世界经济最新动态：美联储历史显示危机不是校准推动深度削减 - 彭博社
Malcolm Scott, Enda Curran
我是马尔科姆·斯科特，是悉尼的全球经济企业编辑。今天我们将看一下困扰美联储的全球风险。请发送反馈和提示至[email protected]，或通过X联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里订阅。
头条新闻
- 瑞典央行暗示今年还会进行最多三次利率下调。
- 菲律宾维持利率不变，土耳其和津巴布韦也保持不变。墨西哥可能也会如此，捷克官员则准备降息。
- 日本财政大臣表示，日本将根据需要采取适当行动捍卫其货币，在日元跌至1986年以来的最低水平后。
美联储历史
预计通胀放缓将为美联储提供一个机会，在未来几个月内终于实施首次降息。不太清楚的是未来会有多少次降息。
尽管美联储官员今年只计划进行四分之一的利率调整，并预测2025年将进行四次调整，但近期周期的观察显示，除非受到危机的触发，否则美联储从未实施过这种程度的宽松政策。
危机而非校准，才能刺激美联储大幅宽松
来源：美国联邦储备系统，彭博社
从最近往前看，现代利率时代最显著的宽松周期是由新冠肺炎大流行、2007-08年金融危机、互联网泡沫和9.11恐怖袭击，以及海湾战争后的衰退引发的。其他行动，如2019年、2002-03年、1998年和1995-96年，更多是有限的“中周期”调整，每次总共为75个基点。
尽管未来难以预测，但国内外的风险可能会加剧，迫使美联储主席杰罗姆·鲍威尔采取更大胆的宽松举措。
科技泡沫2.0
奥马哈智者沃伦·巴菲特有一个经验法则，当美国股票总市值接近国内生产总值的200%时，股票可能会出现逆转。目前这一指标为189%，受到人工智能明星公司英伟达公司的惊人涨势推动。
本周科技领域的波动突显了出现纠正的风险。如果抛售恶化，消费者信心将受到打击，金融条件将收紧，损失将蔓延到金融系统的不可预测部分。
欧洲动荡
法国总统埃马纽埃尔·马克龙呼吁进行提前选举，引起投资者对可能上台的大手大脚的民粹政府的关注。
Evercore的分析师最近警告称，法国的政治不确定性“威胁着欧洲长期的功能紊乱，最终可能引发新一轮欧元危机。”
战争风险
中东紧张局势进一步升级对美联储存在双重风险。例如，如果以色列和真主党之间的战斗演变为全面战争，石油价格可能会飙升，导致经济增长放缓时出现滞胀风险。
美国国防部长劳埃德·奥斯汀表示，以色列和黎巴嫩激进组织真主党之间的战争将会带来“可怕的后果。”
此外，俄罗斯在乌克兰的战争可能进一步打乱供应链和信心。
“俄罗斯对乌克兰的侵略战争以及中东的紧急局势可能会进一步扰乱国际贸易流动、供应链的顺畅运作和生活条件，”七国集团财长和央行行长在意大利斯特雷萨上个月警告。
商业地产
明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里上个月指出商业地产市场内部压力，表示他预计会有“巨大损失”并且损失可能出现在意想不到的地方。
正如美联储在2007-08年发现的那样，房地产部门的一部分出现赤字可能会迅速蔓延。
混乱的选举
总统乔·拜登和他的前任兼对手唐纳德·特朗普将在本周四晚些时候进行大选的第一场辩论。这将使投资者更加关注历史上可能是最激烈的竞选之一。混乱的选举，或者更令人担忧的是混乱的结果，可能会动摇市场和消费者。
高盛集团的经济学家表示，已经出现了“早期迹象表明选举相关的不确定性可能会拖累商业投资，”经济学家扬·哈齐乌斯在最近给客户的笔记中写道。
贸易战
如果特朗普最终获胜并继续威胁要对包括中国商品在内的所有商品征收高额的关税，家庭预算和美国企业可能会受到打击。
前财政部长劳伦斯·萨默斯称之为“一剂导致通货膨胀和经济增长低迷的处方。”
对于经济学家来说，这样的黑天鹅场景几乎不可能被纳入利率预测中。但正如最近的历史所显示的那样，引发最显著宽松举措的是爆发泡沫、战争和瘟疫。
彭博经济学精选
- 中国工业利润随着大宗商品价格略有上涨。
- 英国超过150万户家庭可能会在今年年底前看到他们的抵押贷款支付额减少，英格兰银行表示。
- 韩国计划启动一项5万亿韩元（36亿美元）的基金，以减少其对外国供应的依赖。
- 全球贸易关税是中国本周夏季达沃斯活动与会者关注的焦点。
- 印度尼西亚旅游部长桑迪亚加·乌诺致力于让中国游客将目光转向巴厘岛之外，寻找下一个热带度假胜地。
- 肯尼亚总统屈服于抗议并撤回了一系列税收增加——现在他必须修复预算。
需要了解的研究
后疫情时期的通货膨胀主要是由出乎意料的强劲需求推动的，不仅在美国，而且在欧元区也是如此，根据一份将在下周在辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上展示的论文。
“相比之下，不利供给冲击对通货膨胀的影响较小，尽管这些冲击明显限制了经济活动，” 研究人员多梅尼科·贾农和乔治奥·普里米切里说。
来源：欧洲央行“由于已经受到这些不利供给条件的削弱，欧洲央行试图进一步缓解需求驱动的通货膨胀压力 — 以维持通货膨胀接近其2%的目标 — 将严重阻碍已经疲弱的复苏，” 他们写道。
欧洲央行展示活动中还将展示其他论文，包括生物多样性损失的经济学，欧洲生产率以及利率周期。
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美国最高法院准备允许爱达荷州在医疗紧急情况下进行堕胎，根据法院网站上短暂发布的一份意见副本。
这一决定将恢复一项下级法院的命令，确保该州的医院可以进行紧急堕胎以保护母亲的健康。发布的版本表明，大多数法官将驳回爱达荷州和该州共和党领导人的上诉，而不解决案件的核心问题。
彭博法律部获得了一份意见副本，该意见在周三上午法官们发布另外两份意见时短暂出现在法院网站上。意见的副本不一定是最终裁决，因为尚未发布。
最高法院新闻办公室表示，该案件的意见尚未正式发布。“法院的出版单位无意中并短暂地将一份文件上传到法院网站上，”法院公共信息官帕特里夏·麦凯布（Patricia McCabe）说。“法院对于 莫伊尔诉美国 和 爱达荷州诉美国 的意见将在适当时机发布。”
复制显示，法院以6-3的投票结果决定解除之前对联邦地方法院命令的停留，保守派法官克拉伦斯·托马斯、萨缪尔·阿利托和尼尔·戈落斯不同意。
地方法院的命令在诉讼进行期间将继续有效。最高法院的决定意味着总部位于旧金山的联邦上诉法院可以考虑这个案件。
爱达荷州是少数几个现在除非母亲生命受到威胁否则禁止堕胎的州之一。医生和医院管理人员表示，该州的法律阻止他们治疗患有严重健康风险的妇女，即使她们没有机会生下健康的婴儿。患者不得不等待数天才能接受治疗，或者被紧急转移到其他州。
## 权力平衡
最高法院将裁决紧急堕胎问题
51:32
卡根和杰克逊
整个法院在发布的版本中没有解释其决定，称上诉被“不适当地批准”而被驳回。这意味着法院不会解决关于州堕胎禁令与旨在确保医院能够治疗需要紧急护理的患者的联邦法律交叉问题。
但在一份赞成意见中，大法官艾米·科尼·巴雷特表示，自法院一月份表示将审理争议以来，“这些案件的形势已经发生了重大变化”。
在一份由首席大法官约翰·罗伯茨和大法官布雷特·卡瓦诺共同签署的意见中，她指出拜登政府对联邦法律适用范围的澄清。巴雷特还表示，自地方法官考虑该案以来，爱达荷州的法律已经发生了变化。
在另一份附带意见中，法官埃琳娜·卡根（Elena Kagan）表示，法院的决定“将阻止爱达荷州在怀孕终止是为了防止对妇女健康造成严重伤害时实施其堕胎禁令。”
阅读下一篇：一家激进的最高法院正在重塑美国，而其地位正在侵蚀
凯坦吉·布朗·杰克逊法官单独撰写称，根据曾短暂发布的副本，她不会驳回此案。
她写道：“今天的决定并不是对爱达荷州怀孕患者的胜利。这是拖延，”。“当这个法院拖拖拉拉，整个国家在等待时，经历紧急医疗状况的怀孕人士仍处于不稳定的位置，因为他们的医生对法律要求一无所知。”
阿利托表示，法院“只是失去了决定这个案件所提出的简单但情感化和高度政治化问题的意愿。”
医院法律
国家妇女法律中心的生殖权利和健康副总裁格雷琴·博切尔特表示：“这一决定意味着爱达荷州的怀孕患者将获得他们所需的堕胎护理，这是至关重要的。”“但与此同时，这并不能给全国各地的怀孕人士带来安慰。看起来这只是让情况悬而未决。”
这个案件是自2022年保守派多数派推翻罗伊诉韦德案以来，最高法院首次审视州堕胎禁令。法院于6月13日维护了广泛使用的堕胎药米非司酮的全面获取，称反堕胎医生和组织缺乏法律地位来提起诉讼。
拜登政府认为，联邦紧急医疗救治和劳工法覆盖了州的堕胎禁令，当有人因医疗紧急情况出现在医院时。众所周知，1986年的EMTALA法案要求接受联邦资金的医院为这些患者提供稳定的护理。
政府在2022年8月爱达荷州禁令生效之前提起诉讼，两家下级法院表示，在法律斗争继续进行的情况下，医生可以继续在健康紧急情况下进行堕胎。最高法院在一月份介入，暂停了下级法院的裁决，并宣布大法官们将听取论点。
案件是莫伊尔诉美国，23-726，以及爱达荷州诉美国，23-727。
美国最高法院可能会允许爱达荷州在医疗紧急情况下进行堕胎，根据一份在法院网站上短暂发布的意见副本。彭博法律在该意见被撤下之前获得了一份副本。最高法院的新闻办公室表示，该案的意见尚未正式发布。“法院的出版单位无意中并短暂地将一份文件上传到法院的网站上，”法院的公共信息官帕特里夏·麦凯布说。“法院对莫伊尔诉美国和爱达荷州诉美国的意见将会及时发布。”最初发布在法院网站上的原始文本已经被彭博新闻转换为PDF以提高可读性。未进行任何样式或文本更改。
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