Blackstone、KKR和华尔街投资公司在印度私募股权领域大举投资 - 彭博报道

插图：Klaus Kremmerz for Bloomberg Businessweek

照片插图由731提供。照片：NASA（1），Getty Images（7）二十年前，Blackstone Inc. 打赌印度可能成为其下一个前沿市场。该公司于2005年在孟买设立了办事处，并很快向超过七家公司的少数股权注入了大量资金。两年内，这家投资巨头开始撤退，被迫将一些投资几乎写成零。Blackstone的亚洲私募股权主管阿米特·迪克希特说：“我们对印度还很陌生，正在学习。这个行业正在摸索。”

Blackstone坚持不懈，更换了印度负责人，并坚持只购买多数股权。通过刻苦地招揽新一代企业家，并帮助将其印度资产与其在世界各地控制的公司联系起来，该公司在印度建立了一个蓬勃发展的业务。如今，Blackstone表示，印度已成为其仅次于美国和英国的第三大投资市场，而其在印度的回报优于其他任何国家。

BloombergBusinessweek《彭博商业周刊》：FBI的明星合作者可能一直在进行新的诈骗《精致》如何将“你”香水的病毒时刻变成持久的业务德克萨斯州极端天气堆积指向世界气候未来马斯克的人口痴迷带有黑暗历史随着印度经济增长强劲，庞大的人才储备和监管变革使得在那里开展业务变得更加容易，印度已成为私募股权公司的一块亮点。随着对中国兴趣的减退，外国基金正将更多资源引导到这个世界上人口最多的国家——尽管他们仍面临诸如复杂的税收规定和购买上市公司的障碍等挑战。

根据咨询公司贝恩公司的数据，过去十年，国际公司在印度的投资增加了五倍。曾经只满足于在成熟的家族企业中持有少数股份的基金现在正在收购最炙手可热的初创企业的多数股权。而不断增长的股市使基金经理能够迅速出售他们的持股，帮助将现金返还给投资者。

直到20世纪90年代，印度几乎完全对外国资本关闭，很少有私募股权基金参与重要交易。世纪之交的规定放宽引发了外资涌入，到2006年，大多数最大的全球基金已在印度牢固建立。但尽管沃尔伯格平克斯有限公司取得了一些早期成功，市场仍然难以打开，因为仍存有政府限制，使得外国人难以取得多数股权，从而对决策产生有限影响。而印度企业家对私募股权不熟悉，不愿将公司股份出售给私募股权公司。

随着时间的推移，资金充裕的外部人士证明他们可以盈利地进行公司的首次公开募股。KKR & Co.的亚洲私募股权主管Gaurav Trehan表示，将决策委托给专业经理变得更加可接受。“随着越来越多的事情完成，越来越多的成功案例发生，人们变得更加放心，你可以在印度经营一家公司而无需创始人，” Trehan说。

近年来，私募股权公司在孟买增加了员工，资助了整个经济领域的各个行业。KKR已投资眼镜制造商Lenskart和学校运营商Lighthouse Learning Group，并向道路、可再生能源和传统发电领域投入了约30亿美元。凯雷集团持有VLCC的股份，该公司开发减肥解决方案。瑞典的EQT AB与生育诊所连锁机构Indira IVF合作。黑石集团持有80多家公司的股份，并成为该国最大的商业房东。

加尔各答的一家Lenskart店铺；KKR持有该公司的股份，同时在道路、可再生能源和传统发电领域投资了30亿美元。摄影师：Debarchan Chatterjee/AP照片私募股权公司表示，印度的增长潜力意味着他们很少采取他们经常在其他地方实施的重组或裁员措施。相反，他们可以通过提高效率和扩大业务范围使公司更加强大，Warburg Pincus的亚洲私募股权主管Vishal Mahadevia表示。“如果我们要提高公司的营业额增长，”他说，“那是因为我们增加了一百名更多的销售人员，他们可以赢得市场份额并进入新市场。”

尽管印度拥有越来越多的本土私募股权公司，但它们很难与全球巨头竞争，后者拥有更深的口袋，让它们能够收购规模更大、更强大的企业，并更好地应对经济的起伏。而这些更大的公司在其他市场的经验和资源获取能力帮助它们将其投资组合公司带出印度，整合资源以提升它们的成功。据贝恩公司称，近年来，国际公司在印度顶级基金的私募股权投资中所占比例高达四分之三。“印度已经成为一个有钱人和穷人并存的私募股权市场，”雷曼兄弟金融公司私人资本咨询集团全球负责人Sunaina Sinha说。“它被全球基金所主导。”

外部影响

印度私募股权投资份额

来源：贝恩公司

来自交易价值前30名基金的数据。不包括2020年Reliance Jio的交易和2023年Adani的交易。政府相关的投资者包括主权财富基金、养老基金等。

由于知名度较高，外国投资者寻求放宽长期对外资持谨慎态度的监管环境的规定。据知情人士透露，几年前，当印度总理纳伦德拉·莫迪会见黑石集团首席执行官斯蒂芬·施瓦茨曼时，他们谈到了印度对将上市公司私有化的严格法律。一些基金要求监管机构放宽要求披露任何参与投资的外国人身份的规定，他们表示这一规定阻碍了资金流入该国，这些知情人士不愿透露姓名，因为他们讨论的是敏感话题。

私募股权基金经理希望印度的并购、收购和破产法律能够与更成熟的市场相匹配。黑石集团首席运营官乔纳森·格雷表示，在美国可能在几个月内完成的交易在印度可能需要数年时间。格雷指出，房地产投资信托的税收负担沉重，而且有法规禁止银行和保险公司投资，并要求其他投资者至少持有三年。格雷在孟买四月份的一次活动中告诉记者，房地产投资信托“仍然受到像是不同动物一样的监管”。

行业内部人士表示，对印度日益增长的兴趣迫使私募股权公司支付更多资金，因为股市飙升使首次公开募股成为目标公司更具吸引力的选择。Advent International LP不得不将其报价几乎翻倍才能完成与零食生产商DFM Foods Ltd.的2022年交易。另一家零食生产商Haldiram’s在与私募股权公司的谈判令人失望后，正在考虑进行首次公开募股。Advent的印度负责人Shweta Jalan表示，“人们对印度的兴趣越来越浓，显然这导致了更高的估值。”

很少有基金经理预测印度会很快取代中国成为亚洲最大的私募股权市场，因为邻国的经济实力意味着它仍然可以吸收更多资本。但贝恩公司表示，印度在亚太地区交易中的份额从五年前的15%增长到2023年的20%。结合印度在信息技术、制药和服务领域的优势以及国内消费增长的潜力，都预示着进一步增长。“世界上很少有经济体能与印度相媲美，”凯雷印度顾问私人有限公司负责人阿米特·贾因表示，“你来到这个国家，你的公司就可以规模化运营。”

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