KRW/USD：为什么延长韩元交易时间可能有助于韩国经济、债券-彭博社
Hooyeon Kim
旨在将韩国的股票和债券纳入全球发达市场指数，并增强该国的筹资能力。
摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg
印度瓦拉纳西的行人。摄影师：Prashanth Vishwanathan/Bloomberg韩国将于7月1日延长韩元的本地交易时间，此举是在经过为期六个月的试点期后。这一举措是迈向允许投资者全天候交易该货币的一步。这可能最终推动该国的股票和债券被纳入全球指数，激发对这些证券的国际需求。通过延长交易时间，首尔正在表明愿意欢迎更多全球资本的波动流入，这是在亚洲金融危机后曾试图保护其经济免受其影响的迹象。以下是关于即将发生的变化以及转变可能带来的潜在影响。
1. 全球基金目前如何交易韩元？
目前，韩元只能通过本地银行间市场直接与美元交换，也可以在首尔或上海与人民币交易。在岸货币市场交易时间为当地时间上午9点至下午3点30分。没有离岸韩元交易。*。*当岸上市场关闭时，外国投资者必须依赖非交割远期合约来管理他们对韩元的敞口。
2. 什么是韩元交易中的变化？
到了7月1日，韩国国内韩元和外汇掉期市场的交易时间将延长至凌晨2点。大多数韩国银行计划开始或已经安装了夜班以适应新的时间，而一些较大的参与者则计划将部分员工调往伦敦和纽约。
另一项有利于投资者的措施是，韩国监管机构已经简化了外国金融机构加入该国国内货币市场的程序。
自今年年初以来，符合当地监管机构设定条件的外国实体被允许通过当地银行间系统直接在国内进行韩元和外汇掉期交易。截至6月27日，共有29家海外银行已注册在国内韩元市场进行交易。为了促进新系统，政府已经取消了外国投资者在与每家当地银行交易时设立账户的要求，同时也允许全球基金在结算股票和债券交易时提取临时韩元透支。
3. 为什么现在？
长期对资本外流波动持谨慎态度的韩国当局最近加大了吸引外国投资者和改善市场准入的努力。目标是将韩国的股票和债券纳入全球发达市场指数，并增强该国的筹资能力。
在股票市场方面，韩国已经取消了外国投资者在投资韩国股票之前需要预先注册的要求，并要求本地公司用英文进行重要的监管申报。对于债券，韩国引入了与清算机构Euroclear合作的“全权委托”账户系统，允许全球债券投资者使用他们现有的账户投资本地固定收益证券，而不是在本地银行开设单独账户。此前，它为投资韩国债券的全球基金免除了一些税收。
3. 什么将保持不变？
根据新框架，离岸韩元交易仍将受限，货币仍只能直接与美元和人民币进行交换。对于希望参与本地银行间市场的外国参与者，仍将保持规则不变：申请人必须与至少10家韩国金融机构签订信贷额度合同，其中至少包括四家所谓的“外汇主导银行”，或者被指定为帮助增加韩元交易的银行以换取一定的激励措施。此外，有权访问本地银行间市场的外国参与者仍必须通过授权经纪商进行交易。对冲基金不符合注册资格。
4. 为什么韩国没有进一步放宽货币制度？
1997年亚洲金融危机期间，韩国股市指数和韩元价值下跌了一半，并在2008年全球金融危机期间再次受到抛售压力。随着韩元暴跌，许多严重依赖外债的公司无法偿还债务，导致倒闭。这些事件使韩国当局对全球资本流动可能带来的极端价格波动感到警惕，他们积累了4100亿美元的外汇储备库存 — 全球最大之一 — 以加强自身防御。今年6月，政府 承诺 将干预以遏制韩元在延长交易时间内的任何波动。
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### 5. 这些变化对韩国市场和交易员意味着什么？
韩元交易时间的增加将提高外汇市场的可访问性，解决了指数提供商一直以来担忧的问题，他们一直没有将韩国债券和股票纳入其指数。富时罗素在三月份决定不将韩国纳入其全球债券指数，同时表示承认韩国取得的重要进展。预计这一纳入将带来数十亿美元的资金流入。
对于全球交易员来说，延长的交易时间将使他们能够获得实时报价，从而获得更好的价格。这可能导致境内交易量增加，可能会吸引更多外国借款人寻求通过银行间市场进行交易的许可。但考虑到严格的要求，海外参与者可能选择继续通过非交割远期市场进行交易。
6. 还有谁在延长交易时间？
韩国并不是唯一一个将其外汇市场向更多外国参与者开放的国家。2023年1月，中国将境内人民币的交易时间延长了近四个小时，至当地时间凌晨3点。2020年，中国当局表示他们将把银行间债券市场某些交易的交易时间从下午5点延长到晚上8点。他们还推出了吸引海外资金的措施，包括为外汇交易提供更多选择，并向欧洲和美国的客户提供人民币债券的报价。
这些努力在2020年取得了成效，摩根大通公司将中国债券纳入了其全球指数。富时罗素在2021年将中国主权债券纳入了其旗舰世界政府债券指数。摩根士丹利当时估计，富时的纳入，从2021年10月开始，可能吸引多达$90亿的外国资金流入。2019年至2021年的三年间，中国人民币计价债券的外国持有量增长了130%，这在该时期使人民币表现优于大多数其他亚洲同行。
参考书架：
- 首尔外汇委员会在韩国银行网站上发布的声明网站。
- 国际货币基金组织编制的数据显示，韩国的外汇储备在全球排名第九。排名。
- 富时罗素声明。
- 一篇彭博新闻报道详细介绍了中国为向外国人开放市场所采取的所有步骤。
作为全球增长最快的主要经济体，拥有全球最大人口的国家从未完全与全球金融体系连接。但从6月28日星期五开始，外国投资者将获得进入一个具有巨大潜力的增长市场的机会，他们长期以来一直渴望。
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