美联储是否在犯政策错误？Renaissance Macro的Neil Dutta谈论通货膨胀 - 彭博社

里士满联邦储备银行总裁托马斯·巴金表示，通胀战仍未取得胜利，只要失业率保持低位，资产估值保持高位，美国经济可能仍然会保持弹性。

“美国经济，特别是其消费者，对利率上涨的抵抗力比大多数人预期的要强得多，只要估值保持高位，失业率保持低位，它可能会继续保持这种状态，”巴金在为巴黎全球相互依存中心会议准备的讲话中表示。

巴金是联邦公开市场委员会的投票委员，本月早些时候该委员会投票决定将利率维持在5.25%至5.5%的范围内，这是20多年来的最高水平。里士满联邦储备银行行长表示，利率上涨的滞后效应仍在发挥作用，“所有这些紧缩最终将减缓经济增长。”

与此同时，“考虑到我们正在看到的经济强劲势头，”他表示，他愿意接受这样一个观点，即使保持供需平衡的长期利率“可能有所上升”，政策可能并非像人们所认为的那样具有限制性。

巴金指出，劳动力市场在高利率的压力下一直表现良好，而且，失业率为4%，“仍然保持在低位。”

一些美联储官员最近对美国劳动力市场前景表示更加担忧，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利周一警告称，就业市场正接近一个拐点，进一步放缓可能意味着失业率上升。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比单独警告称，如果政策过于紧缩时间过长，“你将不得不开始担心实体经济发生了什么。”美联储理事丽莎·库克也承认，一些经济领域的财务压力正在增加。

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美国央行在他们六月的展望中预计今年将降息一次，明年将降息四次，通胀将在2026年回归2%的目标。巴金在周五演讲的文本中没有讨论他对降息的展望。

第一季度通胀出现反弹，令美联储官员感到惊讶。最近的数据显示有所放缓。消费者价格指数，作为通胀的广义衡量标准，五月份持平，是自2022年夏季以来最温和的。核心指标，排除食品和燃料以更好地反映基础价格压力，上涨了低于预期的0.2% — 在今年一系列较大涨幅之后，这是一个受欢迎的缓解。

尽管如此，巴金表示价格压力仍存在于经济中。“我们仍有工作要做，”他在提到通胀时说。

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文艺复兴宏观经济的首席经济学家尼尔·杜塔在过去四年左右一直对经济持乐观态度。但现在他警告美联储可能犯下错误。在他看来，央行等待确认通胀是否回归目标的时间太长了。与此同时，失业率开始以有意义的方式上升。在他看来，如果你仍然担心通胀的上行风险，那么你需要有一个关于通胀将来来源的理论 — 而在目前的整体就业和整体经济下行势头下，很难找到一个答案。在这一集的Lots More中，我们与尼尔交谈，讨论美联储可能会搞砸软着陆的风险。