕，以至于唐纳德·特朗普，一个被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辩论的势头，让拜登看起来不过是一个沙袋。

彭博观点当睡觉成为犯罪？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日的裁决中展现了其虚伪性最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋也许是拜登考虑离开的时候了 —— 在8月的民主党全国大会之前，可能需要进行干预以加快这一进程。

这一现实使得第一夫人吉尔·拜登、总统的姐姐瓦莱丽·拜登·欧文斯，以及其他几位值得信赖的顾问，包括迈克·多尼隆、阿妮塔·邓恩、泰德·考夫曼和朗·克莱恩，成为了目前民主党中最关键的人物。他们需要说服拜登释放他的代表，并为继任者让路 —— 这个群体当然包括副总统卡玛拉·哈里斯、加利福尼亚州州长加文·纽森和密歇根州州长格雷琴·惠特默。伊利诺伊州州长J·B·普利兹克、众议员亚历桑德里亚·奥卡西奥-科尔特斯和交通部长皮特·布特吉格等变数也可能对总统竞选感兴趣。

拜登在最终在2020年赢得总统选举之前曾三次竞选总统，他的自尊心可能阻止他放手。他的大部分成年生活都在参议院和白宫度过。他还做出了一项令人钦佩、勇敢且必要的赌注，即选择在选举周期如此之早就与特朗普辩论，我在本周的之前的专栏中提到过。拜登打赌他能够与特朗普肩并肩站在一起，证明自己更有活力、更敏锐。

拜登输掉了那场赌注。

尽管特朗普在辩论中广泛且无耻地撒谎，但他口齿伶俐，比最近的竞选活动中更加机敏。他盖过了拜登和总统那种慢条斯理、模糊不清的存在，加强了人们对他是否能掌舵国家的怀疑。

但这并不意味着特朗普适合更高的职位。拜登的内阁由明智而有才华的人员组成，总统本人在整个职业生涯中一直充满目标。特朗普是一个危险且不可预测的无政府主义者，很少能吸引一流人才加入他的阵营。

但这是一场选举，不是一份管理报告卡。选民经常会对候选人产生情感上的回应，对领导力的看法可能是非常主观的。在那个宇宙中，周四的辩论对拜登来说是一个巨大而令人沮丧的挫折。他未能就核心问题如堕胎和移民等问题做出坚定而连贯的论述。一些最初他处理得有效的问题，比如关于通货膨胀和经济的问题，最终走上了一条曲折、令人困惑的道路。

拜登最忠诚的支持者可能会原谅这一切，就像特朗普的粉丝对他的掠夺、违法行为和滑稽行径有着无限的耐心一样。但在摇摆州的温和和独立选民对两位候选人都没有太多耐心，这场辩论可能会让他们永久地对拜登持谨慎态度。

总统上演了一场令人惊恐的表演，以至于特朗普得以逃脱他所有惯常的暴行。

特朗普在任总统期间两次被弹劾，最近在三个不同的法庭上被判犯有性侵犯和刑事和民事欺诈罪。他面临另外三项刑事起诉。然而他竟然在辩论中试图将拜登称为“罪犯”。

特朗普是一个病态的说谎者，他在他78岁的大部分时间里都在欢快地撒谎。在辩论中，他列举了一系列谎言，包括声称拜登想要将个人税率提高四倍，并且被中国贿赂；联邦赤字是有史以来最大的；他通过了《退伍军人选择法案》；拜登起诉了他；在拜登任期内有超过1800万非法移民进入美国；在他自己的总统任期之前，美国为北约的防务开支承担了100%；在他的总统任期内没有发生恐怖袭击，以及由民主党领导的州允许婴儿在出生后被处决。

然而，在辩论中，特朗普试图将拜登贴上“说谎者”的标签。

另一方面，拜登在告诉特朗普他因为在第三次婚姻期间与一名色情明星有染而拥有“巷子猫的道德”时是完全正确的。特朗普自己也在短暂地说出了真相，当他说如果他输了今年的选举，他不会接受结果。

特朗普在辩论中还提到，他竞选总统是因为他认为拜登是一个糟糕的执行者。我怀疑激励特朗普竞选的主要因素是他相信第二次入主白宫将使他摆脱正在逼近他的多项法律起诉。

特朗普肮脏的商业和政治历史，以及他在辩论中的言论，都提醒我们选民不要让他重返白宫。他和拜登预定在九月再次辩论，也许拜登认为那是扭转自己竞选前景的机会。可惜，也许已经太迟了。

美国正处于危险的境地，拜登一直认识到这一点。他在保护和维护国内外民主方面也做了大量工作。但他已经有过机会，现在表现不佳。他应考虑让位。

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